Co to jest reguła 144?
Reguła 144 jest rozporządzeniem egzekwowanym przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd, która określa warunki, na jakich ograniczone, niezarejestrowane i kontrolne papiery wartościowe mogą być sprzedawane lub odsprzedawane. Zasada 144 przewiduje zwolnienie z wymogów rejestracyjnych w celu sprzedaży papierów wartościowych przez rynki publiczne, jeżeli spełniono szereg szczególnych warunków. Rozporządzenie dotyczy wszystkich rodzajów sprzedawców, oprócz emitentów papierów wartościowych, subemitentów i dealerów.
Zrozumienie zasady 144
Reguła 144 reguluje transakcje z ograniczonymi, niezarejestrowanymi i kontrolnymi papierami wartościowymi. Tego rodzaju papiery wartościowe są zazwyczaj nabywane w ramach niezarejestrowanej, prywatnej sprzedaży lub stanowią pakiet kontrolny w spółce emitującej. Inwestorzy mogą nabywać zastrzeżone papiery wartościowe w drodze ofert prywatnych lub innych programów korzyści z akcji oferowanych pracownikom spółki. SEC zabrania odsprzedaży ograniczonych, niezarejestrowanych i kontrolnych papierów wartościowych, chyba że są one zarejestrowane w SEC przed ich sprzedażą lub są zwolnione z wymogów rejestracyjnych, gdy spełnionych jest pięć szczegółowych warunków.
Pięć warunków odsprzedaży papierów wartościowych objętych regułą 144
Aby sprzedaż lub odsprzedaż ograniczonych, niezarejestrowanych i kontrolnych papierów wartościowych była spełniona, należy spełnić pięć warunków. Po pierwsze, należy zachować wymagany okres utrzymywania. W przypadku spółki publicznej okres utrzymywania wynosi sześć miesięcy i rozpoczyna się od daty zakupu i pełnego opłacenia papierów wartościowych przez posiadacza. W przypadku firmy, która nie musi składać zgłoszeń do SEC, okres przechowywania wynosi jeden rok. Wymogi dotyczące okresu przetrzymywania dotyczą przede wszystkim ograniczonych papierów wartościowych, natomiast odsprzedaż papierów wartościowych kontrolnych podlega innym wymogom określonym w art. 144
Po drugie, muszą istnieć odpowiednie aktualne informacje publiczne dostępne dla inwestorów na temat spółki, w tym historyczne sprawozdania finansowe, informacje dotyczące członków kierownictwa i dyrektorów oraz opis działalności.
Po trzecie, jeśli strona sprzedająca jest podmiotem powiązanym z firmą, nie może odsprzedać więcej niż 1% wszystkich pozostających w obrocie akcji w dowolnym okresie trzech miesięcy. Jeśli akcje spółki są notowane na giełdzie papierów wartościowych, można sprzedać tylko 1% całkowitej liczby akcji pozostających w obrocie lub średnią z poprzedniego czterotygodniowego wolumenu obrotu. W przypadku akcji pozagiełdowych obowiązuje tylko zasada 1%.
Po czwarte, muszą być spełnione wszystkie normalne warunki handlowe, które dotyczą każdej transakcji. W szczególności brokerzy nie mogą pozyskiwać zamówień zakupu i nie mogą otrzymywać prowizji przekraczających ich normalne stawki.
Na koniec SEC wymaga od partnera powiązanego złożenia proponowanego zawiadomienia o sprzedaży, jeśli wartość sprzedaży przekroczy 50 000 USD w dowolnym trzymiesięcznym okresie lub jeśli na sprzedaż zaproponowano ponad 5000 akcji.
Jeżeli sprzedawca nie jest powiązany ze spółką, która wyemitowała akcje i był właścicielem papierów wartościowych przez ponad rok, sprzedawca nie musi spełniać żadnego z pięciu warunków i może sprzedać papiery wartościowe bez ograniczeń. Ponadto podmioty niepowiązane mogą sprzedawać swoje papiery wartościowe, jeśli trzymały je przez okres krótszy niż rok, ale dłuższy niż sześć miesięcy, pod warunkiem spełnienia aktualnych wymogów dotyczących informacji publicznej.
