Akcje Apple Inc. (AAPL) wzrosły o prawie 4, 5% po tym, jak ogłosiły wyniki finansowe za drugi kwartał 2018 r. Inwestorzy zdecydowali się na odkup akcji o wartości 100 miliardów dolarów, jednocześnie odetchnąwszy z ulgą, że sprzedaż iPhone'ów nie ustąpiła, jak obawiało się wielu analityków i inwestorów. Ale być może najważniejszą wiadomością z najnowszych wyników był duży skok przychodów z usług. Ten skok może być znaczącą zmianą paradygmatu dla Apple, a co bardziej krytyczne, zmianą sposobu, w jaki inwestorzy myślą o wycenie akcji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz również: gwałtowny spadek akcji Apple może być nadmierną reakcją ).
Gdzie byłaby dziś cena akcji Apple, gdyby inwestorzy zaczęli wyceniać Apple jako historię wzrostu liczby subskrybentów, taką jak Netflix Inc. (NFLX), z powtarzającym się strumieniem przychodów? Prawdopodobnie nie będzie notowany na 13, 7-krotnym szacunkowym zysku fiskalnym 2019 na 13, 08 USD na akcję. Rynek wielokrotnie udowodnił, że jest skłonny zapłacić znacznie wyższą wielokrotność za wzrost liczby abonentów niż wzrost sprzętu.
Dane NFLX według YCharts
Więcej niż podwójne
Netflix handluje prawie 67 razy szacunkami 2019 i 6, 8 razy szacunkami sprzedaży. Tymczasem Apple handluje tylko 3, 3 razy w ciągu roku prognozami sprzedaży i 13, 7 razy w stosunku do zysków. Przy wielokrotności sprzedaży podobnej do Netflix, akcje Apple byłyby warte ponad dwukrotność obecnej wartości - a kapitalizacja rynkowa wzrósłaby do prawie 1, 8 biliona dolarów.
Dane współczynnika NFLX PS (do przodu o 1 rok) według YCharts
Nie do końca
Powyższa analiza nie jest uczciwym porównaniem, ponieważ Apple sprzedaje wolniej rosnącego iPhone'a i inne produkty, które mają również bardziej cykliczny charakter, w porównaniu ze stałym modelem subskrypcji. Może to jednak sugerować, że w pewnym momencie rynek może zacząć cenić firmę jako coś więcej niż tylko producenta sprzętu, ale także usługodawcę. Doprowadziłoby to prawdopodobnie do ponownej oceny akcji, podnosząc jej wycenę.
Skok dużych przychodów z usług
Apple ogłosiło skokowy wzrost przychodów z usług w tym kwartale, wzrost o 31% w porównaniu z analogicznym okresem rok temu, wzrost o 8% po kolei. Co bardziej krytyczne, przychody z usług wzrosły do około 15% całkowitych przychodów, w porównaniu z 13% w analogicznym okresie rok temu. Firma ogłosiła również podczas połączenia konferencyjnego, że ma prawie 270 milionów abonentów, z czego 40 milionów jest dla usługi Apple Music.
Już większy niż Netflix
Przychody z usług Apple w pierwszych dwóch kwartałach roku przekroczyły szacunki Netflix na cały rok. Firma zanotowała całkowity przychód w wysokości 17, 6 mld USD, podczas gdy Netflix ma zwiększyć przychody do 16, 1 mld USD w 2018 r. (Więcej informacji można znaleźć również: Dlaczego akcje Apple mogą osiągnąć szczyt ).
Apple generuje również większe przychody na użytkownika, w oparciu o dane podane w wersji i połączeniu, przy prawie 12, 25 USD miesięcznie, w porównaniu z 9, 87 USD Netflix na miesiąc.
Szacunki rocznych przychodów NFLX według YCharts
Należy pomyśleć, że wraz z upływem czasu, ponieważ przychody z usług stale rosną i stają się coraz bardziej znaczącą częścią całkowitych przychodów, sposób, w jaki inwestorzy cenią Apple, również zacznie się zmieniać. Może to nie być wycena Netflix, ale prawdopodobnie ma znacznie wyższe ceny niż obecna wycena.
