Blokada skarbowa jest narzędziem zabezpieczającym służącym do zarządzania ryzykiem stopy procentowej poprzez skuteczne zabezpieczenie stóp procentowych papierów wartościowych rządu federalnego na bieżący dzień, w celu pokrycia przyszłych wydatków, które będą finansowane z pożyczek.
Blokada skarbowa może być również nazywana blokadą obligacji.
Zniszczenie blokady skarbowej
Pomiędzy momentem podjęcia przez spółkę decyzji finansowej, a czasem koniecznym do zrealizowania zamierzonej transakcji, istnieje ryzyko, że rentowność obligacji skarbowych wpłynie niekorzystnie na ekonomikę planu transakcyjnego spółki. Kiedy pewien zysk jest ważny dla strategii inwestycyjnej inwestora lub firmy, ale gospodarka nie ma pewności co do przyszłego kierunku rentowności Skarbu Państwa, firma lub inwestor może zdecydować się na zakup blokady skarbowej. Blokada skarbowa to zindywidualizowana umowa między emitentem papieru wartościowego a inwestorem, w której cena lub rentowność papieru wartościowego jest ustalana na zamknięcie. Strategia ta gwarantuje inwestorowi stały zwrot lub, w przypadku gdy dochód jest zablokowany, tworzy zabezpieczenie przed ryzykiem stopy procentowej, które można wykorzystać na korzyść inwestora. Zamek oprócz skarbca działa jak oddzielne zabezpieczenie, ponieważ gwarantuje stały zwrot.
Blokady skarbowe są rodzajem dostosowanych instrumentów pochodnych, które zwykle trwają od jednego tygodnia do 12 miesięcy. Zawarcie z góry nic nie kosztuje, ponieważ koszt bilansowy jest zawarty w cenie lub dochodzie papieru wartościowego, ale rozliczane są w gotówce po wygaśnięciu umowy, zwykle w ujęciu netto, chociaż faktyczny zakup Treasuries nie jest możliwy. Strony zaangażowane w blokadę skarbu państwa, w zależności od odpowiednich stron transakcji, płacą lub otrzymują różnicę między ceną blokady a rynkowymi stopami procentowymi. Kierunek zmian stóp procentowych spowoduje zysk lub stratę, która zrekompensuje wszelkie korzystne lub niekorzystne zmiany stóp procentowych.
Weźmy na przykład firmę, która jest w trakcie emisji obligacji w momencie, gdy dominujące stopy procentowe w gospodarce wynoszą 4%. Niuanse związane z fazą przedemisyjną, takie jak zatrudnienie powiernika, analiza warunków podaży i popytu na rynku, wycena papieru wartościowego, zgodność z przepisami itp. Mogą spowodować opóźnienie przed wprowadzeniem emisji obligacji na rynek. W tym czasie emitent jest narażony na ryzyko wzrostu stóp procentowych przed wyceną papierów wartościowych, co zwiększy koszt pożyczki w dłuższej perspektywie dla emitenta. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, firma kupuje zamek skarbowy i zgadza się na rozliczenie gotówkowe, różnica między 4% a obowiązującą stopą skarbu w momencie rozliczenia. 4% ustanawia poziom odniesienia, który obie strony zaangażowane w blokadę skarbu państwa zgadzają się stosować w ramach umowy inwestycyjnej. Jeżeli stopa procentowa w momencie rozliczenia jest wyższa niż 4%, sprzedawca zapłaci firmie różnicę między wyższą stopą a 4%. Płatność jest w przybliżeniu równa wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych na podstawie różnicy między stopą rzeczywistą a stopą zablokowaną od zrealizowanej kwoty nominalnej. Zysk ten zostanie jednak skompensowany odpowiednim wzrostem stopy kuponu emisji obligacji, gdy zostanie wyceniona. Jeżeli jednak w momencie rozliczenia stopy procentowe spadną poniżej 4%, firma zapłaci sprzedawcy różnicę stóp procentowych. Ten dodatkowy koszt poniesiony przez spółkę zostanie zrekompensowany odpowiednim spadkiem rentowności obligacji spółki, gdy zostaną wyemitowane.
Blokady skarbowe zapewniają użytkownikowi korzyść z blokowania stóp referencyjnych związanych z przyszłym finansowaniem dłużnym i są powszechnie stosowane przez firmy, które planują emitować dług w przyszłości, ale chcą mieć pewność, jaką stopę procentową spłacą od tego długu.
