Spis treści
- Co to jest duszenie?
- Jak działa duszenie?
- Strangle vs. a Straddle
- Przykład uduszenia w świecie rzeczywistym
Co to jest duszenie?
Uduszenie to strategia opcji, w której inwestor zajmuje pozycję zarówno w opcji kupna, jak i sprzedaży z różnymi cenami wykonania, ale z tą samą datą wygaśnięcia i aktywem bazowym. Uduszenie jest dobrą strategią, jeśli uważasz, że bazowe zabezpieczenia doświadczą w najbliższej przyszłości dużego ruchu cenowego, ale nie są pewne kierunku. Jest to jednak opłacalne głównie wtedy, gdy cena aktywów gwałtownie się zmienia.
Uduszenie jest podobne do stelaża, ale wykorzystuje opcje po różnych cenach wykonania, a stelaż używa połączenia i stawia tę samą cenę wykonania.
Kluczowe dania na wynos
- Uduszenie jest popularną strategią opcji, która polega zarówno na sprawdzaniu, jak i kupowaniu tego samego instrumentu bazowego. Uduszenie obejmuje inwestorów, którzy myślą, że aktywa poruszą się gwałtownie, ale nie mają pewności co do kierunku. Uduszenie jest opłacalne tylko wtedy, gdy aktywa bazowe huśtawka gwałtownie w cenie.
Udusić
Jak działa duszenie?
Uduszenia występują w dwóch postaciach:
- W długim zadławieniu - bardziej powszechnej strategii - inwestor jednocześnie kupuje połączenie typu „out-of-the-money” i opcję „out-of-the-money”. Cena wykonania opcji kupna jest wyższa niż bieżąca cena rynkowa aktywów bazowych, natomiast cena sprzedaży jest niższa niż cena rynkowa aktywów. Strategia ta ma duży potencjał zysku, ponieważ opcja kupna ma teoretycznie nieograniczony wzrost, jeśli instrument bazowy wzrośnie w cenie, natomiast opcja sprzedaży może zyskać, jeśli instrument bazowy spadnie. Ryzyko związane z handlem jest ograniczone do premii zapłaconej za dwie opcje. Inwestor, który robi krótkie uduszenie, jednocześnie sprzedaje opcję „out-of-the-money” i wezwanie „out-of-the-money”. To podejście jest neutralną strategią o ograniczonym potencjale zysku. Krótkie uduszenie zyskuje, gdy cena akcji bazowej handluje w wąskim przedziale między punktami progowymi. Maksymalny zysk jest równy premii netto otrzymanej za napisanie dwóch opcji, pomniejszonej o koszty handlu.
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Strangle vs. a Straddle
Strangles i straddles to podobne strategie opcji, które pozwalają inwestorom czerpać zyski z dużych ruchów w górę lub w dół. Jednak długi okres obejmuje jednoczesne kupowanie opcji kupna i sprzedaży - przy czym cena wykonania jest identyczna z ceną rynkową aktywów bazowych - a nie opcji gotówkowych. Krótki straddle jest podobny do krótkiego duszenia, z ograniczonym potencjałem zysku, który jest równoważny z premią pobieraną z pisania opcji kupna i sprzedaży.
Dzięki rozwiązaniu inwestor zyskuje, gdy cena zabezpieczenia rośnie lub spada z ceny wykonania tylko o kwotę większą niż całkowity koszt premii. Więc nie wymaga tak dużego skoku cenowego. Kupowanie uduszenia jest na ogół tańsze niż kupowanie - ale wiąże się z większym ryzykiem, ponieważ aktywa bazowe muszą wykonać większy ruch, aby wygenerować zysk.
Plusy
-
Korzyści wynikające z zmiany ceny aktywów w obu kierunkach
-
Tańsze niż inne strategie opcji, takie jak pasy
-
Nieograniczony potencjał zysku
Cons
-
Wymaga dużej zmiany ceny aktywów
-
Może nieść większe ryzyko niż inne strategie
Przykład uduszenia w świecie rzeczywistym
Aby to zilustrować, powiedzmy, że Starbucks (SBUX) jest obecnie w cenie 50 USD za akcję. Aby zastosować strategię opcji uduszenia, trader wchodzi na dwie pozycje opcji, jedną opcję kupna i jedną opcję sprzedaży. Połączenie ma strajk 52 USD, a premia wynosi 3 USD, co daje łączny koszt 300 USD (3 USD x 100 akcji). Opcja sprzedaży ma cenę wykonania 48 USD, a premia wynosi 2, 85 USD, a całkowity koszt 285 USD (2, 85 USD x 100 akcji). Obie opcje mają tę samą datę ważności.
Jeżeli cena akcji utrzyma się między 48 a 52 USD przez cały okres obowiązywania opcji, strata dla tradera wyniesie 585 USD, co stanowi całkowity koszt dwóch kontraktów opcyjnych (300 USD + 285 USD).
Powiedzmy jednak, że akcje Starbucks podlegają pewnej zmienności. Jeśli cena akcji wyniesie 40 USD, opcja kupna wygasa bezwartościowo, a strata wyniesie 300 USD za tę opcję. Jednak opcja sprzedaży zyskała na wartości i daje zysk w wysokości 715 USD (1000 USD minus początkowy koszt opcji 285 USD) dla tej opcji. Dlatego całkowity zysk dla inwestora wynosi 415 USD (zysk 715 USD - strata 300 USD).
Jeśli cena wzrośnie do 55 USD, opcja sprzedaży wygasa bezwartościowo i powoduje stratę w wysokości 285 USD. Opcja call przynosi zysk w wysokości 200 USD (wartość 500 USD - koszt 300 USD). Po uwzględnieniu straty z opcji sprzedaży, strata wynosi 85 USD (zysk 200 USD - 285 USD), ponieważ ruch ceny nie był wystarczająco duży, aby zrekompensować koszt opcji. Koncepcja operacyjna jest wystarczająco duża. Gdyby Starbucks wzrósł o 10 USD, do 60 USD za akcję, całkowity zysk ponownie wyniósłby 415 USD (wartość 1000 USD - 300 USD za premię za opcję kupna - 285 USD za wygasłą opcję sprzedaży).
