JPMorgan Chase & Co. (JPM) prawdopodobnie pozostanie gwiezdnym bankiem w dającej się przewidzieć przyszłości. Ale długa passa lepszych wyników jego zasobów prawdopodobnie zbliża się do końca, jeśli nie jest jeszcze ukończona. Pod kierownictwem prezesa Jamiego Dimona bank przetrwał jedne z najbardziej burzliwych lat w historii finansów i nie pozostało niezauważone przez inwestorów. Ale to uznanie wyższości operacyjnej jest teraz w pełni wycenione na akcje banku, pozostawiając niewiele miejsca na dalsze wyniki, zgodnie z najnowszą historią Barrona.
Akcje JPMorgan wyprzedzają w tym roku szerszy rynek, o prawie 22%, co podniosło całkowitą kapitalizację banku do ponad 380 miliardów dolarów. Dla porównania, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) i Morgan Stanley (MS) mają kapitały rynkowe w wysokości 275 mld USD, 214 mld USD Odpowiednio 157 mld USD, 77 mld USD i 72 mld USD.
Kluczowe dania na wynos
- JPMorgan wzrósł o 95% w ciągu ostatnich pięciu lat, znacznie powyżej swoich konkurentów. Łączna kapitalizacja rynkowa na poziomie 380 miliardów USD wskaźnik P / E przy prawie 25% premii powyżej średniej wielokrotności rywali. CEO Jamie Dimon jest CEO od 2006 roku.
Oprócz imponującego wzrostu 75% przez Bank of America w ciągu ostatnich pięciu lat, wzrost JPMorgan o 95% jest ponad trzykrotnie większy niż w pozostałych czterech dużych bankach. Wzrost ten spowodował, że główny wskaźnik wyceny banku do zysku (wskaźnik P / E), kluczowa miara wyceny, wyniósł 11, 35. Oznacza to, że akcje są obecnie w obrocie z prawie 25% premią w stosunku do średniej wielokrotności forward ich odpowiedników.
James Mitchell z Buckingham Research argumentuje, że premia wskazuje, że akcje osiągają granice swoich wyników powyżej swoich odpowiedników. „Po tym, jak znacznie wyprzedził grupę rówieśniczą w ostatnich latach”, napisał w notatce dla klientów, „wycenia się znaczną część podstawowych wyników”. Mitchell obniżył akcje JPMorgan z Buy na Neutral.
Ale to nie znaczy, że wyniki banku osłabną. Oznacza to po prostu, że cena akcji odzwierciedla opinię inwestorów, że JPMorgan osiągnął efektywność operacyjną, o którą nadal dążą inne banki. Duża część tej wydajności wynika z pracy najlepszego bankiera Ameryki, Jamiego Dimona, cytowanego przez Barrona na początku tego roku, mówiąc: „Buduj, buduj, buduj, rób dobrze od klientów i społeczności, a akcje zajmą się samo."
To filozofia biznesowa, która wydaje się dobrze ugruntować dla 63-letniego bankiera, który po raz pierwszy przejął kierownictwo w JPMorgan w 2006 roku. Od tego czasu poprowadził JPMorgan przez najgorszy z globalnego kryzysu finansowego w latach 2007-2008, Wielką Recesję po tym nastąpił wzrost wymogów regulacyjnych wprowadzonych ustawą Dodda-Franka oraz era niewiarygodnie niskich stóp procentowych, która trwa do dziś.
W najnowszym raporcie kwartalnym o zyskach bank odnotował wzrost zysków o 16%, a zysk z operacji kredytowych o 7%. Zysk na akcję wyniósł 2, 82 USD, powyżej 2, 50 USD średniej prognozy analityków ankietowanych przez FactSet, według Wall Street Journal. Choć bank był kolejnym trzymiesięcznym rekordem, ostatnie obniżki stóp procentowych przez Rezerwa Federalna prawdopodobnie obniżą marże odsetkowe netto. Dalsze cięcia zaostrzyłyby ten problem.
Patrząc w przyszłość
Ale jednym z największych nowych zagrożeń dla tradycyjnego sektora bankowego jest technologia, a zwłaszcza różnorodność fintechów. Ale skupienie się Dimona na „kompilacji” oznaczało duże inwestycje w nowe technologie, stawiając JPMorgan na dalszą dominację nawet w nowej erze technologicznej. W związku z tym, mimo że w najbliższej przyszłości wyniki mogą być nieosiągalne, JPMorgan prawdopodobnie pozostanie silną inwestycją dla inwestora długoterminowego.
