Co to jest obligacja o zmiennym oprocentowaniu na żądanie?
Obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu jest rodzajem obligacji komunalnych (muni) ze zmiennymi płatnościami kuponowymi, które są korygowane w określonych odstępach czasu. Obligacja jest płatna obligatariuszowi na żądanie po zmianie stopy procentowej. Zasadniczo bieżąca stopa rynku pieniężnego służy do ustalania stopy procentowej powiększonej lub pomniejszonej o ustalony procent, co może z czasem spowodować zmianę płatności kuponowych.
Chociaż posiadacze obligacji mogą w dowolnym momencie wykupić obligację na żądanie, często zachęca się ich do zachowania tych obligacji, aby nadal otrzymywać płatności kuponowe. Zmienna stopa płatności kuponowej przyczynia się do większej niepewności w przepływach pieniężnych z kuponów w porównaniu do zwykłych obligacji komunalnych, chociaż część tego ryzyka można złagodzić dzięki opcji wykupu.
Kluczowe dania na wynos
- Obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu jest rodzajem obligacji komunalnych z płynnymi płatnościami kuponowymi korygowanymi w określonych odstępach czasu. Obligacje komunalne emitowane są przez władze państwowe i lokalne w celu pozyskania kapitału na finansowanie dużych projektów publicznych. płatności z tytułu kuponów obligacji przyczyniają się do większej niepewności, choć część tego ryzyka można ograniczyć.
Podstawy obligacji o zmiennym oprocentowaniu
Obligacje komunalne emitowane są przez władze stanowe i lokalne w celu pozyskania kapitału na finansowanie projektów publicznych, takich jak budowa szpitali, autostrad i szkół. W zamian za pożyczanie pieniędzy gminom inwestorom wypłacane są okresowe odsetki w formie kuponów na czas trwania obligacji. W terminie zapadalności emitent rządowy spłaca obligatoryjną wartość nominalną obligacji.
Niektóre obligacje muni mają stałe kupony, podczas gdy inne są zmienne. Obligacje Muni o zmiennym oprocentowaniu są nazywane obligacjami na żądanie o zmiennej stopie procentowej. Oprocentowanie tych obligacji jest zazwyczaj zerowane codziennie, co tydzień lub co miesiąc. Obligacje są emitowane w celu finansowania długoterminowego o terminie zapadalności od 20 do 30 lat.
Ponadto obligacje o zmiennym oprocentowaniu wymagają formy płynności w przypadku nieudanego remarketingu. Instrumentem wsparcia płynności stosowanym w celu zwiększenia kredytu emitenta może być akredytywa, umowa zakupu obligacji rezerwowych (BPA) lub płynność własna, które wszystkie pomagają w kwalifikowaniu tych papierów wartościowych do funduszy rynku pieniężnego.
Na przykład akredytywa stanowi bezwarunkowe zobowiązanie banku do zapłaty inwestorom kwoty głównej i odsetek od obligacji na żądanie o zmiennej stopie procentowej w przypadku niewykonania zobowiązania, bankructwa lub obniżenia ratingu emitenta. Dopóki instytucja finansowa udzielająca akredytywy jest wypłacalna, inwestor otrzyma płatność.
Przykład świata rzeczywistego: opcja wcześniejszego wykupu
Obligacje o zmiennym oprocentowaniu są często emitowane z wbudowaną funkcją put, która pozwala posiadaczom obligacji złożyć oferty z powrotem emitentowi w dniu resetowania odsetek. Cena sprzedaży jest równa wartości nominalnej plus narosłe odsetki. Obligatariusze muszą zawiadomić oferenta o terminie na określoną liczbę dni przed datą przetargu na dłużne papiery wartościowe.
Obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu byłaby zwykle wprowadzana lub wykonywana, jeżeli jej posiadacz chce natychmiastowego dostępu do swoich funduszy lub jeżeli rynkowe stopy procentowe w gospodarce wzrosły do poziomu, na którym obecna stopa kuponowa obligacji nie jest atrakcyjna.
Jeżeli obligacja jest przedmiotem przetargu przed terminem wymagalności z powodu wzrostu stawek, agent remarketingowy ustali nową, wyższą stopę dla obligacji. Jeśli stawki rynkowe spadną poniżej stopy kuponu, agent zresetuje stopę procentową według najniższej stopy, aby uniknąć wykupu obligacji.
