Co to jest Net-Net?
Net-net to technika inwestowania w wartości opracowana przez Benjamina Grahama, w której przedsiębiorstwo wycenia się wyłącznie na podstawie aktywów obrotowych netto. Netto netto koncentruje się na aktywach obrotowych, przyjmując gotówkę i ekwiwalenty środków pieniężnych w pełnej wartości, a następnie redukując należności z tytułu kont wątpliwych i redukując zapasy do wartości likwidacyjnych. Wartość netto-netto oblicza się poprzez odjęcie całości zobowiązań od skorygowanych aktywów obrotowych.
Kluczowe dania na wynos
- Strategia inwestowania wartości netto-netto wykorzystuje wartość bieżącą aktywów netto firmy do celów wyceny. Wartość bieżąca netto aktywów to środki pieniężne firmy, skorygowane należności i zapasy, pomniejszone o zobowiązania ogółem. koncentruje się na aktywach obrotowych, środkach pieniężnych i ich ekwiwalentach, należnościach i zapasach do celów wyceny. Strategia inwestowania netto-netto nie uwzględnia zobowiązań długoterminowych ani innych rzeczowych aktywów trwałych, przez co nie jest wiarygodna w przypadku inwestycji długoterminowych. Aktywa bieżące, które stosuje się w metodzie netto-netto, definiuje się jako aktywa pieniężne, oraz aktywa, które są konwertowane na gotówkę w ciągu 12 miesięcy, w tym należności i zapasy. Zgodnie ze strategią netto-netto zdolność do gromadzenia środków pieniężnych jest prawdziwą wartością firmy. Zapasy netto-netto mogą nie być wiarygodnym długoterminowym strategia inwestycyjna, ponieważ zespoły zarządzające rzadko decydują się na pełną likwidację spółki przy pierwszych oznakach problemów.
Zrozumienie inwestowania netto
Graham zastosował tę metodę w czasach, gdy informacje finansowe nie były tak łatwo dostępne, a sieci były bardziej akceptowane jako model wyceny firmy. W przypadku zidentyfikowania rentownej spółki jako netto-netto, analiza koncentruje się wyłącznie na aktywach obrotowych i pasywach firmy, bez uwzględnienia innych aktywów trwałych lub zobowiązań długoterminowych. Postępy w gromadzeniu danych finansowych umożliwiają teraz analitykom szybki dostęp do całego zestawu sprawozdań finansowych, wskaźników i innych wskaźników firmy.
Zasadniczo inwestowanie w sieć netto było w krótkim okresie bezpieczną grą, ponieważ jej aktywa obrotowe były warte więcej niż cena rynkowa. W pewnym sensie długoterminowy potencjał wzrostu i dowolna wartość aktywów długoterminowych są bezpłatne dla inwestora w sieci netto. Akcje netto-netto będą zazwyczaj ponownie oceniane przez rynek i wyceniane bliżej prawdziwej wartości w krótkim okresie. Długoterminowe zapasy netto mogą jednak stanowić problem.
Kapitał obrotowy netto oblicza się jako środki pieniężne i inwestycje krótkoterminowe + (75% należności) + (50% zapasów) - zobowiązania ogółem.
Uwagi specjalne
Aktywa obrotowe, które są stosowane w metodzie netto-netto, są definiowane jako aktywa, które są gotówką, oraz aktywa, które są przekształcane w gotówkę w ciągu 12 miesięcy, w tym należności i zapasy. Gdy firma sprzedaje zapasy, a klienci przesyłają płatności, firma zmniejsza poziomy zapasów i należności. Ta zdolność do gromadzenia gotówki jest prawdziwą wartością firmy, zgodnie z podejściem netto-netto. Aktywa obrotowe są pomniejszane o zobowiązania krótkoterminowe, takie jak zobowiązania, w celu obliczenia aktywów obrotowych netto. Długoterminowe aktywa i zobowiązania są wyłączone z tej analizy, która koncentruje się tylko na środkach pieniężnych, które firma może wygenerować w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Krytyka Net-Net
Akcje netto-netto mogą nie być wielką długoterminową inwestycją po prostu dlatego, że zespoły zarządzające rzadko decydują się na pełną likwidację spółki przy pierwszych oznakach problemów. W krótkim okresie akcje netto mogą uzupełniać lukę między aktywami obrotowymi a kapitalizacją rynku, ale w perspektywie długoterminowej niekompetentny zespół zarządzający lub wadliwy model biznesowy może dość szybko zniszczyć bilans.
Tak więc akcje netto-netto mogą znaleźć się w tej pozycji, ponieważ rynek już zidentyfikował problemy długoterminowe, które negatywnie wpłyną na ten zapas. Na przykład wzrost Amazon spowodował z czasem, że niektórzy detaliści osiągnęli pozycje netto-netto, a niektórzy inwestorzy osiągnęli zyski w krótkim okresie. Jednak w dłuższej perspektywie wiele z tych samych akcji spadło lub zostało nabytych ze zniżką.
Strategia netto-netto polegająca na znajdowaniu spółek o wartości rynkowej poniżej kapitału obrotowego netto może być skuteczną strategią dla małych inwestorów. Przedsiębiorstwa netto-net są poszukiwane przez traderów, którzy mogą przyczynić się do wzrostu ich wyceny z miesiąca na miesiąc.
