Co to jest tenor?
Termin ten oznacza czas pozostały do wygaśnięcia umowy finansowej. Czasami używa się go zamiennie z terminem dojrzałość, chociaż terminy mają odrębne znaczenie. Tenor stosuje się w odniesieniu do pożyczek bankowych, umów ubezpieczeniowych i produktów pochodnych.
Tenor
Kluczowe dania na wynos
- Termin tenor opisuje czas pozostały do końca okresu obowiązywania umowy finansowej, natomiast termin zapadalności odnosi się do początkowej długości umowy od momentu jej zawarcia.
Zrozumienie Tenora
Tenor jest często używany w odniesieniu do pożyczek bankowych i umów ubezpieczeniowych, natomiast termin zapadalności jest częściej używany przy opisywaniu obligacji rządowych i korporacyjnych. Potocznie oba te terminy mają bardzo podobne znaczenie i można je stosować zamiennie dla różnych rodzajów instrumentów finansowych.
Termin ten jest także stosowany w odniesieniu do niestandardowych instrumentów finansowych, takich jak kontrakty na instrumenty pochodne. W tym kontekście często stosuje się go przy opisywaniu ryzyka określonego zabezpieczenia. Na przykład kontrakt futures z długim terminem zapadalności można uznać za stosunkowo ryzykowny, ponieważ wciąż jest znaczny czas, w którym jego wartość może spaść. Instrumenty pochodne o krótszych terminach zapadalności byłyby również postrzegane jako mniej ryzykowne. W ramach rekompensaty za to postrzegane ryzyko nabywcy papierów wartościowych o wysokim terminie zapadalności będą zazwyczaj wymagać rekompensaty w postaci niższych cen lub wyższych premii za ryzyko.
W zależności od tolerancji na ryzyko i celów finansowych niektórzy inwestorzy mogą nawet systematycznie unikać papierów wartościowych z terminami zapadalności dłuższymi niż określony okres. Na przykład firma, która chce zarządzać potrzebami płynności w krótkim i średnim okresie, może kupować i sprzedawać instrumenty dłużne z terminem zapadalności wynoszącym pięć lat lub krócej. W tym kontekście można dokonać korekt na podstawie postrzeganej wiarygodności kredytowej zaangażowanych kontrahentów. Na przykład firma może zaakceptować pięcioletni okres dla kontrahentów o wysokich ratingach kredytowych, ograniczając jednocześnie słabo ocenionych kontrahentów do okresów na trzy lata lub krótszych.
Tenor vs. dojrzałość
Z technicznego punktu widzenia termin i termin zapadalności mają różne znaczenia. Podczas gdy termin ten określa czas pozostały do zakończenia umowy, termin zapadalności odnosi się do początkowej długości umowy w momencie jej zawarcia.
Na przykład, jeśli pięć lat temu wyemitowana zostanie 10-letnia obligacja rządowa, wówczas jej termin wykupu wyniesie dziesięć lat, a okres wygaśnięcia - czas pozostały do końca umowy - wyniesie pięć lat. W ten sposób termin instrumentu finansowego zmniejsza się z czasem, a jego termin zapadalności pozostaje stały.
Przykład tenora
Emma jest dyrektorem finansowym (CFO) średniej wielkości spółki publicznej. W ramach swojego zakresu obowiązków musi zapewnić firmie odpowiedni kapitał obrotowy do prowadzenia działalności.
W tym celu Emma kupuje i sprzedaje krótko- i średnioterminowe instrumenty finansowe z terminami zapadalności od jednego do pięciu lat. Robi to na rynku obligacji korporacyjnych, a także poprzez pozagiełdowe transakcje pochodne z różnymi kontrahentami.
Obecnie w portfolio Emmy znajduje się kilka instrumentów od wysoce wiarygodnych kontrahentów o terminie zapadalności wynoszącym pięć lat. Ponieważ zostały zakupione trzy lata temu, te papiery wartościowe mają dwa lata. W jej portfelu znajdują się również instrumenty kontrahentów o słabszych ratingach kredytowych. W przypadku tych instrumentów ogranicza swój maksymalny okres do trzech lat, aby zarządzać ryzykiem kontrahenta.
