LIBOR jest jednym z najczęściej stosowanych wskaźników do określania krótkoterminowych stóp procentowych na całym świecie. Administrowany przez ICE Benchmark Administration (IBA), oznacza Intercontinental Exchange London Interbank Oferowany kurs. Wskazuje średnie tempo, w jakim duże banki w Londynie mogą pożyczać niezabezpieczone pożyczki krótkoterminowe od innych banków. Kurs jest podawany w pięciu głównych walutach dla siedmiu różnych terminów zapadalności, przy czym najczęściej trzymiesięczny kurs dolara amerykańskiego. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Jak jest ustalany LIBOR i oferowana stopa procentowa międzybankowego Londynu)
Zastosowania LIBOR
Pożyczkodawcy, w tym banki i inne instytucje finansowe, wykorzystują LIBOR jako punkt odniesienia dla ustalenia stopy procentowej dla różnych instrumentów dłużnych. Jest również stosowany jako stopa referencyjna dla kredytów hipotecznych, pożyczek korporacyjnych, obligacji rządowych, kart kredytowych, pożyczek studenckich w różnych krajach. Oprócz instrumentów dłużnych, LIBOR wykorzystywany jest również w przypadku innych produktów finansowych, takich jak instrumenty pochodne, w tym swapy procentowe lub swapy walutowe.
Na przykład obligacje korporacyjne denominowane w dolarach amerykańskich, z kwartalną wypłatą kuponu, mogą mieć zmienną stopę procentową jako LIBOR powiększoną o marżę trzydziestu punktów bazowych (1% = 100 punktów bazowych). Zatem oprocentowanie wynosiłoby trzy miesiące LIBOR w dolarach amerykańskich plus z góry ustalony spread wynoszący trzydzieści punktów bazowych, tj. Jeśli trzymiesięczny LIBOR w dolarach amerykańskich na początku okresu wynosi 4%, odsetki do zapłaty na koniec kwartału wynosić 4, 30% (4% plus 30 punktów bazowych spreadu). Stawka ta byłaby resetowana co kwartał, aby dopasować się do istniejącego LIBOR w tym momencie plus stały spread. Spread jest zazwyczaj funkcją wiarygodności kredytowej banku lub instytucji wydającej. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Co to jest ICE LIBOR i do czego służy?)
Dlaczego LIBOR?
Samą koncepcją emisji instrumentu dłużnego o zmiennej stopie procentowej jest zabezpieczenie przed ekspozycją na stopy procentowe. Jeśli jest to obligacja o stałym oprocentowaniu, pożyczkobiorca odniesie korzyść, jeżeli wzrośnie rynkowa stopa procentowa, a pożyczkodawca skorzysta, jeśli spadnie rynkowa stopa procentowa. Aby uchronić się przed wahaniami rynkowych stóp procentowych, strony instrumentu dłużnego stosują stopę zmienną określoną na podstawie referencyjnej stopy bazowej powiększonej o stałą marżę. Ten poziom odniesienia może być dowolny; LIBOR jest jednak jednym z najczęściej używanych.
Duży bank w Londynie ma oprocentowanie według zmiennej stopy procentowej związanej z LIBOR, ponieważ większość jego pożyczek pochodzi od innych banków w Londynie, tj. dopasowanie ryzyka składnika aktywów (udzielonych pożyczek) do ryzyka jego zobowiązań (tj. pożyczek od innych banków). Jednak w rzeczywistości głównym źródłem środków dla banku są depozyty, które otrzymuje od swojego klienta, a nie pożyczki z innych banków. Jednak powiązanie go z LIBOR jest sposobem przeniesienia ryzyka na kredytobiorców.
Upraszczając, banki zarabiają, przyjmując depozyty według jednej stopy i pożyczki według wyższej stopy. Jeśli wzrośnie koszt finansowania banku, powiedzmy z powodu pewnych zmian w przepisach rządowych, wymogu płynności itp. Przy utrzymaniu stałej rynkowej stopy procentowej, LIBOR wzrośnie. Wraz ze wzrostem stopy LIBOR wzrosną również odsetki od pożyczek powiązanych ze zmienną stopą procentową LIBOR, tj. Bank będzie mógł nadal zarabiać pomimo wzrostu kosztów.
Ale to wciąż nie odpowiada na pytanie, dlaczego LIBOR miałby być wykorzystywany w innych kontekstach, takich jak pożyczki kart kredytowych w USA. Istnieje wiele przyczyn tego samego; jednak jednym z głównych powodów jest ogólnoświatowa akceptacja LIBOR.
Pochodzenie LIBOR jest szczególnie zakorzenione w eksplozji rynku Eurodollar (zobowiązania z tytułu depozytów bankowych w dolarach amerykańskich utrzymywane w bankach zagranicznych lub zagranicznych oddziałach banków amerykańskich) w latach siedemdziesiątych. Banki amerykańskie uciekły się do rynków Eurodollar (głównie w Londynie) w celu ochrony swoich zysków, unikając w tym czasie restrykcyjnych kontroli kapitału w USA. LIBOR został opracowany w 1980 roku, aby ułatwić konsorcjalne transakcje dłużne. Wzrost liczby nowych instrumentów finansowych, wymagających również znormalizowanych stóp procentowych, doprowadził do dalszego rozwoju LIBOR.
Określenie LIBOR jest powszechnie postrzegane jako prosty, obiektywny i przejrzysty proces, który pomógł mu uzyskać globalną akceptację i znaczenie. Kontynuując uzasadnienie ochrony przed ryzykiem stopy procentowej, LIBOR jest postrzegany jako jednolity i uczciwy poziom odniesienia, który stwarza poczucie pewności. Jednak przy zgłoszonych ostatnio przypadkach manipulacji LIBOR, można stwierdzić, że pewność jest bardziej kwestią postrzegania niż twardej rzeczywistości. (Więcej informacji można znaleźć w „Skandalu LIBOR”)
Konwencja jest kolejnym głównym powodem szerokiego stosowania LIBOR jako referencyjnej stopy referencyjnej.
Dolna linia
Szacuje się, że LIBOR jest szacowany na 350 bilionów USD zaległych transakcji w różnych terminach zapadalności. (zob. https://www.theice.com/publicdocs/ICE_LIBOR_Position_Paper.pdf) Jest również często wykorzystywany do budowania oczekiwań co do przyszłych stóp banku centralnego, a także do oceny kondycji systemu bankowego na świecie. Ze względu na swoje globalne znaczenie i zasięg, presja na obniżenie LIBOR podczas kryzysu finansowego, ponieważ banki starają się wyglądać zdrowiej, może potencjalnie zaryzykować cały światowy system finansowy.
