Firmy wyceniające mogą czasami być bardziej sztuką niż nauką, ponieważ w przeważającej części to, jak każdy inwestor ceni firmę, może być zupełnie inne. Jednym z takich przykładów są akcje Netflix Inc. (NFLX).
Według raportów Argus Partners argumentował, że wycena Netflix znacznie przewyższa swoich konkurentów. Ale czy Netflix szczerze ma jakieś strony równorzędne? Większość graczy w przestrzeni nie jest czystą grą, co utrudnia analizę rówieśników. A wyceniając Netflix wyłącznie w oparciu o przyszły wzrost zysków, akcje są tanie i mogą być warte prawie 40 procent więcej niż ich obecna cena.
Analitycy oczekują, że Netflix zarobi 6, 46 USD na akcję w 2020 r., A przy obrocie NFLX w przybliżeniu 255 USD, akcje są notowane tylko 39, 7 razy w 2020 r. Po skorygowaniu o wzrost wycena znacznie się obniża, ponieważ oczekuje się, że Netflix będzie rosnąć ze złożoną roczną stopą wzrostu (CAGR) wynoszącą około 55 procent w latach 2018-2020.
Podstawowe wykresy według YCharts
Dlaczego zapas jest nadal tani
Patrząc w przyszłość, Netflix staje się znacznie tańszy, ponieważ jego współczynnik PEG spada poniżej 1 do 0, 72. Firmy, takie jak Walt Disney Co. (DIS), sprzedają PE na dwuletnim kontrakcie PE wynoszącym około 15, ale oczekuje się, że wzrośnie o CAGR o około 6, 5 procent w ciągu najbliższych dwóch lat, co daje wskaźnik PEG na poziomie prawie 2, 5.
Może być wart 355 $
Gdyby Netflix handlował w tempie równym lub równym jego stopie wzrostu, aby zwiększyć współczynnik PEG do jednego, jego współczynnik PE musiałby wzrosnąć o około 55, a to oznaczałoby, że akcje warte byłyby około 355 USD.
Ale przy tak wysokiej stopie wzrostu i wielokrotności wysokich zysków każde spowolnienie wzrostu lub odczuwalne załamanie na drodze wiązałoby się ze znacznym bólem, prawdopodobnie powodując gwałtowny spadek ceny akcji.
Podstawowe wykresy według YCharts
Brak bezpośrednich rówieśników
Chociaż znalezienie właściwego sposobu wyceny Netflix nie jest łatwe, porównanie go z dowolną firmą w tym momencie wydaje się niesprawiedliwe. Na przykład Disney to coś więcej niż firma medialna, ponieważ ma parki rozrywki i sprzedaż towarów. I chociaż Disney prawdopodobnie będzie znaczącym graczem w przyszłości w mediach strumieniowych skierowanych bezpośrednio do konsumentów, w tym momencie jeszcze go nie ma.
Amazon.com Inc. (AMZN) jest dominującą siłą w handlu elektronicznym i chociaż ma platformę wideo, wydaje się, że nie ma dokładnej liczby wokół liczby aktywnych subskrybentów usługi, co utrudnia jej wycenę.
Netflix w tym momencie jest jedyną spółką publiczną, która jest czystą grą w dostarczaniu treści online. Niektórzy dyskutowaliby, że Roku Inc. (ROKU) jest jednym z nich, ale Roku generuje prawie 53 procent swoich przychodów ze sprzedaży swojego sprzętu, a saldo pochodzi z reklam, a nie treści.
Biorąc pod uwagę perspektywy wzrostu i sukces w przeszłości, gdyby Netflix nadal spełniał lub przekraczał oczekiwania, cena akcji nadal musi znacznie wzrosnąć.
