Pierwsze oferty publiczne (IPO) stały się jednym z najbardziej ekscytujących wydarzeń na Wall Street po tym, jak w czasach świetności dotcomu powstało więcej papierowych milionerów niż jakikolwiek inny okres w historii. Mimo że IPO nadal dominują w prasie, wielu małych inwestorów zaczyna odkrywać ogromne możliwości dostępne w postaci wycofywania się z transakcji, które są przeciwnym rodzajem transakcji.
Jak działają wykreślenia?
Rezygnacja ma miejsce, gdy firmy decydują się na wycofanie akcji z giełdy w ramach prywatyzacji lub po prostu na rynku pozagiełdowym (OTC).
Ten proces zachodzi na jeden z dwóch sposobów:
- Dobrowolne usunięcie danych ma miejsce, gdy firma decyduje się na zakup wszystkich swoich akcji lub przejście na rynek pozagiełdowy przy pełnej zgodności z giełdami. Zazwyczaj są to rodzaje wycofań, które inwestorzy powinni uważnie obserwować. Wymuszone usunięcie ma miejsce, gdy firma jest zmuszona do wycofania się z giełdy, ponieważ nie spełnia wymogów dotyczących notowania określonych przez giełdę. Zazwyczaj firmy są powiadamiane na 30 dni przed usunięciem. W rezultacie ceny akcji mogą spaść.
Zalety i wady dobrowolnego usuwania z listy
Firmy mogą zdecydować się na wyrejestrowanie z różnych powodów, które mogą być dobre lub złe dla akcjonariuszy.
Kilka najczęstszych przyczyn to:
- Oszczędności kapitałowe - Koszty bycia spółką publiczną są znaczne i czasami trudno je uzasadnić niską kapitalizacją rynku, szczególnie po tym, jak przepisy Sarbanes-Oxley wzywały do większej liczby ujawnień. W rezultacie wyrejestrowanie może zaoszczędzić milionom firm i nagradzać akcjonariuszy wyższym dochodem netto i zyskiem na akcję (EPS). Ruch strategiczny - akcje Spółki mogą znajdować się poniżej wartości wewnętrznej, co zmusza spółkę do nabycia własnych akcji jako ruch strategiczny. Zwykle skutkuje to nagradzaniem akcjonariuszy znacznymi zwrotami w krótkim okresie. Obawy dotyczące przepisów - giełdy takie jak Nasdaq i New York Stock Exchange mają minimalne wymagania, aby spółki mogły pozostać na giełdzie. Jeśli firma nie spełnia tych wymagań, może zostać zmuszona do usunięcia z listy. Przyczyny usunięcia z rejestru mogą obejmować nieprzekazywanie terminowych raportów finansowych, niższą niż wymagana cena akcji lub niewystarczającą kapitalizację rynku. W końcu firmy mogą mieć wyraźną motywację do wycofywania swoich akcji z giełd publicznych - niekoniecznie jest to zła rzecz!
Jak czerpać zyski z delistingu
Rezygnacje mogą mieć sens dla firm, ale w jaki sposób przeciętny inwestor może skorzystać z tej sytuacji? Cóż, najlepsze możliwości znajdują się w firmach, które dobrowolnie wycofują się z działalności prywatnej i wypłacają swoich akcjonariuszy. Zazwyczaj dzieje się tak, ponieważ kierownictwo jest przekonane, że firma jest niedoceniana lub może zaoszczędzić znaczne pieniądze, działając jako przedsiębiorstwo prywatne. Te wysiłki w celu wypłacenia akcjonariuszom często przynoszą znaczne zyski inwestorom, którzy chcą odrobić pracę domową.
Kluczem do tej strategii jest znalezienie przypadków, w których małe firmy próbują „oszukać” Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). SEC upoważnia firmy do składania dokumentów, jeśli zdecydują się na działalność prywatną, ale mogą uniknąć dodatkowych wysiłków, jeśli mają mniej niż 300 akcjonariuszy. W związku z tym małe firmy często wydają duże zwrotne podziały akcji, aby zmniejszyć liczbę akcjonariuszy i spłacić pozostałym akcjonariuszom posiadającym mniej niż tę kwotę rekompensatą pieniężną.
Na szczęście wielu inwestorów instytucjonalnych unika tych akcji ze względu na brak płynności i ryzyko związane z tymi transakcjami. Jednak mali akcjonariusze często mogą osiągnąć znaczny zysk ze strategii.
Załóżmy na przykład, że firma XYZ wyemitowała odwrotny podział akcji w stosunku 600: 1, a następnie odkupiła swoje akcje po 5 USD. Co niewiarygodne, akcje sprzedawane były po 4, 24 USD, znacznie poniżej ceny odkupu po podziale akcji. Stało się tak pomimo planu prywatyzacji, który był rozpatrywany w wyniku braku płynności akcji i faktu, że nie została ona w znacznym stopniu pokryta przez żadną instytucję. Niewielu inwestorów indywidualnych odrzuciłoby blisko 18 procent zysków w ciągu kilku tygodni!
Akcjonariusze mogą również znaleźć inne możliwości w niejasnych spłatach oferowanych w ramach umów prywatyzacyjnych. Czasami spółki oferują oferty praw, warrantów, obligacji, zamiennych papierów wartościowych lub akcji uprzywilejowanych, aby zachęcić akcjonariuszy do złożenia oferty w drodze do prywatyzacji. Niestety wiele z tych ofert ogranicza się do większych akcjonariuszy, którzy są w stanie skuteczniej negocjować.
Znalezienie możliwości
Wszystkie znaczące zdarzenia korporacyjne muszą być rejestrowane w dokumentach złożonych w SEC. W rezultacie inwestorzy mogą szybko znaleźć możliwości usunięcia z listy w plikach SEC, które są publicznie dostępne w bazie danych EDGAR firmy SEC.
Skreślenia znajdują się w trzech rodzajach zgłoszeń SEC:
- 8-K Bieżące wydarzenia - zgłoszenia 8-K informują inwestorów, kiedy i dlaczego firma wycofuje się z listy, i często są pierwszym publicznym powiadomieniem o takich zamiarach. Obejmuje to wstępne ogłoszenia podziałów akcji, które mogą być wstępem do prywatyzacji w mniejszych firmach. Załącznik 14A Oświadczenia pełnomocników - Oświadczenia pełnomocników umożliwiają akcjonariuszom głosowanie, czy należy usunąć z listy (jeśli jest to dobrowolne). Zwykle dzieje się to podczas transakcji typu private-private i może być również pierwszym publicznym powiadomieniem o takim zamiarze. Oświadczenia rejestracyjne S-1 / F-1 - w tych dokumentach wyszczególniono wszelkie nowe papiery wartościowe emitowane w wyniku wycofania z obrotu, które mogą obejmować powstanie akcji uprzywilejowanych, obligacji, warrantów lub papierów wartościowych w spółce prywatnej.
Dolna linia
Ostatecznie skreślenia mogą zapewnić zyskowne możliwości inwestycyjne lub stracić duże pieniądze dla akcjonariuszy. Wszystko zależy od motywacji związanych z prywatyzacją, wielkości firmy i warunków oferty. Inwestorzy, którzy chcą zainwestować czas i wysiłek w znalezienie i zbadanie możliwości, mogą odkryć klejnoty do swoich portfeli, które mogą osiągnąć wyjątkowo dobre wyniki w krótkim okresie.
