Opcje pozwalają inwestorom i traderom na zawieranie pozycji i zarabianie pieniędzy w sposób, który nie jest prosty, poprzez kupno lub sprzedaż krótkiego papieru wartościowego. Jeśli handlujesz tylko instrumentem bazowym, albo wchodzisz na długą pozycję (kupuj) i masz nadzieję na zysk i zyskujesz na cenie, albo wchodzisz na krótką pozycję i masz nadzieję na zysk ze spadku ceny. Twoim jedynym wyborem jest nie zajmowanie żadnej pozycji w danym zabezpieczeniu, co oznacza, że nie masz możliwości zarobić. Korzystając z opcji, możesz stworzyć pozycję, aby wykorzystać praktycznie każdą perspektywę rynkową lub opinię. Przykładem jest strategia znana jako długi krąg.
Wejście w długi przedział pozwala traderowi na zysk, jeśli bazowy papier wartościowy wzrośnie lub spadnie o określoną minimalną kwotę. Jest to rodzaj okazji, który jest dostępny tylko dla tradera opcji.
Mechanika długiego wózka
Długą pozycję rozbieżną wprowadza się po prostu kupując opcję kupna i opcję sprzedaży z tą samą ceną wykonania i tym samym miesiącem wygaśnięcia. Pozycję alternatywną, znaną jako długie uduszenie, zawiera się, kupując opcję kupna o wyższej cenie wykonania i opcję sprzedaży o niższej cenie wykonania. W obu przypadkach celem jest, aby podstawowe zabezpieczenia:
- Wznieś się wystarczająco daleko, aby uzyskać większy zysk z opcji kupna niż strata poniesiona przez opcję sprzedaży, lub Zejdź wystarczająco daleko, aby uzyskać większy zysk z opcji sprzedaży niż strata poniesiona przez opcję kupna
Ryzyko w tym handlu polega na tym, że bazowe zabezpieczenia nie wykonają wystarczająco dużego ruchu w obu kierunkach i że obie opcje stracą premię czasową w wyniku upływu czasu. Maksymalny potencjał zysku na długim biegu jest nieograniczony. Maksymalne ryzyko dla długiego przedziału zostanie zrealizowane tylko wtedy, gdy pozycja zostanie utrzymana do momentu wygaśnięcia opcji, a bazowe zabezpieczenie zamknie się dokładnie po cenie wykonania opcji (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Jaka jest różnica między stelażem a uduszeniem? )
Koszty i punkty rentowności
Jako przykład rozważmy możliwość zakupu opcji kupna i opcji sprzedaży z ceną wykonania 50 USD w obrocie akcjami po 50 USD za akcję. Załóżmy, że do wygaśnięcia opcji pozostało 60 dni i że zarówno opcja kupna, jak i opcja sprzedaży są sprzedawane po cenie 2 USD. Aby skorzystać z tych opcji, inwestor zapłaci w sumie 400 USD (każda opcja dotyczy 100 akcji, więc zarówno sprawdzenie, jak i sprzedaż kosztuje 200 USD za sztukę). Te 400 USD to maksymalna kwota, którą inwestor może stracić; utrata 400 USD nastąpi tylko wtedy, gdy akcje bazowe zamkną się dokładnie za 50 USD za akcję w dniu wygaśnięcia opcji za 60 dni od teraz.
Aby ta transakcja osiągnęła rentowność nawet po wygaśnięciu, akcje muszą wynosić powyżej 54 USD za akcję lub poniżej 46 USD za akcję. Owe punkty rentowności uzyskuje się poprzez dodanie i odjęcie ceny zapłaconej za długi koszyk do i od ceny wykonania. Załóżmy na przykład, że akcje bazowe zamknęły się dokładnie za 54 USD za akcję w momencie wygaśnięcia opcji. W takim przypadku wezwanie do ceny wykonania 50 będzie warte 4 USD, co stanowi wzrost o 2 USD. Jednocześnie postawiona cena wykonania 50 byłaby bezwartościowa, co oznacza stratę 2 USD. Te dwie pozycje równoważą się zatem i nie ma żadnego zysku ani straty netto na samej platformie. Z drugiej strony załóżmy, że w momencie wygaśnięcia opcji akcje bazowe zamknęły się dokładnie za 46 USD za akcję. Call z 50 strike price byłby bezwartościowy, co oznacza stratę 2 $. Jednocześnie 50 postawiona cena wykonania będzie warta 4 USD, co stanowi wzrost o 2 USD. Tutaj ponownie te dwie pozycje równoważą się nawzajem i nie ma żadnego zysku ani straty netto na samej platformie.
W związku z tym zawarcie transakcji kosztuje 400 USD, a jeśli pozycja jest utrzymywana do wygaśnięcia, zapasy muszą być wyższe niż 54 USD lub niższe niż 46 USD, aby transakcja mogła przynieść zysk.
Pokazywanie zysku
Spójrzmy teraz na potencjał zysków w długim okresie. Jak wspomniano wcześniej, potencjał zysku dla długiego przedziału jest zasadniczo nieograniczony (ograniczony tylko zerową ceną za bazowe zabezpieczenia). Jako przykład załóżmy, że akcje w naszym przykładzie zamknęły się na 60 USD za akcję w momencie wygaśnięcia opcji. W takim przypadku wezwanie do ceny wykonania 50 będzie warte 10 USD (lub różnica między ceną bazową a ceną wykonania). Ponieważ zapłaciliśmy 2 USD za zakup tej rozmowy, oznacza to zysk w wysokości 8 USD. Jednocześnie postawiona cena wykonania 50 strajków byłaby bezwartościowa. Ponieważ zapłaciliśmy również 2 USD za zakup tego pakietu, oznacza to stratę 2 USD. W rezultacie ta długa strata zyska w sumie 6 USD (8 USD zysku podczas rozmowy minus 2 USD straty przy sprzedaży) lub zysk 600 USD. W oparciu o początkowy koszt 400 USD stanowi to wzrost o 150%. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Strategia Straddle Proste podejście do neutralności rynku ).
Zalety i wady Long Straddle
Podstawową zaletą długiej ramy jest to, że nie trzeba dokładnie prognozować kierunku cen. To, czy ceny rosną, czy spadają, nie jest ważne. Jedyne, co się liczy, to fakt, że cena przesuwa się wystarczająco daleko przed wygaśnięciem opcji, aby przekroczyć progi rentowności transakcji i wygenerować zysk. Kolejną zaletą jest to, że długi rozstaw daje traderowi możliwość skorzystania z pewnych sytuacji, takich jak:
- Oczekiwany wybuch po okresie konsolidacji Niezwykle niskie premie za czas opcji (na podstawie niskiej implikowanej zmienności opcji) Nadchodzące zyski
Zazwyczaj zapasy rosną lub spadają przez pewien czas, a następnie konsolidują się w przedziale handlowym. Gdy zakres handlu się skończy, następuje kolejny znaczący trend. Często podczas rozszerzonych zakresów obrotu implikowana zmienność opcji spada, a kwota premii czasowej wbudowanej w cenę opcji danego papieru wartościowego staje się bardzo niska. Alarmujący inwestorzy będą wtedy szukać akcji z rozszerzonymi zakresami obrotu i / lub niską premią czasową jako potencjalni kandydaci na długie przedziały w oparciu o teorię, że po okresie niskiej zmienności nastąpi okres wahań cen. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Implikowaną zmienność: Kupuj tanio i sprzedawaj wysoko oraz ABC zmienności opcji ).
Wreszcie, wielu traderów stara się ustanowić długie przedziały przed ogłoszeniem zysków, zakładając, że niektóre akcje mają tendencję do dużych ruchów cenowych, gdy pojawiają się niespodzianki dotyczące zysków, zarówno pozytywne, jak i negatywne. Tak długo, jak reakcja jest wystarczająco silna w jednym lub drugim kierunku, straddle oferuje traderowi możliwość czerpania zysków.
Głównymi wadami długiego stelaża są:
- Handlowcy muszą płacić dwie premie, a nie tylko jedną. Zabezpieczenie bazowe musi wykonać znaczący ruch w jednym lub drugim kierunku, aby handel mógł wygenerować zysk. (Aby dowiedzieć się więcej na temat alternatywnej strategii, przeczytaj artykuł Zdobądź mocny zysk z dusi ).
Dolna linia
Różni inwestorzy handlują opcjami z różnych powodów, ale ostatecznie celem jest zazwyczaj skorzystanie z okazji, które nie byłyby dostępne, handlując instrumentami bazowymi. Przykładem może być długi rozstaw kół. Typowa długa lub krótka pozycja w zabezpieczeniu bazowym przyniesie zysk tylko wtedy, gdy zabezpieczenie przesunie się w przewidywanym kierunku. Podobnie, jeżeli podstawowe zabezpieczenia pozostaną niezmienione, nie nastąpi zysk ani strata. Z długim portfelem trader może zarabiać pieniądze niezależnie od kierunku, w którym porusza się bazowy papier wartościowy; jeżeli bazowe zabezpieczenia pozostaną niezmienione, poniesione zostaną straty. Biorąc pod uwagę wyjątkowy charakter handlu długodystansowego, wielu traderom dobrze byłoby poznać tę strategię.
