Co to jest fuzja roll-up?
Fuzja łączona ma miejsce, gdy inwestor, taki jak firma private equity, kupuje spółki na tym samym rynku i łączy je ze sobą. Połączenia typu roll-up, znane również jako „roll-up” lub „roll-up”, łączą wiele małych firm w większy podmiot, który jest lepiej przygotowany do korzystania z ekonomii skali. Firmy private equity wykorzystują fuzje typu roll-up w celu zracjonalizowania konkurencji na zatłoczonych i / lub rozdrobnionych rynkach oraz w celu połączenia spółek o uzupełniających się możliwościach z przedsiębiorstwem oferującym pełen zakres usług, na przykład przedsiębiorstwo poszukiwawcze ropy naftowej można połączyć z firmą wiertniczą i rafinerią.
Procesy łączenia roll-up
Roll-upy są częścią procesu konsolidacji, który zachodzi w miarę dojrzewania nowych sektorów rynku. Połączone firmy mogą zapewnić więcej produktów i / lub usług niż mniejszy, niezależny gracz. Połączone firmy mogą również rozszerzyć zasięg geograficzny i cieszyć się korzyściami skali oraz większym rozpoznawaniem nazw, które zapewnia rozmiar. Większe spółki są zazwyczaj wyceniane na wyższą wielokrotność zysków niż mniejsze spółki, więc firma private equity, która kupiła i zintegrowała mniejsze firmy, może sprzedać zrolowaną firmę z zyskiem lub przeprowadzić pierwszą ofertę publiczną (IPO).
Po przeprowadzeniu fuzji zbiorczej właściciele poszczególnych spółek otrzymują gotówkę i akcje w zamian za udziały własnościowe. Spółki są następnie przenoszone do spółki holdingowej. Oprócz obniżenia kosztów krańcowych, firmy połączone w ramach fuzji pakietowej mogą uzyskać lepsze rozpoznawalność nazwy, uzyskać większą ekspozycję i uzyskać dostęp do nowych rynków lub nowych lub niedocenianych danych demograficznych. Takie połączone podmioty mogą również skorzystać z lepszego dostępu do wiedzy specjalistycznej w branży.
Roll-Up Merger: Keys to Success
Połączenia typu roll-up mogą być trudne do przeprowadzenia. Łączenie kilku firm i ich odmiennych kultur, infrastruktury i baz konsumenckich to skomplikowana praca. Jeżeli nie zostanie to właściwie wykonane, jednostka po połączeniu może nie osiągnąć pożądanej wydajności, skali lub rentowności. Zasadniczo udane fuzje łączone mają następujące cechy:
- Są skierowane do dużych, ale bardzo rozdrobnionych gałęzi przemysłu, w których brakuje dominującego gracza. Konsolidatorzy mają sprawdzony proces, który tworzy wartość. Konsolidatorzy mają sprawdzony plan gry w celu identyfikacji celów, ich oceny, a następnie ich integracji.
Scenariusze łączenia roll-up
W rzeczywistości na większości rynków dominują duże firmy. Ich szeroka oferta produktowa, korzyści skali i świadomość marki są równoznaczne z dominującą pozycją. Kiedy na rynku brakuje dużych graczy, mówi się, że jest „rozdrobniony”. Takie rozdrobnienie stwarza inwestorom możliwość konsolidacji istniejących mniejszych przedsiębiorstw w drodze fuzji pakietowej. W takim zestawieniu eliminuje się zwolnienia związane z łączeniem tak wielu firm, zwiększa się wydajność i można generować wyższe zyski dzięki większej wydajności.
Rynki mogą być również zdominowane przez pojedynczą firmę, która jest zbyt duża, aby zakwestionować ją jeden z jej mniejszych konkurentów. W takim przypadku można zastosować połączenie typu „roll-up” w celu połączenia kilku mniejszych konkurentów w większą firmę, która konkuruje na równych warunkach.
Doskonałym przykładem połączenia typu roll-up jest Waste Management, Inc., która została utworzona w 1968 roku w celu połączenia ponad 100 mniejszych lokalnych wozideł śmieci. Zostało upublicznione w 1971 r. I do 1982 r. Stało się największym wozem odpadów w Stanach Zjednoczonych.
