Co dalej z giełdą? Po osiągnięciu rekordowego poziomu 26 stycznia indeks S&P 500 (SPX) zaczął się przesuwać, z dużą wyprzedażą w poniedziałek, niewielkim wzrostem we wtorek i niewielkim spadkiem w środę. Bloomberg sugeruje, że studenci historii rynku sięgają 1998 r., Wskazując, że istnieje kilka ważnych podobieństw między nimi a teraz. Są to: ogromny wzrost cen akcji na późnych etapach hossy; ekstremalne wyceny akcji według historycznych standardów; zacieśnienie kredytu przez Rezerwę Federalną; euforyczne, a nawet zawrotne nastroje wśród inwestorów; nadmierne spekulacje; niskie bezrobocie; rosnące zaufanie wśród przedsiębiorców i konsumentów; oraz negatywne wpływy z handlu instrumentami pochodnymi.
Latem 1998 r. 45-dniowa korekta strąciła 19, 3% wartości indeksu. Bloomberg dostrzega również podobieństwa w zmianach cen akcji technologii w tamtych czasach.
Bull Market Today
S&P 500 wzrósł o solidne 19, 4% w 2017 r. I dodał kolejne 0, 3% w 2018 r. Do 7 lutego. Po uzyskaniu 7, 5% do 26 stycznia indeks spadł o 6, 7% od tego czasu. W porównaniu do poprzedniego niskiego poziomu bessy, osiągniętego w handlu w południe w dniu 6 marca 2009 r., Rekordowy koniec 26 stycznia stanowi wzrost o 331%.
Hala targowa wtedy
W dniu 17 lipca 1998 r. S&P zamknął 430% powyżej swojego wcześniejszego niskiego rynku niedźwiedzi 4 grudnia 1987 r. Na Yardeni Research Inc. W ciągu kolejnych 45 dni kalendarzowych indeks stracił 19, 3% swojej wartości. Na tym samym hossie były już trzy wcześniejsze korekty, których rzędy wielkości wynosiły odpowiednio 10, 2%, 19, 9% i 10, 8%. Bloomberg zauważa, że wskaźnik wzrósł o 31% w 1997 r. I o kolejne 22% w 1998 r. Do momentu rozpoczęcia korekty. Bloomberg dodaje, że ostrzeżenia o samozadowoleniu inwestorów były częste.
Jednak korekta z 1998 r. Wkrótce została zapomniana. 16 lipca 1999 r. Wskaźnik S&P 500 był o 19, 6% wyższy od poziomu sprzed korekty, który został osiągnięty prawie dokładnie rok wcześniej. Nastąpi kolejna korekta, która obniży indeks o 12, 1%. Ten wielki hossa ostatecznie skończy się 24 marca 2000 r., Zyskując kolejne 7, 7% od 16 lipca 1999 r. I 582% od początku pod koniec 1987 r. W przeliczeniu na Yardeni.
Wysokie wyceny
Bloomberg twierdzi, że przed ostatnią wyprzedażą S&P 500 był w obrocie przy wskaźniku P / E 18, 5 razy prognozowanym EPS, w porównaniu z 10-letnią średnią 15, 5. Sytuacja była jeszcze bardziej ekstremalna w 1998 r., Gdy wskaźnik wyceny osiągnął wartość 25 na Bloomberg.
Howard Ward, dyrektor ds. Inwestycji w akcje wzrostu w Gabelli Funds, powiedział Bloombergowi, że „W obu przypadkach rynek zachowywał się zawadiacko, euforycznie”, dodając „Akcje rosną wykładniczo, gdy było niewiele czynników uzasadniających wzrost”. Ten ostatni komentarz opisuje szaleństwo inwestowania, które ogarnęło dziś wielu inwestorów. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego inwestorzy giełdowi grają w ryzykowną grę „Momentum” ).
Tech Bubbles
1998 był w środku Dotcom Bubble, od 1995 do 2000 r., W tym czasie zaawansowany technologicznie wskaźnik kompozytowy Nasdaq wzrósł o ponad 400%, a następnie dramatyczna katastrofa Dotcom w latach 2000–2002, w której Nasdaq stracił 78% jego wartość i powrócił mniej więcej do miejsca, w którym się zaczął. Spekulacyjny szał obejmował również akcje S&P 500, które miały napędzać technologię i falę internetową.
W 2017 roku indeks technologii S&P 500 (S5INFT) przewodził S&P 500 z zyskiem 36, 91% na indeksy S&P Dow Jones. Jego roczny wzrost w 2018 r. Wynosi 1, 55%.
Niebezpieczeństwo ze strony instrumentów pochodnych
W 1998 r. Upadek funduszu hedgingowego Long Term Capital Management wstrząsnął rynkami i wymagał dofinansowania w wysokości 3, 5 miliarda dolarów, opracowanego przez Fed. Ten fundusz zaangażował się w algortmiczne strategie handlowe opracowane przez niektóre z rzekomo najlepszych kwot na Wall Street, ale nadal nie powiodły się. W 2018 r. Odejście od tak zwanych strategii handlowych o „krótkim wolumenie” przyczyniło się do niedawnego spadku koniunktury na rynku. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 sił, które mogą pchnąć rynek akcji jeszcze niżej .)
Co teraz jest inne?
Bloomberg dodaje, że istnieje kilka czynników, które powinny wzbudzić większe zaufanie w wycenach akcji niż w 1998 roku. Wśród nich są większe zyski przedsiębiorstw i środki pieniężne w połączeniu z silniejszym, bardziej powszechnym, globalnym wzrostem gospodarczym. Natomiast w 1998 r. Wystąpiło kilka poważnych problemów gospodarczych, w tym gwałtownie spadające ceny ropy naftowej, niewypłacalność długu przez Rosję, gwałtownie spadające waluty rynków wschodzących i azjatycki kryzys gospodarczy. Jednak w 2018 r. Istnieje własny zestaw globalnych ryzyk nad rynkami. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 5 globalnych ryzyk, które mogą hamować zapasy w 2018 r .)
