Co to jest czysta gra?
Czysta gra to firma, która koncentruje się na jednym rodzaju produktu lub usługi. Przeciwieństwem czystej gry jest konglomerat, który oferuje wiele produktów i usług z różnych branż.
Niektórzy inwestorzy wolą inwestować w czyste gry, ponieważ są łatwiejsze do analizy i dają maksymalną ekspozycję na określony segment rynku.
Na przykład inwestor, który chce ekspozycji na amerykańskie akcje bankowe, może preferować kupowanie Bank of America w porównaniu do Berkshire Hathaway, ponieważ ten ostatni zajmuje się nie tylko bankowością, ale także wieloma innymi branżami.
Kluczowe dania na wynos
- Czysta gra to firma, która koncentruje się na konkretnej niszy branżowej. Czyste gry są przeciwieństwem konglomeratów, które są zaangażowane w różnych branżach. Inwestorzy lubią czyste gry ze względu na łatwość analizy i ekspozycję, jaką oferują w określonych sektorach.
Zrozumienie Pure Plays
Firmy Pure Play są popularne wśród niektórych aktywnych inwestorów, którzy chcą obstawiać konkretne produkty lub segmenty branżowe. Dla tych inwestorów zakup firmy z kilkoma zróżnicowanymi liniami biznesowymi zmusza ich do niepotrzebnego ryzyka w branżach, w których nie chcą inwestować.
Dla analityków czysta gra stanowi okazję do uzyskania dokładniejszych danych do porównywalnej analizy firmy lub analizy równorzędnej. Raporty te stanowią istotne źródło informacji do analizy inwestycji i podstawę do względnych wycen.
W wycenach względnych wykorzystuje się takie wskaźniki, jak stosunek ceny do księgi (P / B), stosunek ceny do zysku (P / E), stosunek ceny do sprzedaży (P / S) oraz cena - stosunek przepływów pieniężnych (P / CF). Każda z tych wartości może pomóc analitykowi inwestycyjnemu obliczyć względną wartość firmy i ocenić, czy firma jest przeszacowana czy zaniżona. Firmy wykorzystujące czystą zabawę są pomocne w tych analizach, ponieważ są znacznie bardziej bezpośrednio do siebie porównywalne. Z drugiej strony konglomeraty nie są łatwo porównywalne, ponieważ ich wyniki odzwierciedlają wiele sektorów przemysłu.
Znaczenie „czystej gry”
Realistycznie, termin „czysta gra” jest zawsze używany jako przybliżenie, ponieważ firmy prawie zawsze mają pewną ekspozycję międzybranżową. Jest to szczególnie prawdziwe, gdy patrzymy na duże spółki giełdowe.
Przykład prawdziwej gry w świecie rzeczywistym
Warren przeprowadza analizę amerykańskiego sektora bankowego. W szczególności chce ocenić względną atrakcyjność różnych amerykańskich akcji bankowych na podstawie ich współczynników PB i PE.
Do swojej analizy sporządza listę następujących zapasów:
- BB&T Corporation: PB 1, 28 i PE 12, 98 KeCorp: PB 1, 06 i PE 10, 58 Banki SunTrust: PB 1, 16 i PE 11, 88 Citizens Grupa finansowa: PB 0, 75 i PE 9, 59
Chociaż każda firma jest złożona i wyjątkowa, Warren odkrywa, że firmy te można stosunkowo łatwo porównać ze sobą, ponieważ bankowość regionalna jest głównym celem ich modeli biznesowych. W związku z tym uważa je za „czystą grę” dla sektora bankowego.
Dla kontrastu Warren miał ochotę umieścić Berkshire Hathaway na swojej liście ze względu na jego znaczącą rolę w sektorze bankowym. Jednak zdecydował się nie uwzględniać BRK, ponieważ jego liczne działania pozabankowe utrudniały porównywanie ich z bankowymi czystymi grami.
