Co oznacza roczny skarb o stałej zapadalności?
Roczny Skarb Państwa o stałym terminie zapadalności (CMT) to interpolowana roczna rentowność ostatnio sprzedawanych na aukcji 4-, 13- i 26-tygodniowych bonów skarbowych USA; ostatnio wystawione na aukcji 2-, 3-, 5- i 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe; ostatnia licytowana 30-letnia obligacja Skarbu USA; i poza zakresem w 20-letnim przedziale zapadalności.
Zrozumienie rocznego skarbu o stałej zapadalności
Krzywa dochodowości umożliwia inwestorom szybkie spojrzenie na zyski oferowane przez obligacje krótko-, średnio- i długoterminowe. Krzywa dochodowości, znana również jako struktura terminowa stóp procentowych, jest wykresem przedstawiającym rentowności obligacji o podobnej jakości w zależności od czasu do wykupu, od trzech miesięcy do 30 lat. Mówiąc ściślej, w krzywej dochodowości znajduje się jedenaście terminów zapadalności; są to jeden, trzy i sześć miesięcy oraz 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 i 30 lat. Rentowności tych terminów zapadalności na krzywej są określane jako stopy Skarbu Stałego Zapadalności (CMT).
Stałe stopy zapadalności są interpolowane przez Skarb Państwa na podstawie dziennej krzywej dochodowości. Interpolacja opiera się na rentownościach ofert zamknięcia rynku skarbowych papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym i jest obliczana na podstawie kompozytów kwotowań uzyskanych przez Bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku. Stały termin zapadalności w tym kontekście oznacza, że ta metoda interpolacji zapewnia wydajność dla określonego terminu zapadalności, nawet jeśli żadne wyjątkowe zabezpieczenie nie ma dokładnie tego ustalonego terminu zapadalności. Na przykład można ustalić rentowność rocznego papieru wartościowego, mimo że żaden istniejący papier dłużny nie ma dokładnie jednego roku do wykupu.
Po skorygowaniu średnich rentowności skarbowych papierów wartościowych do ekwiwalentu rocznego papieru wartościowego, struktura terminowa stóp procentowych daje indeks zwany stałą roczną stopą zapadalności. Departament Skarbu USA publikuje roczną wartość CMT codziennie. Oficjalne tygodniowe, miesięczne i roczne roczne wartości CMT są publikowane odpowiednio. Miesięczna roczna wartość CMT jest popularnym indeksem kredytów hipotecznych, z którym związanych jest wiele hipotek o stałym okresie lub hybrydowych o zmiennej stopie procentowej (ARM). Kredytodawcy używają zmiennego indeksu w celu dostosowania stóp procentowych w miarę zmiany warunków ekonomicznych poprzez dodanie określonej liczby punktów procentowych zwanych marżą, która nie zmienia się, do indeksu w celu ustalenia stopy procentowej, którą musi zapłacić pożyczkobiorca. Kiedy ten indeks wzrośnie, stopy procentowe od powiązanych z nim pożyczek również wzrosną.
Niektóre hipoteki, takie jak ARM opcji płatności, oferują pożyczkobiorcy wybór indeksów. Tego wyboru należy dokonać z pewną analizą. Różne indeksy mają względne wartości, które historycznie były dość stałe w pewnym zakresie. Na przykład roczny wskaźnik CMT jest zazwyczaj niższy niż miesięczny wskaźnik LIBOR o około 0, 1% do 0, 5%. Rozważając, który indeks jest najbardziej ekonomiczny, nie zapomnij o marży. Im niższy wskaźnik w stosunku do innego wskaźnika, tym wyższy margines.
