Reguła Taylora to model prognozowania stóp procentowych wynaleziony przez słynnego ekonomistę Johna Taylora w 1992 r. I nakreślony w swoim studium z 1993 r. „Dyskrecja kontra zasady polityki w praktyce”. Sugeruje to, w jaki sposób banki centralne powinny zmieniać stopy procentowe, aby uwzględnić inflację i inne warunki gospodarcze.
Reguła Taylora sugeruje, że Rezerwa Federalna powinna podnieść stopy, gdy inflacja jest powyżej celu lub gdy wzrost produktu krajowego brutto (PKB) jest zbyt wysoki i potencjalny. Sugeruje to również, że Fed powinien obniżyć stopy, gdy inflacja jest poniżej poziomu docelowego lub gdy wzrost PKB jest zbyt wolny i potencjalny.
Reguła Taylora: obliczanie polityki pieniężnej
Tło reguły Taylora
W pobliżu I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI − PI ∗) + 0, 5 (PI − PI ∗) gdzie: I = stopa nominalnych funduszy federalnych R ∗ = stopa realnych funduszy federalnych (zwykle 2%) PI = stopa inflacji P ∗ = cel stopa inflacji Y = logarytm produkcji realnej Y ∗ = logarytm produkcji potencjalnej
Taylor działał na początku lat 90., przyjmując wiarygodne założenia, że Rezerwa Federalna ustaliła przyszłe stopy procentowe w oparciu o teorię makroekonomiczną racjonalnych oczekiwań. Jest to model retrospektywny, który zakłada, że jeśli pracownicy, konsumenci i firmy mają pozytywne oczekiwania co do przyszłości gospodarki, to stopy procentowe nie wymagają korekty.
Taylor zauważył, że problem związany z tym modelem polega nie tylko na tym, że jest on zacofany, ale nie uwzględnia również długoterminowych perspektyw gospodarczych. Ta sytuacja doprowadziła do powstania reguły Taylora.
Od samego początku reguła Taylora służyła nie tylko jako wskaźnik stóp procentowych, inflacji i poziomów produkcji, ale także jako przewodnik do pomiaru właściwego poziomu podaży pieniądza.
Formuła reguły Taylora
Iloczynem reguły Taylora są trzy liczby: stopa procentowa, stopa inflacji i stopa PKB, wszystkie oparte na stopie równowagi w celu zmierzenia właściwego salda dla prognozy stóp procentowych przez władze monetarne.
Ta formuła sugeruje, że różnica między nominalną stopą procentową a rzeczywistą stopą procentową stanowi inflacja. Realne stopy procentowe uwzględniają inflację, podczas gdy stopy nominalne nie. Aby porównać stopy inflacji, należy spojrzeć na czynniki, które ją napędzają.
Trzy czynniki napędzające inflację
Ceny i inflacja zależą od trzech czynników: wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI), cen producenta i wskaźnika zatrudnienia. Większość współczesnych narodów patrzy raczej na wskaźnik cen konsumpcyjnych jako całość niż na podstawowy CPI. Ta metoda pozwala obserwatorowi spojrzeć na całościowy obraz gospodarki pod względem cen i inflacji, ponieważ CPI bazowe wykluczają ceny żywności i energii.
Rosnące ceny oznaczają wyższą inflację, dlatego Taylor zaleca uwzględnienie stopy inflacji w ciągu jednego roku (lub czterech kwartałów) w celu uzyskania kompleksowego obrazu.
Zaleca on, aby realna stopa procentowa była 1, 5 razy wyższa od stopy inflacji. Opiera się to na założeniu stopy równowagi, która uwzględnia rzeczywistą stopę inflacji w stosunku do oczekiwanej stopy inflacji. Taylor nazywa to równowagą, stanem ustalonym na poziomie 2%, równym około 2%. Ale to tylko część równania - należy również uwzględnić wynik.
Aby właściwie zmierzyć inflację i poziomy cen, zastosuj średnią ruchomą różnych poziomów cen, aby określić trend i wygładzić wahania. Wykonuj te same funkcje na miesięcznym wykresie stopy procentowej. Śledź stawkę funduszy zasilających, aby określić trendy.
Określanie całkowitej produkcji ekonomicznej
Całkowitą wydajność gospodarki można określić na podstawie wydajności, udziału siły roboczej i zmian w zatrudnieniu. Do obliczenia reguły Taylora przyglądamy się rzeczywistej produkcji w stosunku do produkcji potencjalnej.
Reguła Taylora analizuje PKB w kategoriach realnego i nominalnego PKB lub tego, co Taylor nazywa faktycznym i trendowym PKB. Uwzględnia deflator PKB, który mierzy ceny wszystkich towarów wytwarzanych w kraju. Robimy to, dzieląc nominalny PKB przez realny PKB i mnożąc tę liczbę przez 100.
Odpowiedzią jest liczba realnego PKB. Deflujemy nominalny PKB do prawdziwej liczby, aby w pełni zmierzyć całkowitą wydajność gospodarki.
Kiedy inflacja osiąga cel i rośnie potencjał PKB, mówi się, że stopy są neutralne. Model ten ma na celu stabilizację gospodarki w krótkim okresie i stabilizację inflacji w długim okresie.
Reguła Taylora i bąbelki zasobów
Niektórzy sądzili, że bank centralny jest winny - przynajmniej częściowo - za kryzys mieszkaniowy w latach 2007-2008. Twierdzą, że stopy procentowe były utrzymywane zbyt niskie w latach następujących po bańce internetowej i prowadzących do krachu na rynku mieszkaniowym w 2008 r.
To właśnie powoduje bąbelki aktywów, więc stopy procentowe muszą ostatecznie zostać podniesione, aby zrównoważyć inflację i poziomy produkcji. Kolejnym problemem związanym z bańkami aktywów jest wzrost podaży pieniądza znacznie wyższy niż jest to konieczne do zrównoważenia gospodarki cierpiącej z powodu inflacji i nierównowagi produkcji.
Gdyby w tym czasie bank centralny przestrzegał zasady Taylora, która wskazywała, że stopa procentowa powinna być znacznie wyższa, bańka mogłaby być mniejsza, ponieważ mniej osób byłoby zachęcanych do kupowania domów.
