Spis treści
- 1. Hipoteza efektywnego rynku
- 2. Zasada pięćdziesięciu procent
- 3. Większa teoria głupców
- 4. Teoria nieparzystych partii
- 5. Teoria perspektyw
- 6. Teoria racjonalnych oczekiwań
- 7. Teoria krótkich odsetek
- Dolna linia
Jeśli chodzi o inwestowanie, nie brakuje teorii na temat tego, co powoduje, że rynki się poruszają lub co oznacza dany ruch rynkowy. Dwie największe frakcje na Wall Street są podzielone teoretycznie między zwolenników teorii rynku skutecznego a tymi, którzy wierzą, że rynek można pokonać. Chociaż jest to fundamentalny podział, wiele innych teorii próbuje wyjaśnić i wpłynąć na rynek, a także na działania inwestorów na rynkach.
1. Hipoteza efektywnego rynku
Bardzo niewiele osób jest neutralnych wobec hipotezy efektywnego rynku (EMH). Albo w to wierzysz i stosujesz pasywne, szeroko zakrojone strategie inwestowania na rynku, albo nie cierpisz go i skupiasz się na doborze akcji na podstawie potencjału wzrostu, niedowartościowanych aktywów i tak dalej. EMH stwierdza, że cena rynkowa akcji zawiera wszystkie znane informacje na temat tej akcji. Oznacza to, że akcje są dokładnie wyceniane, dopóki przyszłe zdarzenie nie zmieni tej wyceny. Ponieważ przyszłość jest niepewna, zwolennikom EMH zdecydowanie lepiej jest mieć szeroki wachlarz akcji i czerpać zyski z ogólnego wzrostu rynku.
Przeciwnicy EMH wskazują na Warrena Buffetta i innych inwestorów, którzy konsekwentnie pokonali rynek, znajdując nieracjonalne ceny na całym rynku.
2. Zasada pięćdziesięciu procent
Zasada pięćdziesięciu procent przewiduje, że (przed kontynuacją) zaobserwowany trend zostanie poddany korekcie cen o połowę do dwóch trzecich zmiany ceny. Oznacza to, że jeśli akcje wykazywały tendencję wzrostową i zyskały 20%, spadną o 10% przed dalszym wzrostem. Jest to skrajny przykład, ponieważ w większości przypadków ta zasada jest stosowana do krótkoterminowych trendów, na których kupują i sprzedają analitycy techniczni i handlowcy.
Uważa się, że ta korekta jest naturalną częścią tego trendu, ponieważ zwykle jest powodowana przez skąpych inwestorów, którzy wcześnie podejmują zyski, aby uniknąć wpadnięcia w prawdziwe odwrócenie trendu później. Jeżeli korekta przekracza 50% zmiany ceny, uznaje się za znak, że trend się nie powiódł, a odwrócenie nastąpiło przedwcześnie.
3. Większa teoria głupców
Teoria większego głupca sugeruje, że możesz czerpać zyski z inwestowania, o ile większy głupiec kupi inwestycję po wyższej cenie. Oznacza to, że możesz zarabiać na drogich akcjach, o ile ktoś inny jest skłonny zapłacić więcej, aby je kupić od ciebie.
W końcu zabraknie ci głupców, bo rynek na jakąkolwiek inwestycję się przegrzewa. Inwestowanie zgodnie z teorią większego głupca oznacza ignorowanie wycen, raportów zysków i wszystkich innych danych. Ignorowanie danych jest tak samo ryzykowne, jak zwracanie na nie zbyt dużej uwagi, więc ludzie przypisujący się teorii większego głupca mogliby pozostawić krótki koniec kija po korekcie rynkowej.
4. Teoria nieparzystych partii
Teoria nieparzystych partii wykorzystuje sprzedaż nieparzystych partii - małych bloków akcji będących w posiadaniu inwestorów indywidualnych - jako wskaźnik tego, kiedy kupić akcje. Inwestorzy stosujący teorię nieparzystej partii dokonują zakupu, gdy drobni inwestorzy się wyprzedają. Głównym założeniem jest to, że mali inwestorzy zwykle się mylą.
Teoria nieparzystej partii jest strategią sprzeczną, opartą na bardzo prostej formie analizy technicznej - pomiaru sprzedaży nieparzystej partii. Sukces inwestora lub tradera w zastosowaniu się do teorii zależy w dużej mierze od tego, czy sprawdza on podstawy spółek, na które teoria wskazuje, czy po prostu kupuje na ślepo.
Mali inwestorzy przez cały czas nie będą mieli racji, więc ważne jest, aby odróżnić sprzedaż nieparzystej partii, która występuje od tolerancji niskiego ryzyka od sprzedaży nieparzystej partii, która wynika z większych problemów. Indywidualni inwestorzy są bardziej mobilni niż duże fundusze, dzięki czemu mogą szybciej reagować na poważne wiadomości, więc sprzedaż nieparzystych partii może w rzeczywistości być prekursorem szerszej wyprzedaży w przypadku upadku akcji, a nie tylko pomyłką drobnych inwestorów.
5. Teoria perspektyw
Teoria perspektyw może być również znana jako teoria awersji do strat. Teoria perspektyw mówi, że postrzeganie zysków i strat przez ludzi jest wypaczone. Oznacza to, że ludzie bardziej boją się straty niż zachęca ich zysk. Jeśli ludzie mają do wyboru dwie różne perspektywy, wybiorą tę, która ich zdaniem ma mniejsze szanse na utratę, niż tę, która oferuje najwięcej korzyści.
Na przykład, jeśli zaoferujesz osobie dwie inwestycje, jedną, która zwróciła 5% rocznie, a drugą, która zwróciła 12%, straciła 2, 5% i zwróciła 6% w tych samych latach, osoba wybierze inwestycję 5%, ponieważ on przykłada irracjonalną wagę do pojedynczej straty, ignorując zyski o większej skali. W powyższym przykładzie obie alternatywy generują całkowity zwrot netto po trzech latach.
Teoria perspektyw jest ważna dla specjalistów finansowych i inwestorów. Chociaż kompromis ryzyko / zysk daje jasny obraz kwoty ryzyka, jaką musi podjąć inwestor, aby osiągnąć pożądane zwroty, teoria perspektyw mówi nam, że bardzo niewiele osób rozumie emocjonalnie to, co rozumie intelektualnie.
Dla specjalistów finansowych wyzwaniem jest dopasowanie portfela do profilu ryzyka klienta, a nie pożądanie nagrody. Dla inwestora wyzwaniem jest przezwyciężenie rozczarowujących prognoz teorii perspektyw i stanie się na tyle odważnym, aby uzyskać pożądane zwroty.
6. Teoria racjonalnych oczekiwań
Teoria racjonalnych oczekiwań mówi, że gracze w gospodarce będą działać w sposób zgodny z tym, czego logicznie można się spodziewać w przyszłości. Oznacza to, że dana osoba będzie inwestować, wydawać itp. Zgodnie z tym, co racjonalnie uważa, że wydarzy się w przyszłości. W ten sposób osoba ta tworzy samospełniającą się przepowiednię, która pomaga przynieść przyszłe wydarzenie.
Chociaż teoria ta stała się dość ważna dla ekonomii, jej użyteczność jest wątpliwa. Na przykład inwestor uważa, że akcje pójdą w górę, a kupując je, ten fakt powoduje wzrost akcji. Ta sama transakcja może zostać sformułowana poza teorią racjonalnych oczekiwań. Inwestor zauważa, że akcje są niedowartościowane, kupuje je i obserwuje, jak inni inwestorzy zauważają to samo, podnosząc w ten sposób cenę do odpowiedniej wartości rynkowej. Podkreśla to główny problem z teorią racjonalnych oczekiwań: można to zmienić, aby wszystko wyjaśnić, ale nic nam nie mówi.
7. Teoria krótkich odsetek
Teoria krótkiego oprocentowania zakłada, że wysokie, krótkie oprocentowanie jest zwiastunem wzrostu ceny akcji i na pierwszy rzut oka wydaje się nieuzasadnione. Zdrowy rozsądek sugeruje, że akcje o wysokim krótkim zainteresowaniu - czyli akcje, które wielu inwestorów sprzedaje krótko - wymagają korekty.
Rozumowanie jest takie, że wszyscy przedsiębiorcy, tysiące profesjonalistów i osoby prywatne analizujące każdy skrawek danych rynkowych, z pewnością nie mogą się mylić. Mogą one mieć w pewnym stopniu rację, ale cena akcji może faktycznie wzrosnąć z powodu dużego zwarcia. Krótcy sprzedawcy muszą ostatecznie pokryć swoje pozycje, kupując zapasy, które zlikwidowali. W konsekwencji presja zakupowa wywołana przez krótkich sprzedawców pokrywających ich pozycje spowoduje wzrost ceny akcji.
Dolna linia
Omówiliśmy szeroki zakres teorii, od technicznych teorii handlu, takich jak te dotyczące krótkich odsetek i dziwnych partii, po teorie ekonomiczne, takie jak racjonalne oczekiwania i teoria perspektyw. Każda teoria jest próbą narzucenia pewnego rodzaju konsekwencji lub ram milionom decyzji kupna i sprzedaży, które powodują, że rynek rośnie i spada każdego dnia.
Chociaż dobrze jest znać te teorie, należy również pamiętać, że żadna zunifikowana teoria nie może wyjaśnić świata finansów. W pewnych okresach jedna teoria wydaje się rządzić, ale wkrótce zostanie obalona. W świecie finansowym zmiana jest jedyną prawdziwą stałą.
