Jednym z najbardziej opłacalnych sposobów inwestowania w akcje jest również jeden z najbardziej nudnych. Banki wzajemnego oszczędzania (rodzaj instytucji oszczędnościowej) zostały wprowadzone po raz pierwszy w 1816 r., Aby obsługiwać klientów o niskich dochodach. Nie mają udziałów kapitałowych i są własnością ich członków, którzy mają udział w zyskach i stratach. Kiedy bank wzajemnych oszczędności przekształca się w bank będący własnością akcjonariusza, zazwyczaj nie przyciąga on zbyt wiele uwagi.
Chociaż początkowa oferta generalnie generuje zysk dla nabywców IPO ze względu na sposób działania procesu konwersji, oferty są zwykle nadmiernie subskrybowane przez deponentów, kadrę kierowniczą oraz plan posiadania akcji pracowniczych banku (ESOP) lub plan emerytalny. Ogół społeczeństwa zazwyczaj nie kupuje udziałów w tych ofertach. Po IPO są to głównie mniejsze banki, które są daleko od ekranu radaru Wall Street i znacznej większości inwestorów.
Mechanika konwersji oszczędności
Mechanika konwersji oszczędności jest wyjątkowa. Jeśli oszczędności ze 100 milionami dolarów kapitału decydują się na konwersję na własność akcjonariusza, mogą sprzedać (ignorując koszty oferty) 10 milionów akcji po 10 dolarów każda. Po ofercie pozostanie 10 milionów akcji, ale kapitał własny będzie teraz wynosił 200 milionów USD, ponieważ wpływy z oferty zostaną dodane do kapitału banku. Biorąc pod uwagę matematykę tych ofert, łatwo jest zrozumieć, dlaczego wielu inwestorów i instytucji akcyjnych banków utrzymuje depozyty w pozostałych firmach w całym kraju w nadziei, że ostatecznie weźmie udział w pierwszej ofercie publicznej.
Po zakończeniu oferty zwykle mamy mniejszą instytucję finansową, która nie przyciąga dużej uwagi inwestorów. Z powodu dodatkowego kapitału własnego zakupionego w ramach oferty wiele banków będących własnością akcjonariuszy handluje znacznie poniżej wartości księgowej. W przepisach istnieje przepis dotyczący zmiany kontroli, który zabrania nabywania nowo przekształconego oszczędzania przez pierwsze trzy lata działalności, więc zainteresowanie inwestycjami zewnętrznymi jest niewielkie. Są zbyt małe, aby większe instytucje mogły być zainteresowane akcjami, a Wall Street zwykle ich nie śledzi. Banki często wpadają w zakamarki rynku i są ignorowane przez zdecydowaną większość inwestorów.
Ogromne możliwości dla cierpliwych inwestorów
Stwarza to realną okazję dla inwestorów z cierpliwością do utrzymywania zapasów przez kilka lat. Kupowanie tych oszczędności, które zostały przeliczone dwa lata temu i zbliżają się do punktu, w którym wygasają zmiany przepisów dotyczących kontroli, może być całkiem opłacalne. Jest to tym bardziej słuszne dzisiaj, gdy połączenie niskich marż odsetkowych netto i wyższych kosztów regulacyjnych sprawia, że przejęcia są najlepszym sposobem dla większości banków na zwiększenie aktywów i zysków. Wiele z tych niedawno przekształconych banków ma inwestorów-aktywistów jako akcjonariuszy, którzy walczą o kierownictwo, aby rozważyć sprzedaż w celu uwolnienia wartości dla akcjonariuszy. Jeśli spojrzymy na banki, które dokonały konwersji w 2013 r., Znajdziemy kilka banków, które sprzedają po okazyjnych cenach i mogą zostać kandydatami do przejęcia w 2018 r.
Westbury Bancorp Inc.
Firma Westbury Bancorp Inc. (WBB) zakończyła swoją pierwszą ofertę konwersji w kwietniu 2013 r. Bank z siedzibą w West Bend, Wisc., Posiada osiem oddziałów o łącznej wartości aktywów około 797, 4 mln USD. Nieruchomości komercyjne oraz domy jednorodzinne i wielorodzinne stanowią około 83% portfela kredytowego, a zarząd dobrze poradził sobie z udzielaniem kredytów. Około 0, 03% kredytów banku było przeterminowanych o 90 dni (lub więcej) lub było kredytami zagrożonymi. Liczba ta pochodzi z czerwca 2017 r. Średnia krajowa wynosi 1, 04%.
Co najciekawsze, Westbury wycofał swoje akcje z giełdy Nasdaq w październiku 2017 r. I wyznaczył datę wyrejestrowania na SEC 15 stycznia 2018 r. Takie usunięcie może być krokiem w kierunku przejęcia lub fuzji. Słowo ostrzeżenia: Usunięcie czasami oznacza, że firma ogłosi bankructwo. Po wycofaniu się z oferty firma ogłosiła szósty program skupu akcji. Taki ruch zazwyczaj wskazuje na zaufanie kierownictwa do firmy.
Charter Financial Corp.
Firma Charter Financial Corp. (CHFN) również zakończyła swoją pierwszą ofertę konwersji w kwietniu 2013 r. Bank ma siedzibę w West Point w stanie Georgia i ma 20 oddziałów w całej Gruzji, Alabamie i na Florydzie. Według stanu na wrzesień 2017 r. Aktywa ogółem wynosiły 1, 6 mld USD. Kierownictwo Charter Financial skorzystało z kryzysu kredytowego na zakup trzech banków z umowami o podziale strat kredytowych FDIC w latach 2009–2011 w celu rozszerzenia działalności na Florydzie i Gruzji.
Prawie 70% portfela pożyczek stanowią nieruchomości komercyjne i domy jednorodzinne. Najnowszy raport zysków pokazuje wzrost zysku na akcję (EPS) o 20, 3% w porównaniu z poprzednim rokiem. Lista akcjonariuszy obejmuje specjalistów ds. Akcji bankowych, w tym FJ Capital i Banc Funds LLC. Charter Financial działa na bardzo konkurencyjnym rynku i albo będą musiały rosnąć, przejmując kolejne banki, albo z łatwością mogą stać się celem jednego z większych banków rozwijających się w regionach. Działalność banku w zakresie fuzji i przejęć była dynamiczna na południowym wschodzie i oczekuje się, że będzie kontynuowana.
Dolna linia
Kupowanie tych nudnych drobiazgów może przynieść ogromne zyski. Przy premii za przejęcie dla banków, których średnia wartość księgowa wynosi obecnie 1, 35, wzrost obecnych cen jest wystarczająco duży, aby uzasadnić zakup po cenach bieżących. Biorąc pod uwagę, że oba banki zwiększają wartość księgową i skupują akcje, potencjalny zysk rośnie co kwartał.
