Co to jest opcja krzyku?
Opcja „krzyk” to egzotyczna umowa opcji, która umożliwia posiadaczowi zablokowanie wartości wewnętrznej w określonych odstępach czasu przy jednoczesnym zachowaniu prawa do dalszego uczestnictwa w zyskach bez utraty zablokowanych środków pieniężnych. Nabywca opcji „krzyczy” na wystawcę opcji, aby zablokować zysk, ale kontrakt nadal pozostaje otwarty. Krzyk gwarantuje minimalny zysk, nawet jeśli wartość wewnętrzna spadnie po krzyku. Jeśli opcja wzrośnie po krzyku, nabywca opcji może nadal w niej uczestniczyć.
Zrozumieć opcję krzyku
Opcje krzyku pozwalają na jeden lub wiele punktów, w których posiadacz może zablokować zyski. W przypadku opcji „wykrzyczeć”, jeśli cena wykonania wynosi 50 USD, a instrument bazowy jest w obrocie do 60 USD przed wygaśnięciem, posiadacz może „krzyczeć” lub zablokować 10 USD, opcja to handel pieniędzmi (ITM). Posiadacz nadal zachowuje opcję kupna i może uzyskać dodatkowy zysk, jeśli instrument bazowy przesunie się jeszcze wyżej przed wygaśnięciem.
Jeśli jednak aktywa bazowe spadną poniżej 60 USD przed wygaśnięciem, ich posiadacz nadal będzie mógł wykonać 60 USD. Krzyk jest przydatny do blokowania zysków, jeśli kupujący uważa, że opcja może stracić swoją wartość wewnętrzną, lub po prostu zablokować zysk, gdy opcja rośnie.
Zasadniczo, po każdym krzyku, dolna część zysku przesuwa się wyżej dla opcji połączeń. Tylko zyski papierowe osiągnięte po krzyku podlegają odwróceniu, jeśli cena aktywów bazowych spadnie.
Opcja „krzyk” działa w ten sam sposób. Gdy cena instrumentu bazowego spada, nabywca opcji może krzyczeć, aby zablokować wartość wewnętrzną opcji. Jeśli cena instrumentu bazowego wzrośnie po tym, kupujący nadal ma zagwarantowaną wewnętrzną wartość, którą zablokował.
Jako egzotyczne opcje umowy te mogą mieć elastyczne warunki, w tym wiele progów wykrzykiwania.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja krzyczenia pozwala kupującemu zablokować wewnętrzną wartość opcji poprzez „krzyczenie” na pisarza, aby to zrobić. Opcje krzyku są opcjami egzotycznymi, a zatem ich warunki mogą być negocjowane. Opcje krzyku są droższe niż opcje standardowe ze względu na ich elastyczność blokowania zysków przy jednoczesnym uczestnictwie w przyszłych zyskach.
Ceny opcji krzyku
Podobnie jak w przypadku wszystkich opcji, posiadacz ma prawo, ale nie obowiązek zakupu, w przypadku połączeń lub sprzedaży, w przypadku sprzedaży, aktywa bazowego po określonej cenie do określonej daty. Opcje krzyku należą do typów opcji, które pozwalają posiadaczowi modyfikować warunki zgodnie z wcześniej ustalonym harmonogramem w trakcie trwania umowy opcji.
Ze względu na niepewność, co zrobi posiadacz, wycena tych opcji jest skomplikowana. Ponieważ jednak posiadacz ma możliwość zablokowania okresowych zysków, są one droższe niż standardowe opcje. Opcje krzyku są opcjami zależnymi od ścieżki i bardzo wrażliwymi na zmienność. Im bardziej zmienny jest instrument bazowy, tym bardziej prawdopodobne jest, że posiadacz opcji będzie miał okazję krzyczeć. Im więcej okazji do „krzyku”, tym droższa opcja.
Autor opcji zażąda, aby premia lub koszt opcji był wystarczająco duży, aby pokryć rozsądne zmiany w instrumencie bazowym. Przy wycenie opcji mogą użyć podobnej standardowej opcji jako punktu odniesienia, a następnie dodać dodatkową premię, aby uwzględnić funkcję krzyczenia.
Przykład opcji krzyku
Opcje krzyku nie są aktywnie przedmiotem obrotu, ale rozważ następujący hipotetyczny scenariusz, aby zrozumieć, jak działa ta opcja.
Inwestor kupuje opcję kupowania wiadomości w Apple Inc. (AAPL). Opcja wygasa za trzy miesiące, jej cena wykonania wynosi 185 USD, a kupujący może krzyczeć raz w trakcie trwania opcji.
Obecnie cena akcji wynosi 180 USD. Premia opcji wynosi 11 USD lub 1100 USD za jeden kontrakt (11 USD x 100 akcji).
Próg rentowności dla kupujących wynosi 196 USD (185 strajków + 11 USD premii), chociaż mogą krzyczeć, aby zablokować wartość wewnętrzną w dowolnym momencie, gdy cena Apple wzrośnie powyżej 185 USD.
Załóżmy, że kupujący spodziewa się pozytywnego wyniku finansowego, który w nadchodzących miesiącach spowoduje wzrost ceny o ponad 200 USD.
Miesiąc po zakupie akcje wynoszą 193 USD. Chociaż jest to nadal mniej niż próg rentowności kupującego, postanawiają krzyczeć. Blokuje to wewnętrzną wartość 8 USD (193 USD - 185 USD strajku). Gwarantuje to, że nie stracą całej składki (11 USD) i odzyskają co najmniej 8 USD.
Teraz rozważ dwa różne scenariusze po krzyku:
Jeśli cena spadnie poniżej 193 USD i pozostanie tam do wygaśnięcia, trader nadal otrzymuje 8 USD w wartości wewnętrznej, którą zablokował. W tym przypadku nadal traci 3 USD (11–8 USD) lub 300 USD na kontrakt, ale przynajmniej nie stracić całą premię, która może się zdarzyć, jeśli akcje Apple spadną poniżej 185 USD, gdy wygasa opcja.
Załóżmy teraz, że cena Apple nadal rośnie i po wygaśnięciu opcji cena wynosi 205 USD. Opcja ma wartość wewnętrzną 20 USD (strajk w wysokości 205 USD - 185 USD). Kupujący nadal jest w stanie zebrać 20 USD (lub 2000 USD na kontrakt), nawet jeśli krzyczy, aby zablokować 8 USD w wartości wewnętrznej. Nadal otrzymują wyższą wartość, ponieważ wygasła opcja o większej wartości niż krzyk. W takim przypadku kupujący zarabia 9 lub 900 USD na kontrakt (2000–1100 USD).
