Morgan Stanley argumentuje, że główne siły napędzające akcje doprowadzą do znacznego przejścia z sił „makro” w 2018 r. Na poszczególnych kierowców w 2019 r. W miarę jak rynek staje się bardziej niestabilny, analitycy Morgan Stanley twierdzą, że zapasy w sektorach, w tym uznaniowe dla konsumentów, usługi komunikacyjne, informacje technologia i opieka zdrowotna mają największe zalety. Najpopularniejsze wybory Morgan Stanley obejmują plany zdrowotne WellCare (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) i L Brands Inc. (LB), zgodnie z ostatnim raportem firmy inwestycyjnej zatytułowanym „Makroskop amerykański: przejście z wersji beta na wersję alfa”.
Dzięki mniej jastrzębiemu Fedowi i prognozom stabilizującej się amerykańskiej gospodarki Morgan Stanley spodziewa się, że zwroty S&P 500 spadną w najbliższym czasie. Tymczasem analitycy spodziewają się, że zyski „staną się bardziej mikroprocesorowe i zalecą inwestorom skupienie się na względnej wartości i idiosynkratycznych (Alpha) możliwościach”, napisał Morgan Stanley, zalecając, aby inwestorzy skupili się na „alfa” zamiast „beta” w najbliższym czasie. „Możliwości kompletacji są najobszerniejsze w ramach usług dyskrecjonalnych konsumentów, usług komunikacyjnych i opieki zdrowotnej”, dodał Morgan Stanley.
Rynek o wysokiej cenie w czynnikach makro
Morgan Stanley notował 50 akcji S&P 500 o najwyższym ryzyku idiosynkratycznym, dodatnim lub ujemnym, w oparciu o ramy oceny dyspersji firmy. Podczas gdy rynek był w dużej mierze napędzany przez czynniki makro w ostatnich miesiącach, takie jak rynek, wartość, wielkość i sektor, analitycy oczekują czynników mikro lub rezydualnych, aby wyjaśnić rosnący udział zwrotów z S&P 500. Na przykład, średnie 3-miesięczne korelacje giełdowe wzrosły z blisko rekordowo niskiego poziomu w październiku do 94 percentyla dzisiaj, co oznacza czwarty największy wzrost w historii. Ponadto stosunek zmienności pojedynczych akcji do indeksów spadł ostatnio poniżej długoterminowej średniej, w przeciwieństwie do środowiska powyborczego. Morgan Stanley spodziewa się odwrócenia tych trendów, ponieważ „alfa” odgrywa większą rolę w zwrotach akcji.
Chociaż wzrosła zmienność, gwałtowny wzrost korelacji spowodował wąską dyspersję powrotną, mierzoną jako standardowe odchylenie standardowe przekrojów zwrotów składowych S&P 500, napisał Morgan Stanley. Idąc dalej, analitycy zalecają inwestorom skupienie się na wersji alfa zamiast wersji beta w najbliższym czasie, biorąc pod uwagę, że rynek wyceniał już znaczną część tła makro.
Czynniki specyficzne dla firmy, które zwiększają zwroty
Prognoza Morgana Stanleya dla S&P 500 do 2750 do połowy roku implikuje niemal zerowy bieg w stosunku do obecnych poziomów. W świetle tych skromnych perspektyw analitycy zalecają inwestorom skupienie się na akcjach o wysokim ryzyku idiosynkratycznym, co reprezentują ramy wskaźnika dyspersji firmy, obliczone na podstawie zarówno odsetka zwrotów napędzanych przez czynniki mikro (specyficzne dla firmy), jak i prognozy firmy dotyczące zmienność lub „ryzyko” związane z proporcją zwrotu przypisywaną mikro czynnikom. Należy zauważyć, że wysoki wynik dyspersji nie sugeruje jedynie dodatnich zwrotów, ale tych, które najbardziej odbiegają od zwrotów rynkowych w obu kierunkach.
Przykłady akcji o wysokiej dyspersji, a także o wysokich zyskach i sprzedaży w 2019 r. Obejmują Advanced Micro Devices Inc. (AMD) z wynikiem dyspersji 18, 2 i wzrostem EPS o 37%, a także grą w opiekę zdrowotną Incyte Corp. (INCY), ze wskaźnikiem dyspersji 8, 7% i wzrostem EPS 2019 na poziomie 92%. Czynniki te implikują silny potencjał wzrostu w porównaniu do spadku dla tych zasobów.
Dwie akcje z listy Morgana Stanleya z wysokimi wynikami dyspersji, ale słabymi zyskami i sprzedażą w roku 1919, co sugeruje silny spadek, obejmują firmę materiałową Freeport-McMoRan (FCX), z wynikiem dyspersji na poziomie 5, 7 i oczekiwanym wzrostem EPS na poziomie 69%, a także Nektar Therapeutics, ze wskaźnikiem dyspersji wynoszącym 13, 6 i wzrostem EPS w 2019 r. Przy ujemnym 152%.
Patrząc w przyszłość
Morgan Stanley podkreśla, że chociaż komisjoniści mogą zyskać ogromne zyski, kupując te akcje, mają one jednakowy minus. Bank podkreśla również, że inwestorzy powinni postrzegać te gry jako zakłady krótkoterminowe. Z tego powodu być może tylko najbardziej doświadczony inwestor nadaje się do gry w tę mikro grę ze względu na fakt, że zapasy o wysokiej dyspersji mogą dramatycznie przesuwać się w górę lub w dół, przy najmniejszych dobrych lub złych wiadomościach.
Tymczasem utrzymuje się krótkoterminowa niepewność makroekonomiczna, na przykład zmiany napięć handlowych między USA a Chinami, które mogą stanowić krótkoterminowy katalizator szeroko zakrojonych zmian w amerykańskich akcjach. „Wszelkie znaczące niespodzianki (pozytywne lub negatywne) w danych globalnego wzrostu prawdopodobnie podniosłyby znaczenie rynkowej wersji beta dla zwrotów akcji” - dodał Morgan Stanley.
