Według Goldman Sachs po roku wstrząsów na rynku przyszłość wydaje się tak niepewna jak zawsze. Firma twierdzi, że cztery kluczowe czynniki określą taktyczny i strategiczny kierunek akcji amerykańskich w 2019 r., W tym Fed, polityka handlowa, gospodarka Chin i zyski przedsiębiorstw. „Najważniejsze dla wyników akcji jest nieznaczna zmiana każdej ze zmiennych w stosunku do oczekiwań inwestorów”, mówi Goldman w najnowszym raporcie Cotystart w USA. Zmienne te wymieniono bardziej szczegółowo poniżej.
4 kluczowe czynniki rynkowe
- Jeśli Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie Szybki wzrost gospodarczy w Chinach Spór handlowy między USA a Chinami Spowolnienie zysków przedsiębiorstw
Znaczenie dla inwestorów
Korekty zysków. „W Stanach Zjednoczonych wyniki zarabiania w czwartym kwartale i wytyczne na przyszłość były mieszane” - zauważa raport. Przy około połowie firm z indeksu S&P 500 (SPX), które do tej pory raportowały wyniki za IV kwartał 2018 r., 46% pobiło szacunki EPS o co najmniej jedno odchylenie standardowe, co jest zgodne ze średnimi historycznymi. Jednak szacunki EPS dla S&P 500 w 2019 r. Zostały zmniejszone o prawie 4% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, w tym o 2% mniej w samym poprzednim miesiącu.
Po opublikowaniu raportu Goldmana prognozy zysków na 2019 rok stały się zdecydowanie bardziej mroczne. Najnowsze szacunki analityków giełdowych wskazują obecnie na spadek rocznych zysków (SYP 500) o 0, 8% w pierwszym kwartale 2019 r., Według danych zebranych przez FactSet Research Systems i przekazanych przez CNBC. Pod koniec września 2018 r. Konsensus przewidywał wzrost o 6, 7%. Ostatni spadek zysku YY miał miejsce w drugim kwartale 2016 r.
Spowolnienie wzrostu w Chinach. „Podsumowując, dane gospodarcze w Chinach były słabsze niż oczekiwano”, pisze Goldman. Regionalne przepływy handlowe maleją, a chiński wskaźnik bieżącej aktywności opracowany przez ekonomistów Goldmana jest w najwolniejszym tempie od 2009 r. Pomimo przewidywania, że rząd Chin zareaguje programem bodźców fiskalnych, „ryzyko krótkoterminowe jest wypaczone” raport kończy się.
Polityka handlowa. Choć zauważono, że konflikt handlowy między USA a Chinami pozostaje źródłem dużej niepewności, raport daje promyk nadziei. Goldman prowadzi rozmowy z klientami, a większość inwestorów oczekuje, że USA i Chiny dojdą do porozumienia, tym samym zapobiegając dodatkowej rundzie taryf, które prezydent Trump zagroził chińskim towarom, jeśli nie dojdzie do porozumienia. Goldman ostrzega jednak, że ceny akcji spadną, jeśli upłynie termin 1 marca bez wyraźnego rozwiązania lub porozumienia w sprawie odroczenia wzrostu taryf.
Polityka Rezerwy Federalnej. W następstwie ogłoszenia przez Fed, że planuje przyjąć bardziej powściągliwe podejście do podwyżek stóp procentowych, rynek kontraktów futures na fundusze federalne ma teraz 87% pewności, że stopa funduszy federalnych pozostanie niezmieniona przez resztę 2019 roku. 2% szansy na możliwość kolejnej podwyżki stóp w tym roku.
Fed ogłosił także w zeszłym tygodniu, że jest gotów skorygować tempo, w jakim zmniejsza swój ogromny portfel obligacji, wyceniony na 4, 0 bln USD i stanowiący 9% krajowego rynku obligacji, według analizy Goldmana. „Nasi ekonomiści oczekują, że końcowa wielkość bilansu Fed wyniesie 3, 6 bln USD”, dodaje raport. Mówiąc inaczej, Goldman szacuje, że amerykańskie korporacje wyemitują obligacje o wartości 1, 65 bln USD w 2019 r.
Patrząc w przyszłość
Biorąc pod uwagę wyraźne tendencje spadkowe w zyskach przedsiębiorstw amerykańskich i chińskiej gospodarce, a także utrzymującą się niepewność związaną z handlem amerykańsko-chińskim, ryzyko spadku wydaje się dominować w 2019 r. W związku z tym inwestorzy powinni zachować ostrożność.
