Stosunek ceny do zysku (P / E) jest jednym z najbardziej popularnych i powszechnie stosowanych wskaźników finansowych, ale ma szereg nieodłącznych wad, które kompensuje stosunek wartości przedsiębiorstwa do EBITDA (EV / EBITDA). Inwestorzy, którzy rozumieją, jak działają oba wskaźniki i jak oceniają swoje wyniki, dają sobie przewagę, próbując ustalić, które akcje oferują najlepsze możliwości budowania bogactwa.
Kluczowe dania na wynos
- Stosunek ceny do zysku (P / E) jest popularnym wskaźnikiem wyceny, który wskazuje przyszły potencjał wzrostu firmy poprzez porównanie jej bieżącej ceny rynkowej z zyskiem na akcję (EPS). jego wady, w tym potencjał kierownictwa w zakresie manipulowania częścią metryki związanej z zyskami oraz potencjał nadmiernie optymistycznych inwestorów do podwyższenia ceny akcji, powodując zawyżony wskaźnik P / E. Jedną z zalet wskaźnika EV / EBITDA jest to, że zmniejsza koszty zadłużenia, podatki, aprecjacja i amortyzacja, co zapewnia wyraźniejszy obraz wyników finansowych spółki. Wadą wskaźnika EV / EBITDA jest to, że może on wygenerować zbyt korzystną liczbę, ponieważ nie obejmuje nakładów inwestycyjnych, które niektóre firmy mogą być ogromnym wydatkiem.
Zrozumienie, jak działa stosunek P / E
Wskaźnik P / E jest miarą wyceny, która porównuje zysk akcji spółki na akcję (EPS) z jej bieżącą ceną rynkową. Wskaźnik ten jest powszechnie znany i stosowany jako wskaźnik przyszłego potencjału wzrostu firmy. Wskaźnik P / E nie ujawnia pełnego obrazu i jest najbardziej przydatny, gdy porównuje się tylko firmy z tej samej branży lub porównuje firmy z rynkiem ogólnym.
Wysoki wskaźnik P / E zazwyczaj oznacza, że rynek jest skłonny zapłacić wyższą cenę w stosunku do zysków, ponieważ oczekuje się przyszłego rozwoju firmy. Na przykład zapasy technologiczne zwykle mają wysoki stosunek P / E. Niski wskaźnik P / E wskazuje, że rynek oczekuje niższego wzrostu w spółce lub być może mniej korzystnych warunków makroekonomicznych, które mogą zaszkodzić firmie. W rezultacie, pomimo swoich zysków, akcje zwykle sprzedają się nieco, jeśli mają niski wskaźnik P / E, ponieważ inwestorzy nie sądzą, że obecna cena uzasadnia perspektywy zysków.
Niedobory współczynnika P / E
Przy stosowaniu wskaźnika P / E pojawiają się problemy dla inwestorów. Cena akcji może wzrosnąć, jeśli inwestorzy będą nadmiernie optymistyczni, powodując zawyżenie wskaźnika P / E. Ponadto częścią wskaźnika dotyczącą zysków można nieco manipulować, jeśli na przykład dochody spółki są płaskie, ale kierownictwo firmy zmniejsza zaległe akcje, zwiększając w ten sposób zyski spółki w przeliczeniu na akcję.
Zalety korzystania z EV / EBITDA Multiple
Wskaźnik EV / EBITDA pomaga złagodzić niektóre spadki wskaźnika P / E i jest miernikiem finansowym, który mierzy zwrot z inwestycji kapitałowych. EBITDA oznacza zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją. Innymi słowy, EBITDA daje wyraźniejszy obraz wyników finansowych firmy, ponieważ eliminuje koszty zadłużenia, podatki i środki księgowe, takie jak amortyzacja, która rozkłada koszty środków trwałych na wiele lat.
Jednym z najbardziej skutecznych sposobów wykorzystania EV / EBITDA jest wycena porównawcza, w której metryka służy do oceny podobnych firm w tej samej branży.
Drugim składnikiem jest wartość przedsiębiorstwa (EV) i jest to suma wartości kapitału własnego lub kapitalizacji rynkowej powiększonej o zadłużenie pomniejszone o środki pieniężne. EV jest zwykle używane przy wykupach. Wskaźnik EV / EBITDA jest obliczany poprzez podzielenie EV przez EBITDA, aby osiągnąć wielokrotność zysków, która jest bardziej kompleksowa niż wskaźnik P / E.
Wady EV / EBITDA
Jednak wskaźnik EV / EBITDA ma swoje wady, takie jak fakt, że nie obejmuje nakładów inwestycyjnych, co dla niektórych branż może być znaczące. W związku z tym może dawać korzystniejszą wielokrotność, nie uwzględniając tych wydatków.
Chociaż obliczenie tego współczynnika może być skomplikowane, EV i EBITDA dla spółek giełdowych są szeroko dostępne na większości witryn finansowych. Współczynnik jest często preferowany w stosunku do innych wskaźników zwrotu, ponieważ wyrównuje różnice w opodatkowaniu, strukturze kapitału (długu) i liczeniu aktywów.
Stosunek P / E do EV / EBITDA
Wskaźnik P / E został ustalony jako podstawowy wskaźnik wyceny rynkowej, a sama wielkość bieżących i historycznych danych nadaje wagę metryczną w odniesieniu do analizy zapasów. Niektórzy analitycy twierdzą, że zastosowanie wskaźnika EV / EBITDA w porównaniu ze wskaźnikiem P / E jako metody wyceny daje lepsze zwroty z inwestycji.
Oba wskaźniki mają nieodłączne zalety i wady. Podobnie jak w przypadku innych wskaźników finansowych, ważne jest, aby wziąć pod uwagę kilka wskaźników finansowych, w tym wskaźnik P / E i wskaźnik EV / EBITDA, przy ustalaniu, czy firma jest wyceniana w sposób uczciwy, zawyżona lub zaniżona.
