Syntetyczny ETF jest aktywem zaprojektowanym do powielania wyników indeksu bazowego przy użyciu instrumentów pochodnych i swapów zamiast fizycznych papierów wartościowych. Dostawcy zawierają umowę z kontrahentem - zazwyczaj bankiem inwestycyjnym - zapewniającą zwrot przyszłych przepływów pieniężnych uzyskanych z bazowego wskaźnika referencyjnego do inwestora. Innymi słowy, fundusz syntetyczny śledzi indeks bez posiadania fizycznych papierów wartościowych.
Pierwszy syntetyczny ETF został wprowadzony w Europie około 2001 r. Pozostaje popularną inwestycją na rynkach europejskich, ale tylko niewielka liczba podmiotów zarządzających aktywami emituje syntetyczne ETF w Stanach Zjednoczonych. Wynika to ze szczególnych przepisów egzekwowanych przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w 2010 r., Które zabraniają uruchamiania nowych funduszy przez zarządzających aktywami, którzy nie sponsorują jeszcze syntetycznego ETF.
Rozkładanie syntetycznego ETF
Syntetyczne ETF są powszechne na rynkach europejskich i azjatyckich, gdzie giełdy umieszczają X przed nazwami, aby odróżnić je od tradycyjnego funduszu. Krajowe organy nadzoru finansowego, zaniepokojone tym, czy inwestorzy są wystarczająco zaawansowani finansowo, aby zrozumieć różne cechy i profile ryzyka syntetycznych ETF, poddali syntetyczne ETF większej kontroli i nałożyli dodatkowe wymogi na instytucje, które je emitują.
Istnieją dwa główne rodzaje funduszy syntetycznych: niefinansowane i finansowane. W modelu nierzeczywistej zamiany emitent tworzy nowe akcje ETF w zamian za gotówkę od autoryzowanego uczestnika. Dostawca korzysta z gotówki, aby kupić koszyk aktywów od kontrahenta swapu w celu uzyskania praw do zysków generowanych przez indeks benchmarku. Model swapów kapitałowych działa podobnie, ale koszyk zabezpieczeń jest umieszczany na osobnym koncie, a nie w ETF.
Co ważniejsze, zabezpieczenie złożone przez kontrahenta swapu ETF nie musi śledzić indeksu testu porównawczego. Nawet klasy aktywów uwzględnione w zabezpieczeniu mogą różnić się od wskaźnika referencyjnego, ale często są wysoce skorelowane.
Plusy i minusy syntetycznych ETF
Zwolennicy funduszy syntetycznych twierdzą, że lepiej śledzą wyniki indeksu. Zapewnia konkurencyjną ofertę dla inwestorów poszukujących dostępu do rynków zdalnego zasięgu, mniej płynnych wskaźników referencyjnych lub innych trudnych do realizacji strategii, które byłyby kosztowne dla tradycyjnych ETF-ów. Krytycy funduszy syntetycznych wskazują na szereg rodzajów ryzyka, w tym ryzyko kontrahenta, ryzyko zabezpieczenia, ryzyko płynności i konflikty interesów. W wielu przypadkach nie jest pewne, czy obie strony spełnią swoje zobowiązanie. Korzystanie z zabezpieczeń może pomóc w ograniczeniu ryzyka związanego z niewykonaniem zobowiązania i innymi stronami.
