Dobre czasy dla amerykańskich akcji mogą się wkrótce skończyć. Po tym, jak w ostatniej dekadzie przewyższyły większość reszty rynków światowych i stale osiągały rekordowe poziomy, akcje amerykańskie prawdopodobnie staną się międzynarodowymi opóźnieniami w nadchodzącej dekadzie, zgodnie z opiniami strategów w Morningstar Investment Management Europe. Według słów Dana Kempa, głównego dyrektora inwestycyjnego Morningstar w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce: „Na razie oczekujemy, że w ciągu najbliższych 10 lat nie uzyskacie żadnego realnego zwrotu z amerykańskich akcji”, wynika z raportu Marketwatch.
Po skorygowaniu o bieżące wyceny, Kemp podaje prognozy, że implikowane zwroty z amerykańskich rynków akcji będą bliskie zeru, najniższego spośród innych rynków na całym świecie, w tym w Europie, Japonii, Azji, Wielkiej Brytanii i na rynkach wschodzących. Kemp zauważył, że w odniesieniu do tych innych rynków amerykański rynek akcji wygląda „wyjątkowo drogo”.
Niedźwiedzie gromadzą się dowody
Uparta prognoza Morningstar dla amerykańskich akcji znajduje wsparcie, przynajmniej w najbliższej perspektywie, od analityków nazywających koniec obecnego cyklu gospodarczego. Znaki już są, główny strateg Kempen Capital Management, Roelof Salomons, powiedział CNBC pod koniec ubiegłego tygodnia: „Widzimy spłaszczanie krzywej dochodowości, widzimy powiększanie się spreadów kredytowych, widzimy, że defensywa powoli stają się lepsze, to klasyczna opowieść o późnym cyklu”. że podczas ostatniej rozmowy z CNBC Kempen Capital Management był „długi i zdenerwowany”, tym razem nie są już dłużej, ale „coraz bardziej zdenerwowani”.
Potwierdzając długoterminowy pogląd Morningstar, główny strateg inwestycyjny Grupy Leuthold, Jim Paulsen, uważa, że amerykańskie rynki akcji prawdopodobnie będą miały problemy w ciągu najbliższych pięciu lat. Obecnie duże zaufanie konsumentów i niskie bezrobocie, choć świetne dla Main Street, zazwyczaj wskazują, że wzrost gospodarczy osiąga granice swoich możliwości, co jest złym znakiem dla Wall Street.
Zgodnie z modelem „Main Street Meter” (MSM) Paulsena, który obejmuje dane dotyczące zaufania konsumentów i bezrobocia, rosnące wartości w MSM zwykle pokrywają się z niższymi wartościami akcji. MSM jest teraz na trzecim najwyższym poziomie od lat sześćdziesiątych. W notatce dla klientów Paulson napisał: „Ponieważ zaufanie jest dziś wysokie, a bezrobocie niskie (tzn. Zdolność do ożywienia gospodarczego jest bliska zerknięcia), profil zwrotu z ryzyka na giełdzie znacznie się pogorszył, a inwestorzy powinni się przygotować dla znacznie mniej satysfakcjonujących wyników w ciągu najbliższych pięciu lat ”, zgodnie z odrębnym artykułem CNBC.
Co ciekawe, Paulsen nie jest całkowicie negatywny w odniesieniu do wszystkich akcji amerykańskich, zauważając, że przyszłość jest bardziej optymistyczna dla spółek o małej i średniej kapitalizacji, a także akcji pędu. Prawdopodobnie wysokie zaufanie konsumentów sprawi, że tego rodzaju akcje utrzymają się na rynku. Uważa również, że towary, obligacje indeksowane do inflacji i międzynarodowe akcje oferują potencjalne możliwości. (Aby zobaczyć: Widok globalny: Kupuj dalej, mówi Citigroup ).
Zagrożenia w wojnie handlowej
Zaufanie konsumentów można jednak łatwo zniszczyć skutkami eskalacji wojen handlowych. Taryfy spowodują, że firmy dokonają ponownej oceny swoich planów wydatków kapitałowych, potencjalnie ograniczając liczbę nowych miejsc pracy, co może zacząć zwiększać bezrobocie i zmniejszać wydatki konsumenckie, według współzałożyciela DataTrek, Nicholasa Colasa.
Sam Stovall, główny strateg inwestycyjny CFRA, choć nadal nieco uparty, uważa potencjalną wojnę handlową za jedno z największych zagrożeń dla rynku akcji, nazywając ją większym zagrożeniem niż zarówno wzrost stóp procentowych, jak i inflacja, według CNBC. (Zobacz: Wojna handlowa może doprowadzić nas do pełnej recesji: BofA. )
