Co to jest oferta przejęcia?
Oferta przejęcia jest rodzajem akcji korporacyjnej, w ramach której firma składa ofertę zakupu innej korporacji. W ofercie przejęcia firma składająca ofertę jest znana jako jednostka przejmująca, a przedmiot oferty jest określany jako firma docelowa. W ofertach przejęcia firma przejmująca zazwyczaj oferuje gotówkę, akcje lub ich kombinację.
Kluczowe dania na wynos
- Oferta przejęcia jest działaniem korporacyjnym, w ramach którego firma składa ofertę zakupu innej korporacji. Firma przejmująca zazwyczaj oferuje gotówkę, akcje lub kombinację obu dla celu. Jako powód można podać synergię, ulgi podatkowe lub dywersyfikację za ofertami przejęcia. W zależności od rodzaju oferty, oferty przejęcia są zwykle przekazywane do rady docelowej, a następnie akcjonariuszom do zatwierdzenia. Istnieją cztery rodzaje ofert przejęcia: przyjazny, wrogi, zwrotny lub zwrotny.
Zrozumienie ofert przejęcia
Wszelkie działania, które powodują zmiany w korporacji i mają bezpośredni wpływ na jej interesariuszy - akcjonariuszy, dyrektorów, klientów, dostawców, obligatariuszy - nazywane są działaniami korporacyjnymi. Działania korporacyjne wymagają zgody zarządu spółki, a w niektórych przypadkach zgody niektórych zainteresowanych stron. Działania korporacyjne mogą się różnić, od bankructwa, likwidacji, fuzji i przejęć, takich jak oferty przejęcia.
Menedżerowie potencjalnych nabywców często mają różne powody do składania ofert przejęcia. Mogą przytoczyć pewien poziom synergii, korzyści podatkowych lub dywersyfikacji w celu uzasadnienia oferty przejęcia. Na przykład jednostka przejmująca może pójść za firmą docelową, ponieważ produkty i usługi celu są zgodne z jej własnymi. W ten sposób może wyeliminować konkurencję poprzez przejęcie. Lub firma docelowa może zapewnić potencjalnemu nabywcy dostęp do zupełnie nowego rynku.
Potencjalny nabywca w przejęciu zwykle składa ofertę zakupu celu. Licytacja jest zwykle w formie gotówki, akcji lub ich kombinacji. Oferta trafia do zarządu spółki, który zatwierdza lub odrzuca umowę. Jeżeli zostanie zatwierdzony, zarząd głosuje przez akcjonariuszy o dalsze zatwierdzenie. Gdy umowa przejdzie przez akcjonariuszy, umowa musi zostać zatwierdzona przez Departament Sprawiedliwości, aby upewnić się, że nie narusza żadnych przepisów antymonopolowych.
Badania empiryczne są mieszane, ale historia pokazuje, że w analizie po połączeniu akcjonariusze docelowej spółki często odnoszą największe korzyści. Prawdopodobnie z premii płaconych przez nabywców. W przeciwieństwie do wielu popularnych filmów z Hollywood większość fuzji zaczyna się przyjaźnie. Chociaż pomysł wrogiego przejęcia przez rekiny stanowi dobrą rozrywkę, informatorzy korporacyjni wiedzą, że wrogie oferty są kosztownym przedsięwzięciem, a wiele z nich kończy się niepowodzeniem, co może być kosztowne zawodowo. Więcej o tych i innych rodzajach ofert przejęcia poniżej.
Większość ofert przejęcia zaczyna się przyjaźnie.
Rodzaje ofert przejęcia
Istnieją zasadniczo cztery rodzaje ofert przejęcia: przyjazny, wrogi, zwrotny lub zwrotny.
Przyjazny
Przyjazna oferta przejęcia ma miejsce, gdy zarówno jednostka przejmująca, jak i spółki docelowe współpracują ze sobą w celu wynegocjowania warunków umowy. Rada docelowa zatwierdzi umowę i zaleci akcjonariuszom głosowanie za ofertą.
Sieć aptek CVS przejęła Aetnę w wyniku przyjaznego przejęcia za 69 miliardów dolarów w gotówce i magazynie. Umowa została ogłoszona w grudniu 2017 r. I została zatwierdzona przez akcjonariuszy obu spółek w marcu 2018 r. Departament Sprawiedliwości zatwierdził przejęcie w październiku 2018 r.
Wrogi
Wrogość licytacji polega na innym podejściu niż na radzie dyrektorów spółki docelowej. Jednostka przejmująca może skierować ofertę bezpośrednio do akcjonariuszy celu lub może spróbować zastąpić zespół zarządzający celu. W przeciwieństwie do przyjaznego przejęcia cel nie chce przejść przez fuzję i może zastosować pewne taktyki, aby uniknąć połknięcia. Strategie te mogą obejmować trujące pigułki lub złoty spadochron.
Jednostka przejmująca może próbować wykonać wrogą ofertę, wydając wezwanie, wykorzystując walkę przez pełnomocnika lub kupując wystarczającą ilość akcji na otwartym rynku, aby przejąć kontrolę nad spółką docelową.
Rewers
W ramach oferty przejęcia odwrotnego prywatna firma kupuje spółkę publiczną. Pomaga to prywatnej firmie w notowaniu na giełdzie bez konieczności przeprowadzania pierwszej oferty publicznej (IPO), ponieważ spółka publiczna już handluje na giełdzie. W ten sposób prywatna firma rezygnuje z żmudnego i skomplikowanego procesu składania dokumentów niezbędnych do konkurowania ofertą publiczną.
Backflip
Oferty przejęcia wstecznego są dość rzadkie w świecie korporacyjnym. W tego rodzaju ofercie jednostka przejmująca chce stać się spółką zależną od celu. Po zakończeniu połączenia jednostka przejmująca zachowuje kontrolę nad połączoną korporacją, która zazwyczaj nosi nazwę celu. Tego rodzaju przejęcie jest zwykle stosowane, aby pomóc nabywcy, który może borykać się z trudnościami na rynku - szczególnie w przypadku rozpoznania marki.
Przykłady ofert przejęcia
Dwupoziomowa oferta, znana również jako dwupoziomowa oferta przetargowa, występuje, gdy spółka przejmująca jest skłonna zapłacić premię wyższą niż cena akcji, aby przekonać akcjonariuszy do sprzedaży swoich akcji. W warstwie początkowej jednostka przejmująca przejmuje kontrolę nad celem, ale następnie składa kolejną, niższą ofertę na większą liczbę akcji za pośrednictwem drugiej warstwy, która zostanie ukończona w przyszłości. W ten sposób zmniejsza się całkowity koszt przejęcia dla spółki przejmującej.
Innym przykładem oferty przejęcia jest oferta typu „wszystko i wszystko”. W przypadku tego rodzaju przejęcia spółka przejmująca oferuje zakup dowolnego z pozostałych udziałów firmy docelowej po określonej cenie do określonej daty. Tego rodzaju licytacja zwykle odbywa się poprzez wrogie przejęcie. Składając ofertę typu „wszystko dla wszystkich”, jednostka przejmująca może ominąć współpracę z radą docelową i kupować akcje wszystkim akcjonariuszom, którzy chcą sprzedać swoje akcje.
