Emisja akcji i obligacji jest jednym z głównych sposobów pozyskiwania kapitału przez firmę. Jednak przeprowadzanie tych transakcji wymaga specjalnej wiedzy, od wyceny instrumentów finansowych w sposób, który zmaksymalizuje przychody po spełnienie wymogów regulacyjnych. Właśnie tam pojawia się zwykle bank inwestycyjny.
Zasadniczo banki inwestycyjne są pomostem między dużymi przedsiębiorstwami a inwestorem. Ich głównym zadaniem jest doradzanie przedsiębiorstwom i rządom, w jaki sposób sprostać ich wyzwaniom finansowym i pomaganie im w pozyskiwaniu finansowania, czy to z ofert akcji, emisji obligacji czy produktów pochodnych.
Rola jako doradca
Decyzja o sposobie pozyskania kapitału jest ważną decyzją każdej firmy lub rządu. W większości przypadków opierają się na banku inwestycyjnym - dużej firmie z Wall Street lub bankierze „butikowym” - w celu uzyskania wskazówek.
Biorąc pod uwagę obecny klimat inwestycyjny, bank zaleci najlepszy sposób na pozyskanie środków. Może to wiązać się ze sprzedażą udziałów w spółce w drodze oferty akcji lub pożyczeniem środków publicznych w drodze emisji obligacji. Firma inwestycyjna może również pomóc określić sposób wyceny tych instrumentów, wykorzystując wyrafinowane modele finansowe.
W przypadku oferty akcji analitycy finansowi przeanalizują różnorodne czynniki - takie jak potencjał zarobków i siła zespołu zarządzającego - w celu oszacowania wartości akcji spółki. Jeśli klient oferuje obligacje, bank przyjrzy się stopom procentowym dla firm o podobnej ocenie, aby dowiedzieć się, ile będzie musiał zrekompensować kredytobiorcom.
Banki inwestycyjne oferują również porady w scenariuszu fuzji lub przejęcia. Na przykład, jeśli firma chce kupić konkurenta, bank może doradzić swojemu zespołowi zarządzającemu, ile jest warta firma i jak zorganizować transakcję w sposób korzystny dla kupującego.
Akcje i obligacje do gwarantowania emisji
Jeżeli jednostka zdecyduje się pozyskać fundusze w drodze oferty akcji lub długu, jeden lub więcej banków inwestycyjnych będzie także gwarantować papiery wartościowe. Oznacza to, że instytucja kupuje określoną liczbę akcji - lub obligacji - po określonej cenie i odsprzedaje je za pośrednictwem giełdy.
Załóżmy, że Acme Water Filter Company ma nadzieję uzyskać 1 milion USD w pierwszej ofercie publicznej. Na podstawie różnych czynników, w tym oczekiwanych zysków firmy w ciągu najbliższych kilku lat, Federici Investment Bankers stwierdza, że inwestorzy będą skłonni zapłacić 11 USD za 100 000 akcji spółki. Jako jedyny gwarant emisji, Federici kupuje wszystkie akcje po 10 USD od Acme. Jeśli uda się sprzedać wszystkie 100 000 po 11 USD, bank osiągnie niezły zysk w wysokości 100 000 USD (100 000 akcji x spread 1 USD).
Jednak w zależności od porozumienia z emitentem Federici może być zawieszona, jeśli apetyt opinii publicznej będzie mniejszy niż oczekiwano. Jeśli musi obniżyć cenę do średnio 9 USD za akcję, aby zlikwidować swoje udziały, traci 100 000 USD. Dlatego wycena papierów wartościowych może być trudna. Banki inwestycyjne zazwyczaj muszą przebijać inne instytucje, które również chcą obsłużyć transakcję w imieniu emitenta. Ale jeśli ich spread nie jest wystarczająco duży, nie będą w stanie wycisnąć zdrowego zwrotu ze sprzedaży.
W rzeczywistości zadanie gwarantowania papierów wartościowych często spoczywa na więcej niż jednym banku. Jeśli jest to większa oferta, zarządzający subemitent często tworzy konsorcjum innych banków, które sprzedają część akcji. W ten sposób firmy mogą wprowadzać akcje i obligacje do obrotu do bardziej znaczącego segmentu publicznego i obniżać ryzyko. (L9) Kierownik osiąga część zysku, nawet jeśli inny członek konsorcjum sprzedaje papiery wartościowe.
Banki inwestycyjne pełnią również mniej efektowną rolę w ofertach akcji. Ich zadaniem jest stworzenie dokumentacji, która musi trafić do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, zanim firma będzie mogła sprzedać akcje. Oznacza to sporządzanie sprawozdań finansowych, informacji o zarządzaniu firmą i jej bieżącej własności oraz oświadczenie o tym, w jaki sposób firma planuje wykorzystać wpływy.
Inne czynności
Chociaż doradzanie firmom i pomaganie im w zbieraniu pieniędzy jest ważną częścią tego, co robią firmy z Wall Street, większość z nich wykonuje również kilka innych funkcji. Większość dużych banków jest bardzo zróżnicowana pod względem oferowanych usług. Niektóre z ich innych źródeł dochodów obejmują:
- Badania. Większe banki inwestycyjne mają duże zespoły, które zbierają informacje o firmach i oferują rekomendacje dotyczące zakupu lub sprzedaży ich akcji. Mogą korzystać z tych raportów wewnętrznie, ale mogą również generować przychody, sprzedając je funduszom hedgingowym i zarządzającym funduszami wspólnego inwestowania. Handel i sprzedaż. Większość dużych firm ma dział handlowy, który może przeprowadzać transakcje akcjami i obligacjami w imieniu swoich klientów. W przeszłości niektóre banki zajmowały się także obrotem na własny rachunek, w którym zasadniczo grają własnymi pieniędzmi na papierach wartościowych; jednak ostatnie rozporządzenie zwane Regułą Volckera ograniczyło te działania. Zarządzanie aktywami. JP Morgan i Goldman Sachs zarządzają ogromnymi portfelami funduszy emerytalnych, fundacji i firm ubezpieczeniowych za pośrednictwem działu zarządzania aktywami. Ich eksperci pomagają wybrać odpowiednią kombinację akcji, instrumentów dłużnych, trustów nieruchomości i innych instrumentów inwestycyjnych, aby osiągnąć unikalne cele swoich klientów. Zarządzanie majątkiem. Niektóre z tych samych banków, które wykonują funkcje bankowości inwestycyjnej dla firm z listy Fortune 500, również obsługują inwestorów detalicznych. Poprzez zespół doradców finansowych pomagają osobom i rodzinom oszczędzać na emeryturę i inne długoterminowe potrzeby. Produkty sekurytyzowane. Obecnie firmy często łączą aktywa finansowe - od hipotek po wierzytelności z kart kredytowych - i sprzedają je inwestorom jako produkty o stałym dochodzie. Bank inwestycyjny zarekomenduje możliwości „sekurytyzacji” strumieni dochodów, gromadzenia aktywów i wprowadzania ich do obrotu wśród inwestorów instytucjonalnych.
Termin „bank inwestycyjny” jest czymś mylącym. W wielu przypadkach pomaganie firmom w pozyskiwaniu kapitału jest tylko częścią znacznie większej operacji.
Dolna linia
Podczas gdy niektóre z ich bardziej wyrafinowanych produktów przyniosły złą sławę bankom inwestycyjnym, firmy te odgrywają ważną rolę, pomagając firmom, a podmioty rządowe podejmują wykształcone decyzje finansowe i gromadzą potrzebny kapitał.
