Co to jest wycena?
Wycena wstępna, znana również jako wycena zastępcza, to zlecenie kupna lub sprzedaży akcji, które jest celowo ustalane znacznie niżej lub wyżej niż obowiązująca cena rynkowa. Ankiety rynkowe są wykorzystywane przez animatorów rynku, którzy chcą wypełniać swoje zobowiązania dotyczące płynności bez zamiaru realizacji swoich zleceń.
Kluczowe dania na wynos
- Stub kwotowania to zamówienia złożone znacznie powyżej lub poniżej ceny rynkowej akcji. Są one generalnie używane przez animatorów rynku i nie są przeznaczone do realizacji. W rzadkich przypadkach wyceny pośrednie mogą wpływać na rynek, na przykład w przypadku Flasha z maja 2010 r. Crash. Od listopada 2010 r. SEC podjęła kroki w celu ograniczenia stosowania wycen pośrednich.
Jak działają wycinki?
Ankiety rynkowe są wykorzystywane przez animatorów rynku, którzy są zobowiązani do zakupu i sprzedaży akcji papieru wartościowego, ale nie chcą tego robić po obecnej cenie rynkowej. W tej sytuacji animatorzy rynku mogą wprowadzać krótkie wyceny, które są tak dalekie od dominującej ceny rynkowej, że jest mało prawdopodobne, aby zostały zaakceptowane przez innych uczestników rynku.
Aby to zilustrować, załóżmy, że ABC Trading jest animatorem rynku dla Przykładowej Korporacji, której akcje notowane są obecnie w cenie 40–40, 50 USD za akcję. Jako animator rynku, ABC Trading jest zobowiązany do kupowania i sprzedawania określonej ilości akcji Przykładowej Korporacji każdego dnia. Jeśli jednak ABC Trading nie chce zwiększyć swojej ekspozycji na akcje Przykładowej Korporacji, może obejść to zobowiązanie, oferując akcje po cenie kupna i sprzedaży, która jest daleka od najlepszej dostępnej ceny rynkowej, takiej jak 4, 00 do 405 USD za akcję.
Przykład rzeczywistych cytatów
Zazwyczaj wyceny pośrednie nigdy nie byłyby wykonywane przez rynek. Mogą jednak wpływać na rynek w rzadkich przypadkach. Na przykład powszechnie uważa się, że wyceny pośredniczące przyczyniły się do katastrofy flashowej w maju 2010 r. Tego dnia średnia wycena Dow Jones spadła o prawie 1000 punktów, częściowo z powodu faktu, że wyceny wprowadzane przez animatorów rynku zostały przypadkowo wywołane podczas spadek dnia. W raporcie Commodity Futures Trading Commission (CFTC) z 2014 r. Flash Crash z maja 2010 r. Był jednym z najbardziej burzliwych okresów w historii rynków finansowych.
W listopadzie 2010 r. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ogłosiła nowe przepisy ograniczające stosowanie wycen pośrednich przez animatorów rynku. Nowe przepisy wymagają od animatorów rynku wystawiania ofert w ramach pewnego odsetka najlepszej dostępnej ceny rynkowej, znanej jako krajowa najlepsza oferta i oferta (NBBO). W zależności od okoliczności cytaty te mogą różnić się nawet o 30% lub nawet o 8%. Zasady te obowiązują od grudnia 2010 r.
