Umowa powiernicza to umowa zawarta między emitentem obligacji a powiernikiem, która reprezentuje interesy posiadacza obligacji poprzez podkreślenie zasad i obowiązków, do których każda strona musi się stosować. Może również wskazywać, skąd pochodzi strumień dochodu z obligacji.
Breaking Down Trust Indenture
Obligacje są emitowane dla pożyczkodawców lub inwestorów w celu zebrania pieniędzy na rzecz korporacji lub organu rządowego. W celu emisji obligacji emitent zatrudnia zewnętrznego powiernika, zwykle bank lub spółkę powierniczą, reprezentującą interesy inwestorów w obligacje. Umowa zawarta przez emitenta i powiernika nazywana jest umową powierniczą.
Umowa powiernicza jest prawną i wiążącą umową utworzoną w celu ochrony interesów obligatariuszy. Nazwa powiernika i dane kontaktowe znajdują się w dokumencie, który podkreśla warunki, które emitent, pożyczkodawca i powiernik muszą przestrzegać podczas trwania obligacji. Sekcja dotycząca roli powiernika jest ważna, ponieważ wyraźnie wskazuje, w jaki sposób zostaną rozwiązane nieprzewidziane incydenty. Na przykład, jeśli pojawi się konflikt interesów związany z rolą powiernika jako powiernika, w niektórych umowach powierniczych, problem musi zostać rozwiązany w ciągu 90 dni. W przeciwnym razie zatrudniony zostanie nowy powiernik.
Umowa powiernicza obejmuje również cechy obligacji, takie jak data wykupu, wartość nominalna, stopa kuponu, harmonogram płatności i cel emisji obligacji. Jedna sekcja umowy zaufania określa okoliczności i procesy związane z niewykonaniem zobowiązania. Umowa ustanawia mechanizm zbiorowego działania, w ramach którego wierzyciele lub obligatariusze mogą pobierać należności w uczciwy i uporządkowany sposób, jeżeli nastąpi niewykonanie zobowiązania. Obligatariusz powinien być świadomy tych sytuacji, ponieważ zrozumienie prawidłowej sekwencji zdarzeń pozwoli im podjąć właściwą akcję w przypadku niewykonania zobowiązania.
Przymierza ochronne lub ograniczające są wyszczególnione w umowie powierniczej. Na przykład umowa powiernicza może wskazywać, czy wyemitowana obligacja jest na żądanie. Jeżeli emitent może „zadzwonić” do obligacji, indenture obejmie ochronę obligacji dla posiadacza obligacji, czyli okres, w którym emitent nie może odkupić obligacji z rynku. Po upływie okresu ochrony połączenia indenture może podać datę pierwszego połączenia i wszelkie kolejne daty połączenia, z których emitent może skorzystać z prawa do połączenia. Premia za połączenie, czyli cena, która zostanie zapłacona, jeśli emitent odkupi obligację, jest również wskazana w umowie powierniczej.
Prawie wszystkie umowy zawierają klauzule podporządkowania, które ograniczają kwotę dodatkowego długu, jaki może zaciągnąć emitent, a wszystkie kolejne długi są podporządkowane wcześniejszym zadłużeniom. Bez takich ograniczeń obligatariusze będą narażeni na ryzyko niewykonania zobowiązania, jeżeli emitentowi będzie wolno emitować nieograniczoną kwotę długu.
Kopię umowy o pracę należy złożyć w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w przypadku obligacji korporacyjnych o łącznej wartości emisji co najmniej 5 milionów USD. Emisje korporacyjne za mniej niż 5 milionów USD, obligacje komunalne i obligacje emitowane przez rząd nie są wymagane do złożenia dokumentów zaufania w SEC. Te zwolnione podmioty mogą zdecydować się na utworzenie umowy powierniczej, aby uspokoić potencjalnych nabywców obligacji, a nie przestrzegać przepisów federalnych. Również umowy zaufania mogą nie być zawarte w każdej umowie obligacji, ponieważ niektóre obligacje rządowe ujawniają podobne informacje (obowiązki i prawa emitenta i obligatariuszy) w dokumencie zwanym rezolucją obligacji.
