Zgodnie z pomiarem wskaźnika zmienności CBOE (VIX) poziom strachu wśród inwestorów giełdowych jest na najwyższym poziomie od prawie trzech lat, informuje The Wall Street Journal. W szczególności VIX zamknął się powyżej wartości 15 w 46 kolejnych dniach handlowych od 8 października do 12 grudnia, najdłuższego takiego okresu od marca 2016 r. Natomiast w 2017 r. VIX zamknął się powyżej 15 tylko pięć razy i spędził przez większość roku w przedziale około 10.
„To pokazuje, że w przeciwieństwie do października, inwestorzy nie postrzegają już korekty rynku jako tymczasowego przesunięcia, ale raczej z powodu bardziej trwałego ryzyka makroekonomicznego”, jak zauważył ostatnio Mandy Xu, strateg ds. Instrumentów pochodnych w Credit Suisse w notatce dla klientów, cytowanej przez Dziennik. Tymczasem Indeks Niepokoju Investopedia, który mierzy poziom zmartwienia naszych czytelników w oparciu o to, co czytają, rejestruje wysoki niepokój dotyczący gospodarki i rynku.
Znaczenie dla inwestorów
„Patrząc na świat przez pryzmat zmienności, widzimy rynki, które w sposób niezrównoważony nie są zsynchronizowane, delikatne i ogólnie zaniżają ryzyko zmiany reżimu”, Benjamin Bowler, szef badań globalnych instrumentów pochodnych na akcje w Bank of America Merrill Lynch, powiedział w notatce dla klientów, jak donosi Business Insider. Przyjmując, że VIX często jest interpretowany jako barometr strachu i pesymizmu na rynku, wzrost jego wartości jest również uważany za uparty sygnał przez niektórych obserwatorów rynku.
Credit Suisse stwierdza, że ostatnie działania w zakresie wyceny opcji związanych z indeksem S&P 500 (SPX) pokazują, że inwestorzy przewidują utrzymywanie poziomów wyższej zmienności w 2019 r., Zgodnie z dziennikiem. Jest to zmiana z ostatnich kilku miesięcy, kiedy inwestorzy opcji oczekiwali, że skoki zmienności będą przejściowe. W rzeczywistości tak zwana transakcja krótkoterminowa, w której spekulanci stawiają na niską zmienność w przyszłości, ostatnio zyskała na popularności, mimo że spektakularnie wybuchła na początku tego roku, jak opisano w innym artykule Investopedia.
Jeffrey Gundlach, założyciel DoubleLine Capital LP, który zarządza aktywami o wartości około 120 miliardów dolarów (AUM), jest uparty w amerykańskich akcjach, amerykańskich obligacjach korporacyjnych, amerykańskiej gospodarce i dolarach amerykańskich w przeliczeniu na CNBC. „Z pewnością wygląda na to, że USA upadną na mnie i na niższy poziom” - powiedział.
Gundlach dostrzega spowolnienie gospodarcze i obawia się, że Rezerwa Federalna realizuje „misję samobójczą”, podnosząc stopy procentowe w związku z eksplozją deficytu budżetu federalnego. „Obligacje korporacyjne pozostają bardzo przewartościowane… należy unikać obligacji korporacyjnych” - radzi. Uważa również, że akcje amerykańskie zmierzają do swoich minimów w lutym i prawdopodobnie spadną poniżej tego poziomu. Biorąc pod uwagę jego prognozę spadającego dolara amerykańskiego, uważa, że inwestorzy kapitałowi „zrobią znacznie lepiej” z akcjami spoza USA.
Patrząc w przyszłość
VIX oferuje klasyczny przypadek tego, jak różni obserwatorzy rynku i inwestorzy mogą wyciągać całkowicie przeciwne wnioski z tych samych danych. Wysoki lub rosnący VIX to niedźwiedzi sygnał dla niektórych, którzy widzą utratę zaufania inwestorów. Inni interpretują to jako oznakę rosnącej ostrożności i ostrożności na rynku, co sprawi, że zyski będą bardziej zrównoważone.
Podobnie, niski lub spadający VIX jest postrzegany przez niektórych jako przejaw irracjonalnej entuzjazmu lub nadmiernego ryzyka, które ostatecznie doprowadzą do awarii. Tymczasem inni postrzegają to jako wskaźnik zaufania inwestorów, a tym samym uparty sygnał.
Na zamknięcie 12 grudnia S&P 500 spadł o 9, 8% w porównaniu do rekordowego poziomu z 21 września. Stanowi to raczej nietypową korektę, jak na historyczne standardy. Tymczasem znany strateg inwestycyjny Jim Paulsen z The Leuthold Group uważa, że zmienność jest dobrą rzeczą, twierdząc, że „na stabilnych rynkach finansowych walka na rynku akcji”, jak omówiono w poprzednim artykule Investopedia.
