Recesje gospodarcze lub ich oczekiwania zwykle powodują obniżenie cen akcji. Tymczasem stratedzy z paryskiej firmy zajmującej się bankowością inwestycyjną Societe Generale Group ostrzegają, że dwa wskaźniki o doskonałych prognozach wskazują na spowolnienie gospodarcze. Są to krzywa dochodowości i zastrzeżona przez SocGen miara przepływu informacji.
„Naszym zdaniem ostrzeżenia o zyskach, niewykonanie zobowiązań i zwiększona zmienność będą prawdopodobnie dominującymi tematami w ciągu najbliższych 12 miesięcy”, powiedział strateg SocGen Arthur van Slooten w notatce dla klientów, cytowanej przez Business Insider. „Może 2019 to rok, w którym powinniśmy się obudzić, że kolejna recesja może być bliższa niż początkowo sądzono” - dodał.
3 najnowsze amerykańskie recesje
- Od grudnia 2007 do czerwca 2009: 18 miesięcy od marca 2001 do listopada 2001: 8 miesięcy od lipca 1990 do marca 1991: 8 miesięcy
Znaczenie dla inwestorów
Uproszczona wersja krzywej dochodowości stosowana przez SocGen pokazuje różnicę między stopami 2-letnich i 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych. Długoterminowe stopy procentowe zwykle przekraczają stopy krótkoterminowe, a odwrócona krzywa dochodowości, w której stopy krótkoterminowe są wyższe niż stopy długoterminowe, poprzedza każdą recesję w USA od lat 60. XX wieku, zauważa BI. SocGen zauważa, że różnica między rentownością 2-letnich i 10-letnich obligacji T jest najniższa od czasu kryzysu finansowego w 2008 r.
Wskaźnik przepływu informacji w SocGen podsumowuje doniesienia o gospodarce na pozytywne i negatywne historie. Ponieważ negatywne historie stają się większym procentem całości, wskaźnik ten staje się coraz bardziej niedźwiedzi. Indeks lęku Investopedia (IAI), który wywodzi sentyment naszych czytelników na temat rynków i gospodarki na podstawie ich wzorców czytania, jest podobną koncepcją.
Spowolnienie globalnej produkcji przemysłowej, częściowo wynikające z trwającego konfliktu handlowego między USA i Chinami, przesyła wskaźnik przepływu wiadomości SocGen w gorącym kierunku. Od końca lat 90. pesymistyczny zasięg globalnej gospodarki zwykle podążał za trendami w produkcji, a wskaźnik przepływu informacji wskazywał na wyprzedzenie większości skurczów gospodarczych w tym okresie.
Patrząc na Stany Zjednoczone, wskaźnik przepływu informacji przewiduje spowolnienie indeksu menedżerów zakupów ISM. W rzeczywistości wskaźnik przepływu informacji gospodarczych w USA (US ECNI) zapewnia obecnie odczyt, który należy do najniższych 7% odnotowanych od 1998 r.
Ekonomista Laureat Nagrody Nobla, Paul Krugman, ostrzega, że gospodarka USA może zmierzać w kierunku recesji. „Podstawowe tło jest takie, że nie mamy dobrej reakcji politycznej” z Rezerwy Federalnej, powiedział, według Bloomberga. „Dalsze podnoszenie stóp procentowych naprawdę wyglądało na zły pomysł” - dodał.
Ekonomista Noriel Roubini, pisząc w piśmie Barrona, mówi, że „ryzyko całkowitej globalnej recesji jest niskie”. Jednak kontynuuje: „wkraczamy w rok zsynchronizowanego globalnego spowolnienia”. Wśród jego obaw są spowolnienia gospodarcze w Chinach i Europie, przedłużająca się wojna handlowa USA-Chiny, Brexit, „dysfunkcyjna polityka wewnętrzna Ameryki”, zawyżone amerykańskie zapasy, rosnące koszty wynagrodzeń w USA, zadłużenie korporacyjne w USA i zapasy ropy, które mogą powodować niewykonanie zobowiązań w energetyce i sektorach pokrewnych.
Zarządzający inwestycjami David Tice twierdzi, że prawdopodobieństwo recesji w USA w 2019 r. Wynosi 50%, i oczekuje spadku zapasów nawet o 30% w przeliczeniu na CNBC. Jednak według wcześniejszych doniesień przewiduje znaczne spadki na giełdzie od co najmniej 2012 roku. Jednym z jego największych zmartwień jest globalne spowolnienie gospodarcze i „ogromne” obciążenia zadłużeniem przedsiębiorstw i rządów.
Patrząc w przyszłość
Wraz z gołębim zwrotem ze strony Fedu można było kupić trochę czasu dla gospodarek USA i świata, szanse na znaczące spowolnienie gospodarcze wydają się rosnąć.
