Obligacja kupna to obligacja, która pozwala obligatariuszowi zmusić emitenta do odkupu papieru wartościowego w określonych terminach przed terminem wykupu. Cena odkupu jest ustalana w momencie wydania i zwykle jest równa wartości nominalnej.
Wiązanie put może być również nazywane wiązaniem puttable lub wiązaniem retrakcyjnym.
Breaking Down Put Bond
Obligacja jest instrumentem dłużnym, który dokonuje okresowych wypłat odsetek, zwanych kuponami, inwestorom. Po wykupie obligacji inwestorzy lub pożyczkodawcy otrzymują główną inwestycję o wartości nominalnej. Emitenci obligacji są opłacalni z punktu widzenia emisji obligacji o niższych stopach zwrotu, ponieważ zmniejsza to ich koszt pożyczki. Jednak aby zachęcić inwestorów do zaakceptowania niższej rentowności obligacji, emitent może wprowadzić opcje korzystne dla inwestorów. Jednym z rodzajów obligacji, który jest korzystny dla inwestorów, jest obligacja typu put lub zbywalna.
Obligacja sprzedaży to obligacja z wbudowaną opcją sprzedaży, dająca obligatariuszom prawo, ale nie obowiązek, do żądania przedterminowej spłaty kapitału od emitenta lub strony trzeciej działającej jako agent dla emitenta. Opcja sprzedaży obligacji może zostać zrealizowana po wystąpieniu określonych zdarzeń lub warunków lub w określonym czasie lub czasie przed terminem zapadalności. W efekcie posiadacze obligacji mają opcję „odłożenia” obligacji z powrotem do emitenta albo raz w trakcie okresu ważności obligacji (znanej jako obligacja jednorazowa) lub w kilku różnych terminach.
Obligatariusze mogą skorzystać ze swoich opcji, jeżeli poziom stóp procentowych na rynkach wzrośnie. Ponieważ istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji, gdy stopy procentowe rosną, wartość obligacji spada, odzwierciedlając fakt, że na rynku są obligacje o wyższych stopach kuponowych niż to, co posiada inwestor. Innymi słowy, przyszła wartość stóp kuponowych staje się mniej cenna w środowisku rosnących stóp procentowych. Emitenci są zmuszeni do odkupu obligacji po wartości nominalnej, a inwestorzy wykorzystują uzyskane środki, aby kupić podobną obligację oferującą wyższą rentowność, proces znany jako zamiana obligacji.
Oczywiście, szczególne zalety obligacji put oznaczają, że część zysków musi zostać poświęcona. Inwestorzy chcą zaakceptować niższą rentowność obligacji put niż rentowność obligacji prostej ze względu na wartość dodaną opcji put. Podobnie cena obligacji sprzedaży jest zawsze wyższa niż cena obligacji prostej. Podczas gdy obligacja sprzedaży pozwala inwestorowi na wykup obligacji długoterminowej przed terminem zapadalności, rentowność jest na ogół równa rentowności krótkoterminowych, a nie długoterminowych papierów wartościowych.
Warunki dotyczące obligacji oraz warunki dotyczące wbudowanej opcji sprzedaży, takie jak daty wykonania opcji, są określone w umowie obligacji w momencie emisji. Obligacja mogła mieć związaną z nią ochronę, która określa czas, w którym obligacja nie może zostać „wystawiona” emitentowi.
Niektóre rodzaje obligacji typu put obejmują obligacje o długim terminie wykupu, obligacje z opcją przetargową i obowiązek popytu o zmiennej stopie procentowej (VRDO).
