Co to jest krótkie zwolnienie?
Krótkie zwolnienie odnosi się do zlecenia krótkiej sprzedaży zwolnionego z przepisów dotyczących podwyższonej wartości regulowanych rozporządzeniem SHO Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Obecne wdrożenie tego rozporządzenia zawiera zmodyfikowaną wersję tak zwanej reguły uptick. Obecne rozporządzenie dopuszcza stosunkowo niewielką liczbę ograniczeń, a w ramach tych ograniczeń znajduje się jeszcze mniejsza część wyjątków od tej zasady. Te wyjątki mają na celu umożliwienie brokerom najlepszej obsługi ich klientów na spanikowanych rynkach.
Kluczowe dania na wynos
- Krótkiej sprzedaży, czerpiącej zyski ze spadających cen, nie można robić w drapieżny sposób na panikowanych rynkach. Rozporządzenie SEC, które hamuje te praktyki, to rozporządzenie SHO, a jego postanowienia są bardziej potocznie nazywane regułą wzrostu. Kilka wyjątków od tego reguła występuje w czasach szybko zmieniających się rynków, które tworzą zakodowane oferty i transakcje, które mogą wykraczać poza normalną cenę kupna i sprzedaży.
Zrozumienie krótkiego zwolnienia
Krótkie zwolnione zamówienia mogą inicjować krótką sprzedaż papierów wartościowych nawet w okresach, które mogą być w inny sposób ograniczone. Są to statystycznie bardzo rzadkie przypadki, a większość handlowców detalicznych nie doświadczyłaby skutków tych ograniczeń ani ich zwolnień, ponieważ zmodyfikowana reguła upick działa tylko w ekstremalnych okolicznościach, a wyjątek od tej reguły występuje tylko w rzadkich przypadkach w tych ekstremalnych okolicznościach.
Krótka sprzedaż
Krótka sprzedaż zazwyczaj odnosi się do wymiany papierów wartościowych za pośrednictwem brokera z marżą. Brokerzy-pośrednicy pożyczają papiery wartościowe klientom w celu krótkiej sprzedaży. Krótka sprzedaż pośrednika-dealera będzie podlegać różnym warunkom, których należy przestrzegać i może być złożona dla inwestora. Zasadniczo broker-dealer dokonuje transakcji tymi papierami wartościowymi na rzecz klienta w celu krótkiej sprzedaży, która wymaga, aby transakcja zawierała krótkie lub krótkie oznaczenia zwolnione.
Krótka sprzedaż papierów wartościowych ma na celu pomóc uczestnikom w osiągnięciu zysków na spadających rynkach i przyciągnąć więcej uczestników na rynki w czasie, gdy inwestorzy wycofują się. Aby zniechęcić do jakichkolwiek efektów wzmacniających na spanikowanym rynku, SEC wdrożyła rozporządzenie SHO w 2005 r. I zmodyfikowała zasady dotyczące zamówień krótkiej sprzedaży w 2010 r.
Rozporządzenie SHO
Rozporządzenie SHO to ustawodawstwo nadzorowane przez SEC, które zawiera zasady strategii handlu krótką sprzedażą. Jego głównym celem jest zapewnienie płynności papierów wartościowych zaangażowanych w krótką sprzedaż w celu pełnej realizacji. Zasady te obowiązują w czasach, gdy rynek może być narażony na utratę uczestników (płynność) i zniechęcają tych, którzy wykorzystaliby taki rynek.
W 2010 r. SEC zmodyfikowała Reguły 200 (g) i 201 Regulaminu SHO, aby złagodzić ograniczenia krótkiej sprzedaży. Wcześniejsza reguła pozwalała inwestorowi uczestniczyć w krótkiej sprzedaży tylko wtedy, gdy bazowe papiery wartościowe uległy poprawie. Jednak badania wykazały, że takie zachowanie w normalnych operacjach rynkowych nie przyczyniło się znacząco do paniki lub gwałtownie spadających cen.
W związku z tym nowe zasady z 2010 r. Zmodyfikowały to rozporządzenie, tak aby zaprzestał krótkiej sprzedaży papieru wartościowego tylko wtedy, gdy jego cena spadła o 10% lub więcej od ceny zamknięcia z poprzedniego dnia. Po uruchomieniu takiego warunku ograniczenie obowiązuje od momentu obniżenia do następnego dnia zamknięcia. To orzeczenie musi być przestrzegane przez wszystkie giełdy w USA.
Standardowe procedury rynkowe wymagają, aby wszystkie zlecenia handlu zabezpieczeniami były oznaczone jako długie, krótkie lub krótkie z wyłączeniem. Krótkie oznakowanie zwolnione zostało dodane w ramach modyfikacji z 2010 r. Dlatego zamówienie zakupu jest oznaczone jako długie, a zamówienie zgodne z rozporządzeniem SHO jest oznaczone jako krótkie. Zlecenie krótkiej sprzedaży oznaczone jako krótkie zwolnione jest zleceniem, które jest przedmiotem transakcji wykraczającej poza zwykłe procedury zgodnie z rozporządzeniem SHO.
Rzadkie wyjątki na rynkach panikowanych
Chociaż SEC nadzoruje brokerów, którzy wydają zlecenia krótkiej sprzedaży, nie przeprowadzają regularnie zaplanowanych audytów ani nie wymagają regularnie składanych raportów przez brokerów. Zamiast tego SEC oczekuje, że maklerzy będą samoregulujący, prowadząc własną ewidencję, która podlega audytowi w dowolnym momencie. Mając to na uwadze, maklerzy-dealerzy są zobowiązani do udokumentowania swoich zasad dotyczących tego, jak oceniają zamówienia jako zwolnione, a jeśli zostaną poddani kontroli, dostarczą dowodów, że przestrzegali udokumentowanych zasad i procedur.
Brokerzy-dealerzy zaznaczają więc zamówienie jako zwolnione, jeśli uważają, że kwalifikuje się ono do wyjątku. Podstawowym wyjątkiem jest stosowanie niestandardowych ofert cenowych do realizacji transakcji. Oznacza to, że jeśli ceny wejdą poza krajową najlepszą ofertę lub ofertę (NBBO), mogą zainicjować zamówienie krótkiej sprzedaży, które według nich kwalifikuje się jako wzrost na bardziej uporządkowanych rynkach. Oznaczenia dla tych zamówień są oznaczone przez SSE. Wszystkie zamówienia oznaczone SSE będą ściśle sprawdzane przez organizacje samoregulacyjne i SEC pod kątem zgodności z wyjątkami od przepisów SHO.
