Spis treści
- Co to jest TIMO?
- Zrozumienie TIMO
- Dlaczego warto inwestować w Timberland?
Co to jest organizacja zarządzania inwestycjami w drewno?
Timber Investment Management Organisation (TIMO) to grupa zarządzająca, która pomaga inwestorom instytucjonalnym w zarządzaniu ich portfelami inwestycji leśnych. TIMO działa jako pośrednik dla klientów instytucjonalnych w poszukiwaniu, analizowaniu i nabywaniu nieruchomości inwestycyjnych, które najlepiej pasują do ich klientów.
Podobnie jak w przypadku niektórych REIT, po wybraniu nieruchomości inwestycyjnej, na TIMO spoczywa odpowiedzialność za aktywne zarządzanie lasami w celu osiągnięcia odpowiednich zwrotów dla inwestorów.
Kluczowe dania na wynos
- Inwestorzy instytucjonalni chcący inwestować w drewno i lasy często korzystają z organizacji zarządzających inwestycjami czasowymi (TIMO). TIMO służą jako pośrednicy, którzy badają i nabywają inwestycje w drewno, a następnie zarządzają tymi inwestycjami w imieniu klientów. Timber jest często postrzegany jako dobry dywersyfikator portfela, który może zabezpieczyć się przed inflacją.
Zrozumienie organizacji zarządzania inwestycjami w drewno
TIMO opracowano w latach 70. po przyjęciu przez Kongres ustawodawstwa zwanego Ustawą o zabezpieczeniu dochodów pracowniczych, która zachęcała inwestorów instytucjonalnych do dywersyfikacji portfeli. Przed prawodawstwem inwestycje w nieruchomości leśne były dokonywane głównie przez duże i małe firmy z branży leśnej. Do 2007 r. Badanie Realtors Land Institute (RLI) wykazało, że TIMO zarządzało w przybliżeniu 60 miliardami dolarów gruntów.
Początkowo, TIMO były pozytywnie oceniane przez ekologów, którzy uważali, że oddzielenie właścicieli gruntów leśnych od tartaków korzystających z tarcicy było dobrym pomysłem. Później ekolodzy zrozumieli, że TIMO nie chcieli zmaksymalizować ochrony ziem leśnych w Ameryce. Zamiast tego TIMO koncentrują się na maksymalizacji zwrotu finansowego dla inwestorów. Według badań opublikowanych przez Pinchot Institute for Conservation, prywatne ziemie leśne są przekształcane pod zabudowę w tempie 6000 akrów dziennie.
Forisk Consulting śledzi największe TIMO w Stanach Zjednoczonych. W poniższej tabeli wymieniono 10 największych właścicieli lasów w USA według areału w 2015 r. I porównano to z ich rankingami w 2014 r. TIMO zajmują osiem z 10 najlepszych pozycji.
Dlaczego warto inwestować w Timberland?
Według RLI zwroty z lasów wypadają korzystnie w porównaniu do stad, ale przy znacznie mniejszym ryzyku i zmienności. Inni twierdzą, że zwroty z lasów zmieniały się w czasie w miarę dojrzewania branży. Zwroty były ujemne przez rok po kryzysie finansowym w 2008 r., Ale od tego czasu rosną. Wyniki inwestycji leśnych w USA mierzone są za pomocą indeksu NCREIF Timberland Property Index. Według NCREIF zwrot z inwestycji z lasów amerykańskich w 2017 r. Wyniósł zaledwie 3, 63% w porównaniu z 21, 83% dla indeksu akcji S&P 500 w tym samym okresie. Wyniki roczne nie są wystarczające, aby dokładnie zmierzyć długoterminowe wyniki inwestycyjne, ale dane te pokazują, jak różnią się roczne zwroty dla różnych klas aktywów.
To prawda, że TIMO mogą pomóc inwestorom instytucjonalnym w dywersyfikacji ich portfeli w amerykańskich lasach, ale takie inwestycje w nieruchomości są prawdopodobnie najlepiej wykorzystywane jako część dobrze zdywersyfikowanego portfela z wieloma klasami aktywów, takimi jak akcje, obligacje i towary.
Oprócz możliwości budowania bogactwa wynikających ze zmian rynkowych istnieje wiele innych powodów, dla których warto rozważyć dodanie drewna do portfela.
- Rośnie zapotrzebowanie na drewno.
Od 2008 r. Zapotrzebowanie na drewno rośnie wraz ze wzrostem rozwoju produktów związanych z lasami. Nawet wysiłki związane z recyklingiem papieru miały niewielki wpływ na popyt, a według Society of American Foresters każdy Amerykanin zużywa 100 stóp drzewa rocznie. Drewno stanowi zabezpieczenie przed inflacją. Wartość drewna rośnie „na pniu” w tempie wyższym niż inflacja. Według legendarnego inwestora Jeremy'ego Granthama ceny drewna w ostatnim stuleciu (~ 1905-2005) również wzrosły w tempie około 3% wyższym niż inflacja. Drewno zwraca zapasy akcji. Mierząc zwroty za pomocą indeksu Timberland National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF), zwroty z inwestycji w drewno przekraczały zwroty z S&P 500 w latach 1990-2007. W tym okresie roczny złożony zwrot NCREIF Timberland Index wyniósł 12, 88% w porównaniu z 10, 54% dla indeksu S&P 500. Ta nadwyżka w zamian została również zapewniona przy mniejszej zmienności, jak pokazują wskaźniki Sharpe'a dla tego samego okresu (1, 06 dla drewna, w porównaniu do 0, 45 dla S&P 500), podkreślając korzyści związane z ryzykiem / zwrotem drewna na całym rynku akcji. (Aby dowiedzieć się więcej o tym współczynniku, zobacz Zrozumienie współczynnika Sharpe'a .) Drewno ma niską korelację z innymi klasami aktywów. Na komercyjne ceny gruntów leśnych wpływa inny zestaw czynników rynkowych i ekonomicznych niż inne klasy aktywów. Ponieważ na te same czynniki nie mają wpływu ceny, zwroty drewna nie są skorelowane ze zwrotami innych klas aktywów, takich jak akcje, obligacje i nieruchomości. Dodanie aktywów leśnych o niskiej korelacji zwiększy dywersyfikację portfela inwestycyjnego. Zyski NCREIF Timberland Index z lat 1990–2007 wykazały umiarkowaną do słabej korelację z indeksami akcji i papierów wartościowych o stałym dochodzie oraz ujemną korelację z nieruchomościami. (Aby uzyskać więcej informacji na temat klasy aktywów, przeczytaj temat Dywersyfikacja: chodzi o klasę (aktywa) .) Inwestowanie w ziemię jako cenny zasób.
Chociaż grunty niezbędne pod hodowlę drewna można wydzierżawić, większość inwestorów w drewno kupuje grunty. Podaż ziemi jest ograniczona, a popyt stale rośnie wraz ze wzrostem liczby ludności i rozwoju handlu. W zależności od lokalizacji, niektóre nieruchomości mogą być kierowane jako grunty o „wyższym i lepszym użytkowaniu”, które mogą być sprzedawane deweloperom z premią, zapewniając dodatkowe korzyści związane z uznaniem dla właścicieli drewna. Załamanie rynków, które wymagają drewna jako nakładów, stanowi potencjalne ryzyko. Jednak lasy są naturalnym magazynem, w którym zapasy można przechowywać na pniu, dopóki rynki i popyt nie wzrosną. Podczas gdy klęski żywiołowe, takie jak niesprzyjająca pogoda i pożar, mogą również zmniejszyć zapasy, nawet wydarzenia takie jak erupcja Mount St. Helens w 1980 r. Nie zniszczyły inwestorów. Uszkodzone zapasy nadal były cenne i zostały sprzedane firmom produkującym drewno i papier, a następnie przesadzone w celu uzyskania przyszłego zysku.
