Inwestorzy coraz częściej sięgają po indeksy ETF jako sposób na szybkie i tanie budowanie zdywersyfikowanych portfeli akcji. Jednak wiele z tych funduszy ETF jest znacznie mniej zróżnicowanych, a przez to bardziej ryzykownych, niż zakładają większość inwestorów. Powodem jest to, że duża część portfeli bazowych posiadanych przez te fundusze koncentruje się w akcjach typu mega cap, takich jak członkowie grupy FAAMG Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) i Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL).
Wśród ETF, które mają duże koncentracje tych zasobów, są Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), oraz ETF Vanguard Mega Cap Growth (MGK), według szczegółowego raportu w The Wall Street Journal. Dla wielu inwestorów ETF wynik jest taki, że „podejmujesz dodatkowe ryzyko, ale niekoniecznie przyniesie ci to wyższe zyski”, jak powiedział Alex Bryan, dyrektor ds. Badań strategii pasywnej w analizie funduszy i firmie ratingowej Morningstar Inc. Dziennik.
Znaczenie dla inwestorów
Problem polega na tym, że indeksy śledzone przez wiele funduszy ETF, takich jak te wymienione powyżej, są ważone kapitalizacją. Wraz ze wzrostem wartości akcji rośnie jej kapitalizacja rynkowa. Najszybciej rosnące akcje staną się w ten sposób większymi składnikami indeksów, do których należą. Sponsorzy funduszy ETF powiązanych z tymi indeksami będą musieli ponownie zbilansować swoje portfele, nadając coraz większą wagę tym gorącym akcjom o największych kapitalizacji rynkowej.
W przypadku szeroko zakrojonego SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), który śledzi cały indeks S&P 500 (SPX), pięć akcji FAAMG stanowiło łącznie 15, 95% jego wartości na dzień 9 września 2019 r. Na ETF.com. Dla pozostałych rzekomo zdywersyfikowanych funduszy ETF wymienionych powyżej, według tego samego źródła: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% i MGK, 36, 23%.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jest zaniepokojona tym rozwojem. Zgodnie z prawem federalnym fundusz, który promuje się jako „zdywersyfikowany”, nie może mieć więcej niż 5% swojego portfela w akcjach danego akcji, na Zacks.com. Wszystkie fundusze ETF QQQ, VOOG, SCHG i MGK nie przejdą tego testu, ponieważ mają przydziały portfela w wysokości 5% lub więcej, a czasem znacznie więcej, w każdym z kilku akcji FAAMG. SEC poinformowała niedawno ETF-y powiązane z indeksami i fundusze wspólnego inwestowania, że muszą ostrzec inwestorów, jeśli jakiekolwiek pozycje w ich portfelu przekroczą limit 5%.
Patrząc w przyszłość
Jednym z ryzyk związanych z funduszami ETF, których portfele skoncentrowały się na kilku akcjach typu mega cap, jest to, że spadek wartości jednego lub więcej z tych pakietów może spowodować poważne szkody w ogólnej wydajności. Jedną z alternatyw dla inwestorów unikających ryzyka jest wzięcie pod uwagę rosnącej liczby tak zwanych inteligentnych ETF-ów beta, które mają na celu ochronę przed spadkiem wartości, sugeruje artykuł w ETF.com.
ETF (UTRN) w Vesper US Large Cap krótkoterminowej strategii odwracania kupuje pobite akcje o niskiej zmienności, które prawdopodobnie nie ucierpią podczas kolejnego wzrostu zmienności. Bufor ETF Innovator S&P 500 Buffer - lipiec (BJUL) ma na celu ograniczenie ekspozycji inwestora na wypadek spadku S&P 500 w zamian za ograniczenie potencjału wzrostu, jeśli wzrośnie. Portfel zabezpieczony przed spadkiem wartości S&P 500 firmy Invesco wykorzystuje kontrakty futures na indeksie VIX, aby ograniczyć ekspozycję na S&P 500, biorąc pod uwagę, że wartość kontraktów VIX zwykle rośnie, gdy S&P 500 znacznie spada.
