W kontekście spowolnienia wzrostu zysków gospodarczych i korporacyjnych nowy cykl luzowania monetarnego przez banki centralne, takie jak Rezerwa Federalna, nadał hossy zapasy na nowo. Jednak niektórzy obserwatorzy postrzegają to jako wyraźny sygnał sprzedaży. „Przelewanie pieniędzy na akcje przy założeniu, że jeszcze tańsze pieniądze mogą stworzyć dolinę łez. Dlatego możemy patrzeć na największą szansę sprzedaży w ciągu dekady” - przekonuje Sven Henrich, założyciel i główny strateg ds. Rynku w NorthmanTrader. com, w kolumnie dotyczącej MarketWatch.
„Banki centralne po raz kolejny uruchomiły środowisko, w którym wszystkie klasy aktywów rosną… Wzrost może być powolny, ale aktywa lecą wyżej” - zauważa Henrich. „Dług jest wyższy niż kiedykolwiek, czy to dług korporacyjny, dług publiczny czy bilanse globalnych banków centralnych”, dodaje, ostrzegając, że „przed nami wielki upadek”.
Znaczenie dla inwestorów
Henrich zapewnia, że „rynek obligacji krzyczy„ nadchodzi recesja ”” oraz że pogrążające się rentowności obligacji historycznie sygnalizują szczyty giełdowe. Co więcej, uważa, że obniżki stóp procentowych przez Fed są niebezpieczne dla gospodarki i rynku akcji, biorąc pod uwagę, że dług federalny brutto USA przekracza obecnie 105% PKB, co oznacza gwałtowny wzrost z wcześniejszego minimum około 30% na początku lat 80. XX wieku i że relacja niefinansowego zadłużenia przedsiębiorstw do PKB wynosi ponad 45%, co stanowi rekordowy wynik. „Możemy zobaczyć scenariusz spalania z całkowitą paniką, gdy banki centralne wyrzucają darmowe pieniądze”, ostrzega.
„Nie ufaj amerykańskiemu rynkowi akcji na tym poziomie”, radzi Christopher Wood, szef globalnej strategii akcji w Jefferies, w notatce dla klientów cytowanej przez Business Insider. Jego największym zmartwieniem jest to, że napięcia w Zatoce Perskiej, wraz z „polityką zapalającą prezydenta Trumpa, próbującą wprowadzić zakaz eksportu irańskiej ropy”, spowodują, że cena ropy wzrośnie powyżej 100 USD za baryłkę. „Jeśli stanie się to w jakikolwiek gwałtowny sposób, wysadzi model„ parytetu ryzyka ”i maszyny, które handlują wokół tego modelu”, wysyłanie rentowności obligacji, obniżanie cen obligacji i załamanie cen akcji, gdy algorytmy handlowe wyrzucają ogromne bloki akcji, ostrzega.
Tymczasem JPMorgan ostrzegł, że kolejna obniżka stóp procentowych przez Fed ostatecznie okaże się „ujemna dla akcji, ponieważ nie zapewni rzeczywistego bodźca ekonomicznego, jednocześnie podsycając obawy przed recesją”, jak zauważa nota dla klientów cytowana przez The Wall Street Journal.
Z kolei prezes Bank of America, Brian Moynihan, jest jednym z tych, którzy pozostają uparty, pomijając lęk przed recesją. „Debata dotyczy tego, czy wzrost PKB wyrówna się do 2%, czy spadnie. Wszystko, co widzimy w naszej bazie klientów, jest zgodne ze spowolnieniem do 2% i spłaszczeniem stamtąd - powiedział Barronowi w ostatnim wywiadzie. Artykuł zauważa, że w pierwszym kwartale 2019 r. Skorygowany o inflację realny PKB USA wzrósł w ujęciu rocznym na poziomie 3, 1%.
Patrząc w przyszłość
Henrich należy również do osób, które widzą zagrożenia w odnowionym efekcie TINA, skrót od „There Is No Alternative (To Stocks”), który napędza ceny akcji w związku z niewielkimi i malejącymi rentownościami o stałym dochodzie. To, czy ten scenariusz wskazuje na niebezpieczną bańkę aktywów, która w pewnym momencie może gwałtownie pęknąć, pozostaje kwestią ożywionej debaty, ale ostrożni inwestorzy powinni wziąć pod uwagę te ostrzeżenia i rozważyć środki obronne.
