Co to jest finansowanie podrzędne
Finansowanie podporządkowane to finansowanie dłużne, które znajduje się w tyle za zabezpieczonymi kredytodawcami pod względem kolejności spłaty długu. Finansowanie „podporządkowane” oznacza, że dług stoi za pierwszym zabezpieczonym pożyczkodawcą, i oznacza, że zabezpieczeni pożyczkodawcy zostaną spłaceni przed podporządkowanymi posiadaczami długów.
PRZEŁAMANIE Finansowanie podrzędne
Ryzyko pożyczkodawcy związane z finansowaniem podporządkowanym jest wyższe niż ryzyko pożyczkodawców starszych, ponieważ roszczenia dotyczące aktywów są niższe. W rezultacie podporządkowane finansowanie może składać się z kombinacji finansowania dłużnego i kapitałowego. Pozwala to zaangażowanemu pożyczkodawcy na wyszukiwanie elementu kapitałowego, takiego jak warranty lub opcje, w celu zapewnienia dodatkowego dochodu i zrekompensowania wyższego ryzyka.
Ryzyko finansowania podrzędnego
Jeśli firma musi złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości lub stoi w obliczu likwidacji z podporządkowanym finansowaniem i długiem uprzywilejowanym w księgach, wówczas dług niepodporządkowany spłacany jest najpierw przed długiem podporządkowanym. Gdy dług niepodporządkowany zostanie całkowicie spłacony, firma spłaca dług podporządkowany.
Załóżmy na przykład, że firma zabezpieczyła dług uprzywilejowany w wysokości 60 mln USD i podporządkowane finansowanie o łącznej wartości 40 mln USD. Jeśli firma zlikwiduje wszystkie swoje aktywa w upadłości za 80 mln USD, najpierw musi spłacić 60 mln USD swojego zadłużenia zabezpieczonych pożyczkodawców. Pozostały dług podporządkowany jest spłacany tylko w połowie za 20 mln USD z powodu braku zlikwidowanych środków.
Ważne jest, aby potencjalni pożyczkodawcy lub inwestorzy dłużni byli świadomi perspektyw spółki na wypłacalność, inne zobowiązania dłużne i aktywa ogółem podczas przeglądu wyemitowanych obligacji. Chociaż ten rodzaj długu jest bardziej ryzykowny dla pożyczkodawców, nadal jest spłacany przed posiadaczami akcji. Finansowanie podporządkowane zazwyczaj oferuje wyższe stopy procentowe, aby zrekompensować potencjalne ryzyko niewykonania zobowiązania.
Rodzaje finansowania podrzędnego
Obligacje podporządkowane można znaleźć głównie w obligacjach emitowanych przez duże banki.
Papiery wartościowe zabezpieczone na aktywach są innym rodzajem długu podporządkowanego. Te zabezpieczone rodzaje papierów wartościowych są zwykle emitowane w różnych rodzajach klas, zwanych również transzami - każda z innym poziomem ryzyka, stóp procentowych i terminów zapadalności.
Innym rodzajem finansowania podporządkowanego jest dług typu mezzanine. Są one często emitowane jako akcje uprzywilejowane lub niezabezpieczone i na ogół mają pierwszeństwo przed akcjami zwykłymi. Dług mezzanine działa jako zabezpieczenie hybrydowe.
