DEFINICJA Krótkiego Kuponu
Krótki kupon to płatność dokonana na obligacji w krótszym przedziale czasowym niż jest to normalne dla obligacji. Najczęściej kupon krótki jest pierwszym kuponem obligacji. Krótki kupon jest wykorzystywany, jeśli emitent chce dokonać płatności w określonych terminach, na przykład 30 czerwca i 31 grudnia, a nie po prostu po określonym okresie od momentu sprzedaży na rynku pierwotnym.
ZŁAMANIE Krótki kupon
W Stanach Zjednoczonych płatności kuponowe są zwykle dokonywane co pół roku, czyli co sześć miesięcy. Krótki kupon odnosi się do wypłaty odsetek od obligacji na okres krótszy niż standardowe sześć miesięcy. Płatności te zwykle dotyczą pierwszej płatności kuponowej po emisji obligacji. Kolejne płatności po pierwszej płatności odsetek są rozdzielane zgodnie z normalnym cyklem półrocznym. Załóżmy na przykład, że obligacja 5-letnia została wyemitowana 15 marca 2017 r. Obligacja ma płacić kupony dwa razy w roku 15 maja i 15 listopada każdego roku, aż do wykupu. Pierwsza data płatności planowana jest na 15 maja 2017 r. W tym dniu inwestor otrzyma odsetki naliczone od daty emisji do daty płatności, tj. Od 15 marca do 15 maja, czyli mniej niż sześć miesięcy. W rzeczywistości ta wypłata odsetek obejmuje tylko dwa miesiące. Jednak kolejne płatności kuponowe będą wypłacane normalnie i w całości, zgodnie z tradycyjnym sześciomiesięcznym okresem.
Krótki kupon jest obliczany na podstawie naliczonych odsetek należnych od daty emisji do pierwszej daty płatności kuponu. Za pierwszą ratę odsetkową inwestor otrzyma kupon proporcjonalny do terminu wymagalności. Kontynuując powyższy przykład, załóżmy, że oprocentowanie obligacji wynosi 4%, a wartość nominalna to 100 000 USD. Liczba dni między 15 marca (data emisji) a 15 maja (data kuponu) to 61. Okres sześciu miesięcy lub okres odniesienia poprzedzający datę płatności (15 listopada 2016 r. Do 15 maja 2017 r.) Wynosi 181 dni. Kupon, który zostanie wypłacony 15 maja, można obliczyć jako:
(61/181) x (0, 04 / 2) x 100 000 USD = 674, 03 USD
W zależności od tego, jak krótki jest kupon, naliczone odsetki różnicują wartość obligacji w momencie emisji, co znajduje odzwierciedlenie w cenie oferty.
W niektórych krajach dokonywanie płatności kuponowych jest normą tylko raz w roku. Harmonogram dokonywania płatności kuponowych zasadniczo nie wpływa na rentowności, ponieważ cena obligacji szybko się dostosuje, tak aby efektywna rentowność każdej emisji była porównywalna z podobnymi obligacjami na rynku. Jednak nietypowe harmonogramy płatności, takie jak te, w których nie dokonuje się płatności przez kilka lat, mogą wymagać wyższej efektywnej wydajności, aby zachęcić kupujących.
