Wśród tysięcy akcji aktywnie handlujących na rynkach światowych znaczny procent stanowią akcje o bardzo niewielkim obrocie - innymi słowy, akcje, które notowane są nieregularnie przy niskim wolumenie. Inwestorzy powinni być świadomi znacznego ryzyka związanego z obrotem akcjami o niskim wolumenie.
Jednym z ryzyk związanych z niskimi wolumenami akcji jest to, że nie mają one płynności, ważnego kryterium w handlu akcjami. Płynność to możliwość łatwego zakupu lub sprzedaży na rynku bez zmiany ceny. Oznacza to, że akcje o wartości 25 USD za akcję powinny być łatwo kupowane lub sprzedawane w dużych ilościach (powiedzmy 100 000 akcji) przy jednoczesnym zachowaniu ceny 25 USD za akcję. W przypadku akcji dobrą miarą płynności jest średni dzienny wolumen obrotu. Ogólnie rzecz biorąc, każda akcja, która jest przedmiotem obrotu z mniej niż 10 000 akcji dziennie, jest uważana za akcję o niskim wolumenie.
Zapasy o niskim wolumenie są trudniejsze do kupienia lub sprzedaży szybko i po cenie rynkowej. Są one obecne we wszystkich segmentach, w tym na akcje o dużej kapitalizacji, o średniej kapitalizacji, o małej kapitalizacji, mikrokapcie i nano-capu, a także w różnych przedziałach cenowych, od wysokich przedziałów cenowych (na przykład 300 USD lub więcej) do akcji o wartości grosza. Oprócz ryzyka płynności, akcje o niskim wolumenie wiążą się z sześcioma wyzwaniami:
- Wyzwania związane z odkrywaniem uczciwej ceny: brak wolumenu obrotu oznacza zainteresowanie tylko kilku uczestników rynku, którzy mogą następnie uzyskać premię za obrót takimi akcjami. Nawet jeśli ktoś osiąga niezrealizowane zyski z takich akcji, realistyczne zrealizowanie zysków może być niemożliwe. Załóżmy, że rok temu kupiłeś 10 000 akcji spółki po cenie 10 USD za akcję, a teraz kosztuje ona 13 USD za akcję. W ten sposób osiągasz 30% niezrealizowanego zysku. Chcesz sprzedać swoje 10 000 akcji i zgarnąć zysk. Jeśli jednak średni wolumen obrotu tymi akcjami wynosi tylko 100 akcji dziennie, próba sprzedaży 10 000 akcji zajmie trochę czasu (być może dni). Akt sprzedaży twoich akcji może również wpłynąć na ceny akcji o niskim wolumenie. Zalanie rynku dużą podażą zapasów (zasadniczo 100-krotność średniej dziennej) spowoduje znaczne obniżenie cen, jeśli popyt utrzyma się na stałym niskim poziomie. Możliwość manipulacji ceną: animatorzy rynku działający na akcje o niskim wolumenie mogą korzystać z niskiej płynności na swoją korzyść. Zdają sobie sprawę, że niska płynność akcji oznacza, że mogą skorzystać z szerokich spreadów bid-ask. Stawka to najwyższa cena, jaką kupujący jest skłonny zapłacić, a cena kupna to najniższa cena, którą sprzedawca jest skłonny zaakceptować. Akcje o wysokim wolumenie będą notowane z wąskim spreadem (powiedzmy 10, 2 USD za cenę oferty akcji i 10, 3 USD za akcję ceny sprzedaży, co daje spread 0, 10 USD za akcję). Akcje o niskim wolumenie mogą mieć szeroki spread (na przykład 9, 8 USD za cenę oferty akcji i 10, 6 USD za akcję ceny sprzedaży, co daje spread 0, 8 USD za akcję). Pogorszenie reputacji firmy: Chociaż obserwuje się niski wolumen obrotu w przypadku akcji należących do wszystkich segmentów cenowych, jest to szczególnie powszechne w firmach z mikrokapitami i akcjach o niskich cenach. Wiele takich firm handluje na rynkach pozagiełdowych, które nie wymagają przejrzystości w zakresie prowadzenia działalności. Często takie firmy są nowe i nie mają udokumentowanych osiągnięć. Niski wolumen obrotu może wyraźnie wskazywać na pogorszenie reputacji firmy, co dodatkowo wpłynie na potencjał zwrotu akcji. Może to również wskazywać na stosunkowo nową firmę, która jeszcze nie udowodniła swojej wartości. Niepewność co do większego obrazu: jakie są prawdziwe przyczyny niskiego wolumenu obrotu akcjami? Dlaczego nie ma zainteresowania ani szerszej publiczności do handlu tymi akcjami? Czy są jakieś przyczyny, które mogą obejmować brak przejrzystości w zakresie zarządzania firmą, faktów, produktów, usług i finansów? Czy firma ma jakieś nieprawidłowości, które mogą polegać na naruszeniu przepisów? Odpowiedzi na wszystkie takie pytania mogą dać szerszy obraz, który wpłynie na przyszły potencjał zwrotu akcji. Wszelkie potencjalne przyczyny leżące po drugiej stronie zasad wpłyną na przyszły obrót akcjami spółki. Podatność na nadużycia ze strony promotorów: promotorzy firmowi najlepiej informować o realistycznych wycenach akcji. Niski wolumen obrotu często prowadzi do przejściowych okresów (sztucznie zawyżonych) skoków cen, w których promotorzy mogą odciążyć swoje duże udziały zwykłymi (i często nieświadomymi) inwestorami po wysokich cenach, pozostawiając tym ostatnim potencjalne straty długoterminowe. Podatność na niewłaściwe postępowanie marketingowe: nierzetelni brokerzy i sprzedawcy uważają, że takie zapasy o niskiej wielkości są doskonałym narzędziem do wykonywania zimnych połączeń z twierdzeniem, że mają informacje poufne na temat kolejnego tak zwanego dziesięciokartkownika (zapasy, która powiększa się dziesięciokrotnie). Inne praktyki obejmują wydawanie fałszywych komunikatów prasowych, które kłamią na temat perspektyw wysokiego zwrotu. Wielu zwykłych inwestorów może paść ofiarą takich praktyk.
Dolna linia
Choć kuszące może być natknięcie się na akcje o niskim wolumenie i uwierzenie, że jest to nieoszlifowany diament, w rzeczywistości akcje o niskim wolumenie zwykle nie są przedmiotem obrotu z bardzo dobrego powodu - niewiele osób chce ich. Ich brak płynności sprawia, że trudno je sprzedać, nawet jeśli akcje docenią, podatne na manipulacje cenowe i atrakcyjne dla oszustów. Inwestorzy i inwestorzy powinni zachować ostrożność i zachować należytą staranność przed zakupem akcji o niskim wolumenie.
