Ostatnie dwa miesiące nie były dobre dla indyjskiego rynku akcji, dlatego przez większość tego czasu podchodziliśmy do niego z bardziej neutralnej perspektywy. Chociaż duże wyprzedaże nigdy nie są zabawne, postęp tego trendu od samego początku był dość uporządkowany. Chcemy wykorzystać ten post, aby przedstawić postępy w celach edukacyjnych, a także zaktualizować nasze poglądy na temat rynku.
Latem zaczęły pojawiać się pęknięcia, gdy pogorszyły się wyniki małych i średnich spółek, a mniejsze sektory rynku zwiększyły swoje straty. Wielcy kapitaliści w dziedzinie finansów, IT, szybko zmieniających się dóbr konsumpcyjnych i energii, którzy stanowią większość rynku, utrzymywali się na wyższym poziomie i maskowali ukrytą słabość.
Na początku września zaczęliśmy odczuwać pęknięcia w czołówce sektora usług finansowych, a HDFC Bank Limited (HDFCBANK.BO, 25% indeksu) zaczął się blokować w miarę dalszego wzrostu indeksu. Podkreśliliśmy, że nieudany przełom w tym sektorze stanowiłby problem dla rynku, biorąc pod uwagę, że stanowi on prawie jedną trzecią ważenia w Nifty 500.
Niedługo potem zobaczyliśmy nieudane przebicia powyżej szczytów w styczniu potwierdzone w indeksach dużych spółek, które utrzymywały rynek. Wraz z osłabieniem finansów sprzedaż zaczęła rozprzestrzeniać się na inne wiodące obszary rynku, takie jak szybko zmieniające się towary konsumpcyjne, energia, a potem wreszcie IT. Ten brak przywództwa i słaba szerokość pod powierzchnią nie pozostawiły rynkowi innego wyboru niż dalsze korygowanie.
Pod koniec miesiąca kontynuowaliśmy obserwację wskaźnika Nifty Financial Services Index oraz spreadu Small-Cap / Large-Cap, gdy główne indeksy odnotowały ekspansję nowych minimów i akcji osiągających wyprzedaż.
Do pierwszego tygodnia października wiele naszych docelowych cen spadło, więc nagrywanie krótkich spodenek nie było idealną strategią, ale nie widzieliśmy jeszcze oznak dna zbywalnego. Zamiast forsować transakcje, zachowaliśmy nasze bardziej neutralne podejście i skorzystaliśmy z atrakcyjnych możliwości, takich jak PTC India Limited (PTC.BO), jakie zapewnia im rynek. Poza tym, cierpliwie czekaliśmy na poprawę szerokości globalnego rynku i zapasów indyjskich, a także rozbieżności rozpędu, aby pomóc określić, kiedy powrócić na dłuższą stronę.
Dwa tygodnie temu w końcu zobaczyliśmy kilka odczytów w naszych miarach szerokości, które wskazywały na punkt kulminacyjny sprzedaży w przeszłości, ale nadal mieliśmy mieszane sygnały z całego rynku. Wiele głównych indeksów zbierało i bezskutecznie ponownie testowało złamane wsparcie, więc postanowiliśmy, że w przyszłości pojawią się nowe niskie ceny, które chcielibyśmy widzieć wraz z poprawą odczytów szerokości i pędu.
I to prowadzi nas do dzisiaj. Pod koniec ubiegłego tygodnia w końcu otrzymaliśmy nowe (lub powtórne) minima w większości głównych indeksów, ponieważ szerokość i pęd rozchodziły się pozytywnie. W poniedziałek nastąpiło odwrócenie cen, które ostatecznie potwierdziło te rozbieżności, a co ważniejsze, pozwoliło nam zdefiniować ryzyko na dłuższą metę.
Poniżej znajduje się przykład tego, o czym mówimy. Nifty 500 wprowadził nowe marginalne minima i szybko odwrócił się, aby potwierdzić rozbieżność dynamiki wzrostu, handlując powyżej poprzedniego minimum i wspierając na poziomie 8 490. Tak długo, jak ceny są powyżej tego poziomu, nie możemy być krótkie i musimy błądzić z długiej strony. Poniżej tego poziomu wszystkie zakłady są wyłączone.
Oto rozbieżność, na którą patrzyliśmy i na którą czekaliśmy. Ceny w Nifty 500 przynosiły nowe minima; jednak liczba akcji osiągających 52-tygodniowe minima spadła z wartości szczytowej blisko 20% do około 7, 5% podczas nowego minimum Nifty 500 w ostatni piątek.
Zauważyliśmy również spadek liczby akcji sprzedających się w warunkach wyprzedaży z wartości szczytowej blisko 55% do 18%, ponieważ w zeszły piątek Nifty 500 osiągnęło nowe minima.
Są to rodzaje warunków, które widzieliśmy na innych dnach zbywalnych w historii, więc mylimy się z długiej strony, o ile główne indeksy są powyżej swoich minimów z początku października. Jeśli nie są, to rozbieżności pędu i szerokości są unieważniane i wraca do tablicy kreślarskiej.
Ostatnią rzeczą, którą chcę powiedzieć, jest to, że pilarki są powszechne w pobliżu dna, więc pamiętaj o naszych przemyśleniach na temat zarządzania ryzykiem i określania pozycji, gdy zaczynamy wprowadzać kapitał na rynek. Jeśli rynek potwierdzi naszą tezę, będziemy musieli zejść z drogi i dokonać ponownej oceny. Nie mamy tu racji - jesteśmy tutaj, aby zarabiać pieniądze.
