„Indeks strachu” z Wall Street ma odzwierciedlać niepokój na rynkach, ale analitycy Goldman Sachs twierdzą, że ceny opcji wskazują, że ostatnie odczyty tego licznika są nieprawidłowe. Indeks zmienności CBOE lub VIX mierzy oczekiwaną zmienność na rynkach w ciągu najbliższych 30 dni. Gdy wskaźnik ten ma kilka centymetrów, oznacza to, że inwestorzy niepokoją się o przyszłość rynku. Kiedy jest niski, mówi się, że ich lęk jest bardziej wyciszony.
Ale ostatnio, ponieważ indeks S&P 500 przeżył znaczne zawirowania, VIX jest blisko 13, najniższy od skoku w styczniu i znacznie poniżej swojej historycznej średniej wynoszącej 19, 5. Według Goldmana ten odczyt nie jest prawidłowy.
„VIX znajduje się w wieku 13 lat, ale dane ekonomiczne są zgodne z VIX powyżej 15, a jego normalny związek ze zrealizowaną zmiennością postawiłby go powyżej 18”, napisali analitycy Goldman Rocky Fishman i John Marshall w notatce, poinformował MarketWatch.
VIX pozostał na stłumionym poziomie w zeszłym roku, ponieważ niedawny hossa, obecnie prawie dziewiąty, podniósł S&P 500, Dow Jones Industrial Average i Nasdaq Composite Index, aby osiągnąć nowy poziom. Jednak poziomy VIX wzrosły w styczniu, a wyższe w lutym ze względu na niepewność na rynkach.
Indeks lęku Investopedia (IAI) waha się obecnie wokół 98, 27 i odzwierciedla również ogólnie niski poziom lęku. IAI konstruuje się, analizując, które tematy generują największe zainteresowanie czytelników w danym czasie i porównując je z faktycznymi wydarzeniami na rynkach finansowych. Rozkłada lęk inwestorów na trzy odrębne kategorie - 1) makroekonomiczne; 2) rynek; oraz 3) debetowe i kredytowe. Należy zauważyć, że obecny niepokój rynkowy IAI jest wysoki i wynosi 106, 11.
Czy VIX traci niezawodność?
Najważniejszym zastosowaniem VIX jest ocena postrzegania graczy rynkowych i może stracić na znaczeniu, jeśli nie jest dokładny. Ta analiza Goldmana łączy rosnący chór pytań o wiarygodność i wady indeksu.
Jednym z najnowszych przykładów była wyprzedaż w lutym. Niektóre produkty handlujące VIX, takie jak VelocityShares Daily Inverse Credit Suisse VIX Short-Term ETN (XIV), które spadły 92, 6% w jednej sesji, zostały zmuszone do likwidacji z powodu ogromnych strat.
Po tej wyprzedaży pojawiły się zarzuty manipulacji VIX. Kancelaria twierdziła, że niektórzy inwestorzy wywierają wpływ na VIX, co może kosztować inwestorów blisko 2 miliardy dolarów rocznie. (Zobacz więcej: Czy ktoś manipuluje VIX?)
Są to poważne zarzuty, a prezes i dyrektor operacyjny CBOE Chris Concannon przyznał, że „wpłynęli oni na gotowość firm handlowych do wzięcia udziału w aukcji”, podał Wall Street Journal w zeszłym miesiącu.
W odrębnej notatce zgłoszonej przez CNBC Goldman Sachs szacuje, że kontrakty futures na VIX stanowiły 12% przychodów CBOE w ubiegłym roku i 40% wzrostu przychodów w latach 2015-2017. Nie tylko te pytania mogą rzucić cień na dokładność VIX i zaszkodzą szerszym rynkom, ale mają także znaczące implikacje dla samego CBOE.
