Bardziej korzystne jest wykorzystanie zysku operacyjnego netto po opodatkowaniu lub NOPAT, w przeciwieństwie do dochodu netto przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej, ponieważ NOPAT spółki jest miarą zysku, która wyklucza koszty i korzyści podatkowe związane z finansowaniem dłużnym w strukturze kapitału tej spółki.
Co to jest zysk operacyjny netto po opodatkowaniu?
NOPAT to zasadniczo zysk spółki przed odsetkami i podatkami lub EBIT, skorygowany o wpływ struktury podatkowej. Równanie dla NOPAT jest następujące:
W pobliżu Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu = (i) × (1 − r) gdzie: i = przychód operacyjny = stopa podatkowa
Dlaczego zysk operacyjny netto po opodatkowaniu jest ważniejszy dla inwestora niż jego dochód netto?
Ponieważ NOPAT nie bierze pod uwagę zadłużenia i związanych z nim płatności odsetek, daje inwestorom i analitykom lepszy obraz efektywności operacyjnej firmy. Obliczenia te nie są przyćmione przez to, w jaki sposób firma decyduje się na dźwignię finansową, ani o kwotę pożyczki bankowej.
Ponieważ płatności odsetkowe stanowią koszt przed opodatkowaniem, formuła ta odejmuje zysk firmy przed opodatkowaniem, zmniejszając w ten sposób całkowity zysk netto firmy, ale także zmniejszając zobowiązanie podatkowe należne tej firmie. Korzystając z NOPAT zamiast dochodu netto do oceny działalności i rentowności firmy, inwestor może uzyskać znacznie jaśniejszy obraz działalności firmy.
Jeśli na przykład firma ma 100 USD NOPAT, ale ma również miesięczną spłatę odsetek w wysokości 100 USD, inwestorowi wydaje się to nieopłacalne. Możliwe jest jednak, że firma aktywnie spłaci swój dług lub planuje spłatę odsetek od tej kwoty, co oznacza, że operacje mogą być w porządku, a zatem warte długoterminowej inwestycji.
