Kiedy należy wykonać kontrakt opcyjny? Jest to pytanie, z którym czasami borykają się inwestorzy, ponieważ nie zawsze jest jasne, czy jest to optymalny moment na wezwanie (kupno) akcji lub wystawienie (sprzedaż) akcji, gdy trzymasz opcję długiego kupna lub opcję długiej sprzedaży. Przy podejmowaniu decyzji należy wziąć pod uwagę wiele czynników, w tym, ile czasu pozostało w opcji, czy umowa wkrótce wygaśnie i czy naprawdę chcesz kupić lub sprzedać akcje bazowe.
Prawo do ćwiczeń Opcje
Kiedy nowicjusze wchodzą po raz pierwszy we wszechświat opcji, zwykle zaczynają od nauki różnych rodzajów umów i strategii. Na przykład opcja kupna jest umową, która przyznaje swojemu właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, zakupu 100 udziałów w akcjach bazowych, płacąc cenę wykonania jednej akcji, do daty wygaśnięcia. I odwrotnie, opcja sprzedaży oznacza prawo do sprzedaży akcji bazowych.
Kluczowe dania na wynos
- Znanie optymalnego czasu na wykonanie umowy opcyjnej zależy od wielu czynników, w tym od tego, ile czasu pozostało do wygaśnięcia oraz od tego, czy inwestor naprawdę chce kupić lub sprzedać akcje bazowe. W większości przypadków opcje można zamknąć (zamiast zrealizować) poprzez kompensowanie transakcji przed wygaśnięciem. Nie ma sensu wykonywać opcji, które mają wartość czasową, ponieważ ta wartość czasu zostanie utracona w procesie. Trzymanie akcji zamiast opcji może zwiększyć ryzyko i poziom marży w domu maklerskim konto.
Ważne jest, aby zrozumieć, że właściciel opcji ma prawo do wykonania. Jeśli posiadasz opcję, nie musisz wykonywać; to Twój wybór. Jak się okazuje, istnieją dobre powody, aby nie wykonywać swoich praw jako właściciela opcji. Zamiast tego zamknięcie opcji (sprzedaż w drodze transakcji kompensującej) jest często najlepszym wyborem dla właściciela opcji, który nie chce już utrzymywać pozycji.
Obowiązki dotyczące opcji
Podczas gdy posiadacz długiej umowy opcyjnej ma prawa, sprzedawca lub pisarz ma obowiązki. Pamiętaj, że zawsze istnieją dwie strony umowy opcji: kupujący i sprzedający. Obowiązkiem sprzedawcy połączeń jest dostarczenie 100 akcji po cenie wykonania. Obowiązkiem sprzedającego typu put jest zakup 100 akcji po cenie wykonania.
Gdy sprzedawca opcji otrzyma powiadomienie dotyczące wykonania, zostali przypisani do umowy. W tym momencie wystawca opcji musi honorować umowę, jeśli zostanie wezwany do spełnienia warunków. Po dostarczeniu zawiadomienia o cesji jest już za późno na zamknięcie pozycji i są oni zobowiązani do spełnienia warunków umowy.
Proces realizacji i cesji jest zautomatyzowany, a sprzedawca, który jest wybierany losowo z dostępnej puli inwestorów posiadających pozycje krótkich opcji, jest informowany o tym, kiedy transakcja ma miejsce. W ten sposób zapasy znikają z konta sprzedawcy połączeń i są zastępowane odpowiednią ilością gotówki; lub akcje pojawiają się na koncie sprzedającego, a środki pieniężne na zakup tych akcji są usuwane.
Cztery powody, dla których nie można skorzystać z opcji
Rozważmy przykład opcji kupna w XYZ Corporation z ceną wykonania 90, wygaśnięciem w październiku i obrotem akcjami za 99 USD za akcję. Jedno wezwanie oznacza prawo do zakupu 100 udziałów za 90 USD za każdy, a kontrakt jest obecnie przedmiotem obrotu za 9, 50 USD za kontrakt (950 USD za jeden kontrakt, ponieważ mnożnik opcji na akcje wynosi 100).
- Obecnie XYZ kosztuje 99, 00 USD. Posiadasz jedną opcję kupna XYZ z października 90. Każda opcja kupna daje prawo do zakupu 100 akcji po cenie wykonania.
1.) Wartość czasu
Wartość opcji determinuje szereg czynników, w tym czas pozostały do wygaśnięcia oraz stosunek ceny wykonania do ceny akcji. Jeśli na przykład jeden kontrakt wygasa za dwa tygodnie, a drugi kontrakt na ten sam akcje i tę samą cenę wykonania wygasa za sześć miesięcy, opcja z sześciomiesięcznym okresem życia będzie warta więcej niż ta, która ma tylko dwa tygodnie. Pozostała większa wartość czasu.
Jeśli akcje są sprzedawane za 99 USD, a transakcja za 90 października wynosi 9, 50 USD, tak jak w przykładzie, kontrakt wynosi 9 USD za pieniądze, co oznacza, że akcje można wezwać za 90 USD i sprzedać za 99 USD, aby uzyskać zysk w wysokości 9 USD na akcję. Opcja ma wartość wewnętrzną 9 USD i ma dodatkowe 50 centów wartości czasowej, jeśli jest handlowana za 9, 50 USD. Kontrakt, który nie zawiera pieniędzy (np. Rozmowa z października 100), składa się tylko z wartości czasu.
Rzadko ma sens korzystanie z opcji, która ma wartość czasu, ponieważ ta wartość czasu jest tracona. Na przykład lepiej byłoby sprzedać wezwanie na 90 października po 9, 50 USD niż wykonać kontrakt (zadzwoń do akcji za 90 USD, a następnie sprzedaj je po 99 USD). Zysk ze sprzedaży 100 akcji z zyskiem 9 USD na akcję wynosi 900 USD, jeżeli opcja zostanie zrealizowana, a sprzedaż wezwania za 9, 50 USD równa się 950 USD premii za opcje. Innymi słowy, inwestor pozostawia 50 dolarów na stole, wykorzystując opcję, a nie ją sprzedając.
Co więcej, rzadko ma sens wykonywanie umowy pozagiełdowej. Na przykład, jeśli inwestor ma długie wezwanie na 100 października, a akcje wynoszą 99 USD, nie ma powodu, aby wykonywać wezwanie na 100 października i kupować akcje za 100 USD, gdy cena rynkowa wynosi 99 USD.
2.) Zwiększone ryzyko
Posiadając opcję połączenia, możesz stracić najwięcej opcji lub 950 USD w połączeniu XYZ z października 90. Jeśli rajd akcji, nadal masz prawo do zapłaty 90 USD za akcję, a wartość wezwania wzrośnie. Nie jest konieczne posiadanie akcji, aby czerpać zyski ze wzrostu cen i nic nie tracisz, utrzymując opcję kupna. Jeśli zdecydujesz, że chcesz być właścicielem akcji (zamiast opcji kupna) i wykonywać, skutecznie sprzedajesz swoją opcję za zero i kupujesz akcje po 90 USD za akcję.
Załóżmy, że minął tydzień, a firma wydaje nieoczekiwane ogłoszenie. Rynek nie lubi wiadomości, a zapasy spadają do 83 USD. To niefortunne. Jeśli posiadasz opcję połączenia, straciła dużo, może prawie bezwartościowo, a Twoje konto może spaść o 950 USD. Jeśli jednak skorzystałeś z opcji i posiadałeś akcje przed upadkiem, wartość Twojego konta spadła o 1600 USD lub różnicę między 9900 USD a 8300 USD. Jest to mniej niż idealne, ponieważ straciłeś dodatkowe 650 USD.
3.) Koszty transakcji
Kiedy sprzedajesz opcję, zazwyczaj płacisz prowizję. Realizując opcję, zazwyczaj płacisz opłatę za wykonanie oraz drugą prowizję za sprzedaż akcji. Ta kombinacja prawdopodobnie będzie kosztować więcej niż zwykła sprzedaż opcji i nie ma potrzeby dawania brokerowi większych pieniędzy, gdy nic nie zyskasz na transakcji. (Jednak koszty będą się różnić, a niektórzy brokerzy oferują teraz handel bez prowizji - więc opłaca się robić matematykę na podstawie struktury opłat twojego brokera).
4.) Wyższe narażenie na marżę
Po przekonwertowaniu opcji kupna na akcje poprzez wykonanie, jesteś teraz właścicielem akcji. Musisz użyć środków pieniężnych, które nie będą już zarabiać na sfinansowaniu transakcji, lub pożyczyć środki od swojego brokera i spłacić odsetki od kredytu zabezpieczającego. W obu przypadkach tracisz pieniądze bez zysku kompensacyjnego. Zamiast tego po prostu przytrzymaj lub sprzedaj opcję i uniknij dodatkowych wydatków.
Opcje podlegają automatycznemu wykonaniu w momencie wygaśnięcia, co oznacza, że każda umowa, która zawiera pieniądze w momencie wygaśnięcia, zostanie wykonana zgodnie z zasadami Corporation Clearing Corporation.
Dwa wyjątki
1 . Czasami akcje wypłacają dużą dywidendę i warto skorzystać z opcji kupna, aby uzyskać dywidendę.
2. Jeśli posiadasz opcję głęboko w pieniądzach, możesz nie być w stanie sprzedać jej według wartości godziwej. Jeśli oferty są zbyt niskie, może być jednak korzystne skorzystanie z opcji kupna lub sprzedaży akcji. Zrobić matematykę.
Dolna linia
Istnieją solidne powody, aby nie skorzystać z opcji przed datą wygaśnięcia. W rzeczywistości, o ile nie chcesz posiadać pozycji w instrumencie bazowym, często źle jest skorzystać z opcji, a nie ją sprzedać. Jeśli umowa dotyczy pieniędzy wygasających i nie chcesz, aby zostały one wykonane, upewnij się, że zamkniesz je poprzez sprzedaż równoważącą, w przeciwnym razie umowa zostanie automatycznie wykonana zgodnie z zasadami rynku opcji.
