Oczekiwania inwestorów na obniżki stóp Fed i amerykańsko-chińską umowę handlową spowodowały, że akcje wzrosły o włos od swoich rekordowych poziomów. Ale kilku strategów rynkowych twierdzi, że te korzyści będą prawdopodobnie iluzoryczne i krótkoterminowe. Zamiast tego narasta idealna burza, która może zahamować rynki akcji w drugiej połowie roku, gdy cztery główne wiatry stają się mocniejsze, w tym słabsze niż oczekiwano zyski, zatrzymanie masowych odkupów akcji, mniej niż oczekiwano obniżek stóp procentowych i rosnące zawirowania na Brexicie oraz inne konwulsje w Europie, według stratega makro Davida Deluarda z INTL FCStone, według szczegółowej historii w Business Insider.
„Obniżki stóp procentowych, dość odporna gospodarka, wysoki wskaźnik zysków i niedawne wycofanie wycen przekonają niektórych inwestorów do kupienia spadku”, napisał Deluard w notatce dla klientów. Jednak „spadki na giełdzie zostaną wznowione jesienią, z doskonałą burzą negatywnych wydarzeń” - dodał.
Deluard nie jest jedynym sceptykiem. Ankieta Merrill Lynch przeprowadzona przez Bank of America pokazuje, że niedźwiedzie inwestorów są na najwyższym poziomie od czasu kryzysu finansowego 10 lat temu „z pesymizmem spowodowanym wojną handlową i obawami związanymi z recesją”, według głównego stratega inwestycyjnego Michaela Hartnetta, a strategowie z Morgan Stanley twierdzą, że ryzyko recesji i gwałtownego spadku rynku gwałtownie wzrosły.
Te niedźwiedzie przewidywania pojawiły się, gdy główne indeksy odnotowały silne zyski w czerwcu i ponownie skoczyły we wtorek, mając nadzieję na zbliżającą się umowę handlową między USA a Chinami. Najnowszym katalizatorem była wiadomość, że prezydent Donald Trump odbędzie „rozszerzone spotkanie” z chińskim prezydentem Xi Jinpingiem na spotkaniu G-20 w przyszłym tygodniu.
Co to oznacza dla inwestorów
Duże ryzyko polega na tym, że każda umowa handlowa między USA a Chinami może nie spełnić oczekiwań inwestorów lub że konflikt może się przeciągać. Ze swojej strony, strateg makr. Deluard twierdzi, że utrzymujące się napięcia handlowe grożą pogorszeniem marż przedsiębiorstw. Jeśli marże te nie wzrosną, inwestorzy powinni być przygotowani na słabsze prognozy w raportach wyników za drugi kwartał lub być rozczarowani niższymi niż oczekiwano zyskami w trzecim i czwartym kwartale. Wcześniejsze korekty zysków były niekorzystne dla cen akcji.
Ponadto Deluard twierdzi, że wykup, który odegrał znaczącą rolę we wspieraniu rynku akcji, zostanie zmniejszony w okresach „przerwy w zarobkach”, kiedy firmy zabraniają nabywania własnych akcji. Chociaż przerwa ta występuje w każdym sezonie zarobków, podwyższone napięcia handlowe i słabnący wpływ planu podatkowego Trumpa mogą nasilić efekt „zaciemnienia” odkupu.
I choć rynki wyceniają obecnie maksymalnie trzy obniżki stóp, Deluard uważa, że obecna stopa inflacji uzasadnia tylko dwie obniżki. Jeśli Fed nie spełni oczekiwań rynku, spodziewaj się, że zapasy poprawią się w dół.
W Europie Deluard twierdzi również, że wzrost akcji może zostać osłabiony przez kilka sił, w tym sposób, w jaki Komisja Europejska radzi sobie z „nadmiernym” deficytem Włoch, wygaśnięciem kadencji Mario Draghiego na stanowisko prezesa Europejskiego Banku Centralnego (EBC) i bardzo realnych istnieje możliwość, że nastąpi Brexit bez porozumienia.
Patrząc w przyszłość
W swojej najnowszej prognozie niedźwiedzia Morgan Stanley przedstawił ponury scenariusz w przypadku pogorszenia się konfliktu handlowego między USA a Chinami. Przy 20% szansie na wystąpienie tego scenariusza Morgan Stanley spodziewa się, że S&P 500 spadnie do 2400 w ciągu najbliższych sześciu do 12 miesięcy, amerykańska gospodarka wejdzie w pełną recesję do 2020 r., A wzrost zysków osiągnie dno ujemne 14 % w 2021 r.
