Pomimo długiej listy czerwonych flag, byki w Bank of America Merrill Lynch twierdzą, że zapasy półprzewodników są gotowe do osiągnięcia trwałych zysków w miarę poprawy perspektyw umowy handlowej między USA i Chinami oraz gdy Prezydent Trump częściowo znosi zakaz prowadzenia przez amerykańskie firmy transakcji z Chiński gigant telekomunikacyjny Huawei. „Nadal uważamy, że półfinały pozostają sektorem niedoinwestowanym, a pozytywne wiadomości handlowe i oczekiwania na łatwiejsze wyniki w czwartym kwartale i 2020 roku mogą poprawić nastroje inwestorów”, pisze BAML w najnowszym raporcie.
Raport koncentruje się w dużej mierze na tym, czy amerykańscy producenci chipów skorzystają na wznowieniu sprzedaży Huawei, zauważając jednocześnie, że w branży występują poważne problemy globalne, w tym słaby popyt, wysokie zapasy i słabnący wzrost w Chinach.
BofAML twierdzi, że producenci chipów, którzy zobaczą „natychmiastową korzyść” ze złagodzenia zakazu Huawei, to Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI) i MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Inni twórcy chipów, z których BofAML lubi, z innych powodów, to: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI) oraz Broadcom.
Poniższa tabela podsumowuje kluczowe zmiany dotyczące półprzewodników.
Kluczowe dania na wynos
- Zapasy półprzewodników zostały początkowo wzmocnione dzięki wznowionym rozmowom handlowym między USA i Chinami, jednak akcje producentów chipów wycofały się we wtorek po poniedziałkowych szczytach. Prezydent Trump twierdzi, że jest skłonny złagodzić ograniczenia sprzedaży Huawei. Wysokie zapasy i słaby popyt wciąż nękają producentów.
Znaczenie dla inwestorów
Raport BofAML został wydany w niedzielę, a indeks Philadelphia Semiconductor Index (SOX) wzrósł w poniedziałek o 2, 6%. Jednak we wtorek wycofał się o około 1% we wczesnym handlu, co jest oznaką sceptycyzmu wobec kompleksowej, długotrwałej umowy handlowej.
Według BofAML Huawei kupił w 2018 r. Prawie 11 miliardów dolarów półprzewodników od producentów chipów w USA. Firmy Inphi, Skyworks i Qorvo mają najwyższą ekspozycję, przy czym około 10–15% ich sprzedaży pochodzi od Huawei. Wszyscy trzej zmienili wytyczne po tym, jak USA zakazały sprzedaży Huawei, obniżając prognozy sprzedaży nawet o 7%. Ekspozycje Xilinx, Marvell, Analog Devices i Broadcom mają mniej niż 10%, ale wszystkie obniżyły swoje wytyczne sprzedaży o 4% do 8%.
„Zauważamy, że status ograniczeń Huawei nadal się zmienia, i możliwe, że los firmy pozostaje częścią toczących się negocjacji handlowych USA / Chiny”, ostrzega BofAML. Oferują trzy prawdopodobne scenariusze:
Scenariusz pierwszy: Huawei jest karany grzywną za wcześniejsze działania, ale amerykańskie firmy mają pełną swobodę sprzedaży.
Scenariusz drugi: USA są nadal zaniepokojone implikacjami Huawei dla bezpieczeństwa narodowego. Dlatego Huawei może kupować układy smartfonów od Skyworks i Qorvo, ale nie układy 5G od Broadcom, Xilinx, Marvell i Inphi.
Scenariusz trzeci: pomimo „wczesnej usługi” status Huawei nadal tkwi w przedłużonych negocjacjach handlowych.
„Nie jest jasne, czy coś się naprawdę zmieniło, ponieważ istnieją już mechanizmy, za pomocą których (niekontrolowane) produkty mogą być sprzedawane Huawei”, powiedziała Stacy Rasgon Bernsteina, według Barrona.
Patrząc w przyszłość
Sceptycy ostrzegają, że umowa handlowa między USA a Chinami jest daleka od realizacji, a Huawei pozostaje dużym chipem przetargowym. Tymczasem Chiny mają już długoterminowy plan unowocześnienia własnego przemysłu półprzewodników, a spory handlowe z pewnością przysporzą tych wysiłków, zauważa The Wall Street Journal. Rezultatem jest zmniejszenie perspektyw przyszłej sprzedaży amerykańskich producentów chipów.
