Niedawna zmienność cen ropy stanowi dla handlowców doskonałą okazję do osiągnięcia zysku, jeśli są w stanie przewidzieć właściwy kierunek. Zmienność mierzy się jako oczekiwaną zmianę ceny instrumentu w obu kierunkach. Na przykład, jeśli zmienność ropy wynosi 15%, a obecne ceny ropy wynoszą 100 USD, oznacza to, że w ciągu następnego roku handlowcy oczekują zmiany cen ropy o 15% (albo osiągną 85, albo 115 USD).
Jeśli aktualna zmienność jest większa niż zmienność historyczna, handlowcy oczekują wyższej zmienności cen w przyszłości. Jeżeli aktualna zmienność jest niższa niż średnia długoterminowa, handlowcy oczekują niższej zmienności cen w przyszłości. OVX CBOE (CBOE) śledzi domniemaną zmienność cen wykonania w pieniądzu dla funduszu będącego przedmiotem obrotu US Oil Fund Exchange. ETF śledzi ruch WTI Crude Oil (WTI) poprzez zakup kontraktów terminowych na ropę naftową NYMEX.
Zmienność kupna i sprzedaży
Handlowcy mogą korzystać z niestabilnych cen ropy, stosując strategie instrumentów pochodnych. Obejmują one głównie jednoczesne kupowanie i sprzedawanie opcji oraz zajmowanie pozycji w kontraktach futures na giełdach oferujących produkty pochodne ropy naftowej. Strategia stosowana przez traderów do kupowania zmienności lub czerpania zysków ze wzrostu zmienności nazywana jest „długą pasją”. Polega na zakupie opcji kupna i sprzedaży po tej samej cenie wykonania. Strategia staje się opłacalna, jeśli nastąpi znaczny ruch w górę lub w dół.
Na przykład, jeśli cena ropy naftowej wynosi 75 USD, a opcja kupna ceny wykonania po cenie wykonania po cenie 3 USD, a opcja sprzedaży po cenie wykonania po cenie 4 USD, strategia staje się opłacalna na więcej niż 7 USD ruch w cenie ropy. Tak więc, jeśli cena ropy wzrośnie powyżej 82 USD lub spadnie powyżej 68 USD (z wyłączeniem opłat maklerskich), strategia jest opłacalna. Możliwe jest również wdrożenie tej strategii przy użyciu opcji „out-of-the-money”, zwanych również „długim dławieniem”, co zmniejsza początkowe koszty premii, ale wymagałoby większego przesunięcia ceny akcji, aby strategia była opłacalna. Zysk maksymalny jest teoretycznie nieograniczony, a maksymalna strata ograniczona do 7 USD. (W celu uzyskania wglądu na temat zakupu opcji naftowych.)
Strategia sprzedaży zmienności lub czerpania korzyści ze zmniejszającej się lub stabilnej zmienności nazywa się „krótką stratą”. Składa się ze sprzedaży opcji kupna i sprzedaży po tej samej cenie wykonania. Strategia staje się opłacalna, jeśli cena jest zależna od zakresu. Na przykład, jeśli cena ropy naftowej wynosi 75 USD, a opcja kupna ceny wykonania po cenie wykonania po cenie 3 USD, a opcja sprzedaży po cenie wykonania po cenie 4 USD, strategia staje się opłacalna, jeśli nie ma ponad 7 USD ruch w cenie ropy. Tak więc, jeśli cena ropy wzrośnie do 82 USD lub spadnie do 68 USD (z wyłączeniem opłat maklerskich), strategia jest opłacalna. Możliwe jest również wdrożenie tej strategii przy użyciu opcji „out-of-the-money”, zwanych „krótkim dusieniem”, co zmniejsza maksymalny osiągalny zysk, ale zwiększa zakres, w którym strategia jest opłacalna. Maksymalny zysk jest ograniczony do 7 USD, podczas gdy maksymalna strata jest teoretycznie nieograniczona z góry. (Aby uzyskać podobny wgląd, przeczytaj o tym, jak niskie mogą być ceny ropy).
Powyższe strategie są dwukierunkowe; są niezależne od kierunku ruchu. Jeśli trader ma pogląd na cenę ropy, może wprowadzić spready, które dają mu szansę na zysk, a jednocześnie ograniczają ryzyko.
Strategie zwyżkowe i niedźwiedzie
Popularną strategią niedźwiedzi jest spread na niedźwiedzie, który polega na sprzedaży połączenia „bez pieniędzy” i zakupie kolejnego połączenia „bez pieniędzy”. Różnica między składkami to kwota kredytu netto i maksymalny zysk dla strategii. Maksymalna strata to różnica między cenami wykonania a kwotą kredytu netto. Na przykład, jeśli ropa kosztuje 75 USD, a opcje kupna z ceną wykonania wynoszącą 80 USD i 85 USD wynoszą odpowiednio odpowiednio 2, 5 USD i 0, 5 USD, maksymalny zysk to kredyt netto lub 2 USD (2, 5 USD - 0, 5 USD), a maksymalna strata wynosi 3 USD (5 USD - 2 USD). Tę strategię można również wdrożyć, korzystając z opcji sprzedaży, sprzedając opcję „out-of-the-money” i kupując jeszcze więcej opcji „out-of-the-money”.
Podobną strategią zwyżkową jest spread Bull-Call, polegający na zakupie połączenia „bez pieniędzy” i sprzedaży kolejnego „połączenia bez pieniędzy”. Różnica między składkami to kwota obciążenia netto i maksymalna strata dla strategii. Maksymalny zysk to różnica między różnicą między cenami wykonania a kwotą obciążenia netto. Na przykład, jeśli ropa kosztuje 75 USD, a opcje kupna z ceną wykonania wynoszącą 80 USD i 85 USD wynoszą odpowiednio odpowiednio 2, 5 USD i 0, 5 USD, maksymalną stratą jest debet netto lub 2 USD (2, 5 USD - 0, 5 USD), a maksymalny zysk wynosi 3 USD (5 USD - 2 USD). Tę strategię można również wdrożyć, korzystając z opcji sprzedaży, kupując opcję sprzedaży niepieniężnej i sprzedając jeszcze więcej opcji sprzedaży gotówkowej.
Możliwe jest również przyjmowanie jednokierunkowych lub złożonych pozycji spreadu przy użyciu kontraktów futures. Jedyną wadą jest to, że margines wymagany do wejścia w pozycję futures byłby wyższy niż byłby w przypadku wejścia w pozycję opcji.
Dolna linia
Handlowcy mogą czerpać korzyści ze zmienności cen ropy, tak jak mogą czerpać zyski z wahań cen akcji. Zysk ten osiąga się poprzez wykorzystanie instrumentów pochodnych w celu uzyskania dźwigni finansowej ekspozycji na bazowy składnik aktywów, nie posiadając ani nie będąc właścicielem tego składnika aktywów.
