W miarę jak amerykańskie akcje wciąż osiągają nowe maksima, Morgan Stanley znajduje rosnącą liczbę punktów stresu, które grożą zakończeniem hossy. W szczególności kluczowe sektory, które wcześniej napędzały wzrost rynku, stają się opóźnione, w tym technologi i małe spółki w ostatnim miesiącu. Dodatkowo, w kontekście rosnących napięć handlowych, zagraniczne pieniądze szukające bezpiecznej przystani zalewają amerykańską giełdę, tworząc tymczasowy rekwizyt, który nie może trwać w nieskończoność. To samo można powiedzieć o repatriacji sald gotówkowych utrzymywanych za granicą przez amerykańskie korporacje, w odpowiedzi na reformę podatkową, z których znaczna część wpływa na skup akcji.
„Domniemanie, że amerykańskie rynki akcji ignorują negatywne skutki napięć handlowych, jest fałszywe” - piszą amerykańscy strategowie ds. Akcji Morgan Stanley w swoim najnowszym cotygodniowym raporcie Warm Up. Dodają, że „przesłanie kierownictwa sektora jest jasne i nie jest konstruktywne z punktu widzenia tego, jak aktywni inwestorzy (inteligentne pieniądze, nie inteligentna beta) myślą o ostatecznym wpływie handlu na gospodarkę USA lub zyski”.
Dlaczego inwestorzy powinni się martwić
Zapasy technologiczne przeszły od liderów rynkowych do opóźnionych. |
Facebook Inc. (FB) i Netflix Inc. (NFLX) spadły o prawie 20% od szczytów latem. |
Niektóre zapasy półprzewodników spadły o 20% lub więcej, co pogarsza sytuację. |
Małe spółki akcyjne osiągają obecnie gorsze wyniki niż indeks S&P 500 (SPX). |
Sektory obronne osiągają lepsze wyniki. |
Inwestorzy zaczęli obracać się w kierunku sektorów obronnych w czerwcu, w wyniku czego rosnąca liczba byłych liderów rynku, w szczególności zapasy technologii informatycznych, popadła w opóźnienie. Akcje spółek o małej kapitalizacji, mierzone za pomocą indeksu Russell 2000, również odwróciły się w kierunku słabszych wyników w stosunku do dużych spółek S&P 500 w tym okresie. Morgan Stanley zauważa, że od 11 września międzynarodowe akcje osiągają lepsze wyniki od S&P 500.
Sektory defensywne osiągnęły lepsze wyniki niż S&P 500, co stanowi wzrost o 7, 8% w stosunku do całkowitego zwrotu w okresie od czerwca do 21 września. Są to opieka zdrowotna (+ 13, 8%), podstawowe produkty konsumpcyjne (+ 12, 5%), uznaniowość konsumentów (+ 10, 9%), oraz stary sektor telekomunikacyjny, jak zdefiniowano do 21 września (+ 9, 9%). Natomiast technologia wzrosła w tym okresie tylko o 5, 8%. Rosnące obawy „zmusiły inwestorów do postrzegania bezpieczeństwa” - zauważa Morgan Stanley.
Co dalej
„Pomimo braku katalizatora znaczącego spadku, nie widzimy też wiele pozytywnych wyników S&P, ponieważ wycena jest bliska naszej wartości docelowej 3000 przypadków Bull”, pisze Morgan Stanley. Dodają: „P / E FWD w S&P jest obecnie powyżej naszych szacunków dotyczących„ wartości godziwej ””, a „ryzyko spadku wyceny jest bardziej prawdopodobne w obliczu wyższych stóp”. W lipcu Morgan Stanley obniżył notowania akcji technicznych i spółek o małej kapitalizacji, co, jak zauważają, było uzasadnione późniejszymi wydarzeniami. Opisując obecną sytuację, Morgan Stanley nazywa to „rynkiem niedźwiedzia kroczącego ma tendencję do uderzania w poszczególne aktywa i sektory w różnym czasie, pozostawiając główny indeks bez zmian”.
W przypadku globalnych portfeli zalecają „przechylenie do rynków międzynarodowych”, faworyzując Europę i Japonię w stosunku do rynków wschodzących. W przypadku portfeli amerykańskich preferują wartość nad wzrostem, przeważają w energetyce, przemyśle, finansach i przedsiębiorstwach użyteczności publicznej, a niedowagę w technologii i uznaniowości konsumentów.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Najlepsze fundusze ETF
Najlepsze technologie ETF do tej pory
ETF Strategia handlowa i edukacja
Waga rynkowa a równa waga S&P 500 ETF: Jaka jest różnica?
ETF
Najbardziej wydajne ETF usług komunikacyjnych z 2018 r
Najlepsze zapasy
5 najlepszych zasobów opieki zdrowotnej na 2020 r
Strategia handlu indeksami i edukacja
3 rodzaje indeksowania dla sukcesu ETF
Rynki akcji