Inwestowanie jak Warren Buffett nie jest ani sztuką, ani nauką. Jest to raczej studium ludzkiej natury i chęć podążania ziemską ścieżką. Jak udowodniła Wyrocznia z Omaha, nudy nie są nierentowne. Jego inwestycje często odzwierciedlają najbardziej podstawowe produkty i usługi, od dóbr konsumpcyjnych, takich jak żyletki i detergenty do prania, po napoje bezalkoholowe i ubezpieczenie samochodu. (Aby uzyskać więcej informacji na temat Warrena Buffetta i jego obecnych udziałów, sprawdź Coattail Investor.)
Podstawowym założeniem strategii Buffetta jest inwestowanie w firmy, które jego zdaniem zapewnią długoterminową wartość inwestycji, zamiast inwestowania w mody lub technologie, które mogą być opłacalne w krótkim okresie, ale prawdopodobnie staną się przestarzałe w dającej się przewidzieć przyszłości. Jego inwestycjami kierują słynne słowa: „O wiele lepiej jest kupić wspaniałą firmę po uczciwej cenie niż uczciwą firmę po wspaniałej cenie”.
Wybieranie inwestycji o długoterminowej wartości W 1987 r. Buffett powiedział: „Powiem ci, dlaczego lubię biznes papierosów. Zarabianie pieniędzy kosztuje tylko jeden grosz. Sprzedaj za dolara. Jest uzależniające. I lojalność wobec marki jest fantastyczna”. Podczas gdy później stwierdził, że przemysł tytoniowy jest obciążony problemami, które skłoniły go do zmiany zdania na ten temat, to stwierdzenie podsumowuje opis idealnej inwestycji Buffetta.
Spółka holdingowa Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), ma portfel, który zawiera zarówno spółki zależne w 100%, takie jak Geico Auto Insurance i Benjamin Moore & Co., oraz znaczne pakiety akcji w spółkach giełdowych. Na przykład Berkshire Hathaway jest największym udziałowcem zarówno Coca Coli (NYSE: KO), jak i Kraft Foods (NYSE: KFT), marek, które są wszechobecne w amerykańskich supermarketach. Aby znaleźć najnowsze zasoby, poszukaj formularza SEC 13F (Dowiedz się, jak oceniać systemy, dzięki którym firmy osiągają dochody dzięki poznawaniu modeli biznesowych ).
Chociaż inwestycje te są opłacalne, najbardziej pomysłowymi typami Buffetta były jego zakupy Candy i Gillette Seea. Oba były tak pozornie zwyczajne, że zaprzeczały swoim udziałom w rynku i zdolności do generowania zysków, o których większość firm marzy tylko. Przyjrzyjmy się im dogłębnie.
Przykład 1: Cukierki See: idealny model biznesowy W 1972 r. Buffett kupił Cukierki See od rodziny See za 25 milionów dolarów. See's istnieje już od 1921 roku, a jego sklepy, zaprojektowane tak, aby wyglądały, jakby należały do głównej ulicy w tradycyjnej amerykańskiej wiosce, można znaleźć w zachodnich Stanach Zjednoczonych, a także na wielu lotniskach. Ich wybór nie jest ani modny, ani efektowny; firma oferuje rodzaj taryfy, która nie jest modna, ale również nie wychodzi z mody. W ciągu następnych dziesięcioleci Buffett zainwestował kolejne 32 miliony dolarów w działalność. Od momentu przejęcia pozornie nominalny producent słodyczy i detalistów zwrócił swoim właścicielom 1, 35 miliarda dolarów. Co skłoniło Buffett do tej inwestycji? Przede wszystkim był to bardzo dochodowy biznes o wyjątkowo atrakcyjnych podstawach. Zysk przed opodatkowaniem stanowił 60% zainwestowanego kapitału. Jako firma gotówkowa należności nie stanowiły problemu. Jeśli chodzi o przepływy pieniężne, szybki obrót produktami w połączeniu z krótkim cyklem dystrybucji zminimalizowały zapasy. Strategie operacyjne, takie jak podnoszenie cen przed walentynkami, zapewniły dodatkowy dochód, który przeszedł od razu do wyniku. To pozornie nominalne przedsiębiorstwo było idealnym modelem biznesowym. Oprócz finansowania własnego rozwoju na przestrzeni lat See's okazała się cenną krową gotówkową, której zyski oferują Berkshire Hathaway kolejne wewnętrzne źródło dochodów, za pomocą którego można dokonywać innych akwizycji. (Aby zapoznać się z czytaniem, zobacz Spotting Cash Cows.)
Przykład 2: Gillette: Kolejny wielki sukces Gillette stanowi kolejny przykład strategii inwestycyjnej Buffetta. W 1989 roku Gillette była firmą z podstawowymi produktami, które były tak mocno zakorzenione na rynku, że wydawało się, że korzysta z nich każde gospodarstwo domowe w Ameryce. Maszynki do golenia Gillette, a co ważniejsze, pasujące do nich ostrza, zapewniły kiedyś 71% zysków firmy i miały ogromny udział w rynku jako najlepsza marka w Stanach Zjednoczonych. Długopisy, ołówki, gumki i płynny papier firmy Papermate, równie pozbawione blasku, sprzedawane były w każdym możliwym miejscu, od sklepów z artykułami papierniczymi po supermarkety i kioski. Szampon White Rain, antyperspiranty Rite Guard i Dry Idea oraz krem do golenia Foam Gillette były potężnymi markami, które razem stanowiły 1 miliard dolarów sprzedaży w 1989 roku. W latach 80. przemysł maszynki do golenia wstrząsnął, ponieważ jednorazowe maszynki do golenia początkowo zabrały znaczną część udział w sprzedaży od Gillette. W 1988 r. Coniston Partners podjął próbę wrogiego przejęcia firmy Gillette. Gillette wygrał tę bitwę, aw 1989 roku firma na nowo zdefiniowała branżę, wprowadzając Sensor Razor, produkt, który spodobał się męskim pragnieniom produktu wysokiej jakości / zaawansowanej technologii i ożywił sprzedaż i zyski firmy. W tym samym roku Buffett dokonał zakupu uprzywilejowanych akcji o wartości 600 milionów dolarów, dzięki czemu Berkshire Hathaway jest właścicielem 11% firmy zajmującej się towarami konsumpcyjnymi, siedzibą w zarządzie i zdrową roczną dywidendą w wysokości 52, 5 miliona dolarów. W latach 90. cena akcji Gillette dawała Berkshire Hathaway znaczny zysk z papieru. W niespełna 24 miesiące inwestycja o wartości 600 milionów USD była warta 850 milionów USD. (Dowiedz się o strategiach stosowanych przez korporacje w celu ochrony przed niechcianymi przejęciami w ramach korporacyjnej obrony przed przejęciem: perspektywa akcjonariusza.)
Patience Pays Buffet modus operandi ma być cierpliwy, więc nie zlikwidował swojego gospodarstwa i nie odniósł natychmiastowego zysku. Raczej nadal wykazywał zaufanie do zarządzania Gillette, nawet gdy firma zainwestowała miliony dolarów w badania i rozwój i nabyła Duracell, kolejną klasyczną amerykańską markę. W 2005 r. Przejęcie Gillette przez Proctor & Gamble (NYSE: PG) wyceniło akcje Berkshire Hathaway na ponad 5 miliardów dolarów i uczyniło Berkshire Hathaway największym udziałowcem wiodącego światowego producenta produktów konsumenckich. Ponieważ P&G pasuje do parametrów Buffetta jako firmy, która posiada wiele ulubionych amerykańskich marek, zapewnił Wall Street, że nie tylko będzie posiadał akcje, ale zwiększy swoją pozycję w firmie.
Gdyby Buffett zainwestował pierwotne 600 milionów USD w Indeks Standard & Poor's 500, a nie w P&G, jego wartość przed dywidendą wzrosła do zaledwie 2, 2 miliarda USD. (Aby dowiedzieć się więcej o dywidendach, przeczytaj Fakty o dywidendach, których możesz nie znać .)
Chociaż See i Gillette są pozornie bardzo różnymi firmami, Buffett uznał, że obie posiadają najcenniejszą formułę, jaką firma może osiągnąć: zyskowne i ponadczasowe produkty markowe. Cukierki w pudełku od pokoleń są podstawą amerykańskiego społeczeństwa, a See to tak lubiany produkt, że firma odnotowała wzrost nawet w latach Wielkiej Depresji. Produkty do golenia firmy Gillette służą potrzebie, która nigdy nie zniknie, a jej produkty znaleziono w domach w Ameryce i na całym świecie.
Finansowo obie firmy odzwierciedlają strategie, które okazały się skuteczne. Koszt produkcji cukierków w pudełkach był często, podobnie jak perfumy, mniej kosztowny niż pakowanie i marketing produktu. Przekłada się to na nadzwyczajny zysk. Firma Gillette, która jest pionierem i nadal dominuje, jest oryginalnym przykładem modelu biznesowego polegającego na rozdawaniu większego, rzadko kupowanego produktu (maszynki do golenia) w celu sprzedaży mniejszym, wielokrotnie kupowanym produktom (jednorazowe ostrza) klientom w celu resztę życia. Jest to znane jako model Razor-Razorblade. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Think Like Warren Buffett i Warren Buffett: How He Does It .)
Wniosek Pierwszym krokiem w powielaniu strategii inwestycyjnej Buffetta jest zlokalizowanie wspaniałych firm o długoterminowej wartości i uczciwych cenach akcji. Następnym krokiem jest odejście od linii bocznych i zainwestowanie. See's był opłacalny, zanim Buffett go kupił, tak jak Gillette był znany na Wall Street jako pożądana inwestycja. To gotowość Buffetta do odłożenia gotówki i zatrzymania tych zapasów na dłuższą metę dzieli go od tych, którzy tylko patrzą i czekają.
Buffett opisał swoją strategię jako „podejście Rip van Winkle” po głównym bohaterze słynnego opowiadania amerykańskiego pisarza Waszyngtona Irvinga, który zasypia i budzi się 20 lat później. Doskonały czas jest trudny, jeśli nie niemożliwy do osiągnięcia, ale Buffett wyjaśnia, że „staramy się po prostu bać, gdy inni są zachłanni, i chciwość tylko wtedy, gdy inni się boją”.
Aby dowiedzieć się, jak zarobić na zyskach Warrena Buffetta, korzystając z formularza 13F w celu powiązania jego typów, przeczytaj Build A Baby Berkshire .
