Spis treści
- 1. Zmniejsza siłę nabywczą
- 2. Zachęca do wydawania, inwestowania
- 3. Powoduje większą inflację
- 4. Zwiększa koszt pożyczki
- 5. Obniża koszt pożyczki
- 6. Zmniejsza bezrobocie
- 7. Zwiększa wzrost
- 8. Zmniejsza zatrudnienie, wzrost
- 9. Osłabia lub wzmacnia pieniądze
Ponieważ inwestorzy nie widzieli znacznych wzrostów cen od lat, warto pogodzić się z najczęstszymi skutkami inflacji.
Jak inflacja może być dobra dla gospodarki?
1. Zmniejsza siłę nabywczą
Ten pierwszy efekt inflacji jest tak naprawdę innym sposobem stwierdzenia, co to jest. Inflacja to spadek siły nabywczej waluty z powodu wzrostu cen w całej gospodarce. W żywej pamięci średnia cena filiżanki kawy wynosiła dziesięciocentówkę. Dziś cena jest bliższa dwóm dolarom.
Taka zmiana ceny mogła wynikać z gwałtownego wzrostu popularności kawy lub z połączenia cen przez kartel producentów kawy lub z lat niszczycielskiej suszy / powodzi / konfliktu w kluczowym regionie uprawy kawy. W tych scenariuszach ceny produktów kawowych wzrosłyby, ale reszta gospodarki utrzymywałaby się w dużej mierze bez zmian. Ten przykład nie kwalifikowałby się jako inflacja, ponieważ tylko konsumenci najbardziej uzależnieni od kofeiny doświadczyliby znacznego spadku ogólnej siły nabywczej.
Inflacja wymaga wzrostu cen w całym „koszyku” towarów i usług, takim jak ten, który obejmuje najczęstszą miarę zmian cen, wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI). Gdy ceny towarów, które nie są uznaniowe i nie można ich zastąpić - żywności i paliwa - wzrosną, mogą same wpłynąć na inflację. Z tego powodu ekonomiści często usuwają żywność i paliwo, aby spojrzeć na inflację „bazową”, mniej zmienną miarę zmian cen.
2. Zachęca do wydawania, inwestowania
Przewidywalną reakcją na malejącą siłę nabywczą jest raczej niż później. Gotówka straci tylko wartość, więc lepiej odeprzeć zakupy i zaopatrzyć się w rzeczy, które prawdopodobnie nie stracą na wartości.
Dla konsumentów oznacza to napełnianie butli z gazem, napełnianie zamrażarki, kupowanie butów w następnym rozmiarze dla dzieci i tak dalej. Dla przedsiębiorstw oznacza to dokonywanie inwestycji kapitałowych, które w różnych okolicznościach mogą zostać odłożone na później. Wielu inwestorów kupuje złoto i inne metale szlachetne, gdy utrzymuje się inflacja, ale zmienność tych aktywów może zniwelować korzyści wynikające z ich izolacji przed wzrostem cen, szczególnie w krótkim okresie.
W długim okresie akcje były jednymi z najlepszych zabezpieczeń przed inflacją. W momencie zamknięcia, 12 grudnia 1980 r., Udział Apple Inc. (AAPL) kosztował 29 USD w bieżących (nieskorygowanych o inflację) dolarach. Według Yahoo Finance udział ten byłby warty 7 035, 01 USD na zamknięcie 13 lutego 2018 r., Po skorygowaniu o dywidendy i podziały akcji. Kalkulator CPI Biura Statystyki Pracy (BLS) podaje tę liczbę w wysokości 2444, 38 USD w 1980 roku, co oznacza prawdziwy (skorygowany o inflację) wzrost w wysokości 8 346%.
Powiedzmy, że zamiast tego zakopałeś 29 dolarów na podwórku. Wartość nominalna nie zmieniłaby się po wykopaniu, ale siła nabywcza spadłaby do 10, 10 USD w ujęciu 1980; to około 65% amortyzacji. Oczywiście nie wszystkie akcje byłyby tak dobre jak Apple: lepiej byłoby zakopać gotówkę w 1980 r. Niż kupować i posiadać udział w Houston Natural Gas, który połączyłby się, by stać się Enronem.
3. Powoduje większą inflację
Niestety chęć wydawania pieniędzy i inwestowania w obliczu inflacji zwykle powoduje wzrost inflacji, tworząc potencjalnie katastrofalną pętlę sprzężenia zwrotnego. Ponieważ ludzie i firmy spędzają coraz więcej czasu, starając się skrócić czas utrzymywania swojej amortyzacji waluty, gospodarka jest zalana gotówką, której nikt szczególnie nie chce. Innymi słowy, podaż pieniądza przewyższa popyt, a cena pieniądza - siła nabywcza waluty - spada w coraz szybszym tempie.
Kiedy sprawy stają się naprawdę złe, rozsądna tendencja do utrzymywania zapasów firm i artykułów gospodarstwa domowego zamiast siedzieć na gotówce zmienia się w gromadzenie zapasów, co prowadzi do pustych półek w sklepach spożywczych. Ludzie desperacko chcą wyładować walutę, aby każda wypłata zmieniła się w szaleństwo wydawania pieniędzy na prawie wszystko, o ile nie są to coraz bardziej bezwartościowe pieniądze.
Rezultatem jest hiperinflacja, w wyniku której Niemcy tapetują swoje ściany bezwartościowymi znakami Republiki Weimarskiej (lata dwudzieste XX wieku), peruwiańskie kawiarnie podnoszą ceny wiele razy dziennie (lata osiemdziesiąte), konsumenci Zimbabwe przewożą wokół taczki ładunki milionów i miliardów- Zimowe banknoty (2000s) i wenezuelscy złodzieje, którzy nawet nie ukradli bolívaresa (2010s).
4. Zwiększa koszt pożyczki
Jak pokazują te przykłady hiperinflacji, państwa mają silną motywację do kontrolowania wzrostu cen. W ubiegłym wieku w USA podejście polegało na zarządzaniu inflacją za pomocą polityki pieniężnej. W tym celu Rezerwa Federalna (amerykański bank centralny) opiera się na relacji między inflacją a stopami procentowymi. Jeśli stopy procentowe są niskie, firmy i osoby prywatne mogą tanio pożyczyć, aby rozpocząć działalność gospodarczą, zdobyć stopień naukowy, zatrudnić nowych pracowników lub kupić nową błyszczącą łódź. Innymi słowy, niskie stopy zachęcają do wydawania pieniędzy i inwestowania, co z kolei powoduje wzrost inflacji.
Podnosząc stopy procentowe, banki centralne mogą powstrzymać te szalejące dusze zwierząt. Nagle miesięczne płatności za tę łódź lub emisję obligacji korporacyjnych wydają się nieco wysokie. Lepiej wpłacić trochę pieniędzy w banku, w którym można zarabiać odsetki. Kiedy nie ma tak dużo gotówki, pieniądze stają się coraz rzadsze. Ten niedobór zwiększa jego wartość, chociaż z reguły banki centralne nie chcą, aby pieniądze dosłownie stały się bardziej wartościowe: obawiają się całkowitej deflacji prawie tak samo, jak hiperinflacji. Zamiast tego naciągają stopy procentowe w obu kierunkach, aby utrzymać inflację na poziomie zbliżonym do stopy docelowej (zwykle 2% w gospodarkach rozwiniętych i 3% do 4% w gospodarkach wschodzących).
Innym sposobem spojrzenia na rolę banków centralnych w kontrolowaniu inflacji jest podaż pieniądza. Jeśli ilość pieniędzy rośnie szybciej niż gospodarka, pieniądze będą bezwartościowe i nastąpi inflacja. Tak się stało, gdy Weimar Niemcy uruchomiły prasy drukarskie, aby zapłacić za swoje zadośćuczynienie za I wojnę światową, i kiedy w XVI wieku Habsburgowie zalali Aztek i złoto Inków. Kiedy banki centralne chcą podnieść stopy procentowe, zazwyczaj nie mogą tego zrobić zwykłym fiat; raczej sprzedają rządowe papiery wartościowe i usuwają wpływy z podaży pieniądza. Wraz ze spadkiem podaży pieniądza zmniejsza się również stopa inflacji.
5. Obniża koszt pożyczki
Kiedy nie ma banku centralnego lub gdy bankierzy centralni mają obowiązek wybierania polityków, inflacja ogólnie obniża koszty finansowania zewnętrznego.
Powiedzmy, że pożyczyłeś 1000 USD według 5% rocznej stopy procentowej. Jeśli inflacja wynosi 10%, rzeczywista wartość twojego długu spada szybciej niż połączone odsetki i zasada, którą spłacasz. Kiedy poziomy zadłużenia gospodarstw domowych są wysokie, politycy uważają, że opłacalne jest drukowanie pieniędzy, podsycanie inflacji i uchylanie się od obowiązków wyborców. Jeśli sam rząd jest mocno zadłużony, politycy mają jeszcze bardziej oczywistą motywację do drukowania pieniędzy i wykorzystywania ich do spłacania długów. Jeśli inflacja jest wynikiem, niech tak będzie (jeszcze raz Weimar Niemcy jest najbardziej niesławnym przykładem tego zjawiska).
Niekiedy szkodliwe zamiłowanie polityków do inflacji przekonało kilka krajów, że niezależne banki centralne powinny prowadzić politykę fiskalną i monetarną. Chociaż Fed ma ustawowy mandat do poszukiwania maksymalnego zatrudnienia i stałych cen, nie potrzebuje kongresowego ani prezydenckiego zezwolenia na podejmowanie decyzji w sprawie ustalania stóp procentowych. Nie oznacza to jednak, że Fed zawsze miał całkowicie wolną rękę w kształtowaniu polityki. Były prezydent Fed w Minneapolis Narayana Kocherlakota napisał w 2016 r., Że niezależność Fed to „rozwój po 1979 r., Który w dużej mierze zależy od powściągliwości prezydenta”.
6. Zmniejsza bezrobocie
Istnieją pewne dowody na to, że inflacja może zmniejszyć bezrobocie. Płace są zazwyczaj lepkie, co oznacza, że zmieniają się powoli w odpowiedzi na zmiany gospodarcze. John Maynard Keynes wysunął teorię, że Wielki Kryzys wynikał częściowo z lepkości płac w dół. Bezrobocie wzrosło, ponieważ pracownicy oparli się obniżkom płac i zostali zwolnieni (ostateczna obniżka płac).
To samo zjawisko może również działać odwrotnie: lepkość płac w górę oznacza, że gdy inflacja osiągnie określoną stopę, realne koszty płac pracodawców spadną i będą mogli zatrudnić więcej pracowników.
Hipoteza ta wydaje się tłumaczyć odwrotną korelację między bezrobociem a inflacją - relacją znaną jako krzywa Phillipsa - ale bardziej powszechne wyjaśnienie obciąża bezrobocie. Teoria głosi, że wraz ze spadkiem bezrobocia pracodawcy zmuszeni są płacić więcej za pracowników posiadających umiejętności, których potrzebują. Wraz ze wzrostem płac rośnie siła nabywcza konsumentów, co prowadzi do wzrostu gospodarczego i pobudzenia inflacji; ten model jest znany jako inflacja kosztowa.
7. Zwiększa wzrost
O ile nie ma pod ręką uważnego banku centralnego, który mógłby podnieść stopy procentowe, inflacja zniechęca do oszczędzania, ponieważ siła nabywcza depozytów maleje z czasem. Ta perspektywa zachęca konsumentów i przedsiębiorstwa do wydawania lub inwestowania. Przynajmniej w krótkim okresie wzrost wydatków i inwestycji prowadzi do wzrostu gospodarczego. Z tego samego powodu ujemna korelacja inflacji z bezrobociem implikuje tendencję do angażowania większej liczby osób do pracy, pobudzając wzrost.
Ten efekt jest najbardziej widoczny przy jego braku. W 2016 r. Banki centralne z krajów rozwiniętych okazały się irytująco niezdolne do nakłonienia inflacji lub wzrostu do zdrowego poziomu. Obniżanie stóp procentowych do zera i poniżej nie wydawało się skuteczne. Podobnie nie było skupowanie bilionów dolarów obligacji w ramach procesu tworzenia pieniędzy znanego jako luzowanie ilościowe. Ta zagadka przypomniała pułapkę płynności Keynesa, w której zdolność banków centralnych do stymulowania wzrostu poprzez zwiększenie podaży pieniądza (płynności) jest nieskuteczna przez gromadzenie gotówki, co samo w sobie jest wynikiem niechęci podmiotów gospodarczych do ryzyka po kryzysie finansowym. Pułapki płynności powodują dezinflację, jeśli nie deflację.
W tych warunkach umiarkowana inflacja była postrzegana jako pożądany czynnik stymulujący wzrost, a rynki z zadowoleniem przyjęły wzrost oczekiwań inflacyjnych w związku z wyborem Donalda Trumpa. Jednak w lutym 2018 r. Rynki gwałtownie się sprzedały ze względu na obawy, że inflacja doprowadzi do szybkiego wzrostu stóp procentowych.
8. Zmniejsza zatrudnienie, wzrost
Tęskniąca rozmowa o korzyściach inflacyjnych może brzmieć dziwnie dla tych, którzy pamiętają nieszczęścia gospodarcze lat 70. W dzisiejszym kontekście niskiego wzrostu, wysokiego bezrobocia (w Europie) i groźnej deflacji istnieją powody, dla których zdrowy wzrost cen - 2% lub nawet 3% rocznie - przyniósłby więcej korzyści niż szkody. Z drugiej strony, gdy wzrost jest wolny, bezrobocie jest wysokie, a inflacja jest dwucyfrowa, masz to, co brytyjski poseł Torys w 1965 r. Nazwał „stagflacją”.
Ekonomiści walczą o wyjaśnienie stagflacji. Na początku keynesiści nie akceptowali, że tak się stanie, ponieważ zdawało się, że przeciwstawia się odwrotnej korelacji między bezrobociem a inflacją opisaną krzywą Phillipsa. Po pogodzeniu się z rzeczywistością sytuacji najostrzejszą fazę przypisali szokowi podażowemu spowodowanemu embargiem naftowym z 1973 r.: wraz ze wzrostem kosztów transportu, zgodnie z teorią, gospodarka zatrzymała się. Innymi słowy, był to przypadek inflacji powodującej wzrost kosztów. Dowody na ten pomysł można znaleźć w pięciu kolejnych kwartałach spadku wydajności, kończąc się zdrowym wzrostem w czwartym kwartale 1974 roku. Ale spadek wydajności o 3, 8% w trzecim kwartale 1973 roku nastąpił zanim arabscy członkowie OPEC zamknęli kurki w październiku tego roku.
Załamanie na osi czasu wskazuje na inny, wcześniejszy przyczynek do złego samopoczucia z lat 70., tak zwanego szoku Nixona. Po odejściu innych krajów USA wycofały się z umowy z Bretton Woods w sierpniu 1971 r., Kończąc zamianę dolara na złoto. Dolar spadł w stosunku do innych walut: na przykład dolar kupił 3, 48 marek Deutsche w lipcu 1971 r., Ale zaledwie 1, 75 w lipcu 1980 r. Inflacja jest typowym wynikiem deprecjacji walut.
A jednak nawet dewaluacja dolara nie wyjaśnia w pełni stagflacji, odkąd inflacja zaczęła rosnąć w połowie lat sześćdziesiątych (bezrobocie opóźniło się o kilka lat). Jak widzą to monetariści, Fed był ostatecznie winien. Zapasy pieniądza M2 wzrosły o 97, 7% w ciągu dekady do 1970 r., Prawie dwa razy szybciej niż produkt krajowy brutto (PKB), co prowadzi do tego, co ekonomiści powszechnie określają jako „zbyt dużo pieniędzy goniących za mało towarów” lub inflację napędzającą popyt.
Ekonomiści po stronie podaży, którzy pojawili się w latach 70. jako folia dla keynesowskiej hegemonii, wygrał dyskusję w sondażach, gdy Reagan ogłosił powszechne głosowanie i kolegium wyborcze. Obwiniali wysokie podatki, uciążliwe regulacje i hojne państwo opiekuńcze za złe samopoczucie; ich polityka, w połączeniu z agresywnym, inspirowanym monetarystami zaostrzeniem przez Fed, położyły kres stagflacji.
9. Osłabia lub wzmacnia walutę
Wysoka inflacja zwykle wiąże się ze spadkiem kursu walutowego, chociaż ogólnie jest to przypadek słabszej waluty prowadzącej do inflacji, a nie odwrotnie. Gospodarki, które importują znaczne ilości towarów i usług - które na razie są prawie każdą gospodarką - muszą płacić więcej za ten import w walucie lokalnej, gdy ich waluty są sprzeczne z walutami ich partnerów handlowych. Powiedz, że waluta kraju X spada o 10% w stosunku do waluty kraju Y. Ten ostatni nie musi podnosić ceny produktów eksportowanych do kraju X, aby kosztowały one kraj X 10% więcej; sam słabszy kurs walutowy ma taki efekt. Pomnóż wzrost kosztów przez wystarczającą liczbę partnerów handlowych sprzedających wystarczającą liczbę produktów, a rezultatem jest ogólnokrajowa inflacja w kraju X.
Ale po raz kolejny inflacja może zrobić jedną rzecz lub przeciwnie, w zależności od kontekstu. Gdy pozbędziesz się większości ruchomych części światowej gospodarki, wydaje się całkowicie rozsądne, że rosnące ceny prowadzą do osłabienia waluty. Jednak po zwycięstwie Trumpa w wyniku rosnących oczekiwań inflacyjnych dolar wzrósł o kilka miesięcy. Powodem jest to, że stopy procentowe na całym świecie były wyjątkowo niskie - prawie na pewno najniższe, jakie były w historii ludzkości - co powoduje, że rynki mogą skakać przy każdej okazji, aby zarobić trochę pieniędzy na pożyczkę, zamiast płacić za przywilej (jak według Fitch) posiadacze 11, 7 bln USD obligacji skarbowych robili w czerwcu 2016 r.
Ponieważ USA mają bank centralny, rosnąca inflacja przekłada się na wyższe stopy procentowe. Fed podniósł stopy funduszy federalnych pięciokrotnie po wyborach z 0, 5% -0, 75% do 1, 5% -1, 75%.
