Spis treści
- Jak pisać nagie połączenia
- Ryzyko i korzyści
- Zamykanie nagich połączeń
- Dolna linia
W terminologii opcji „nagi” odnosi się do strategii, w których bazowe zabezpieczenia nie są własnością, a opcje zapisywane są przeciwko tej fantomowej pozycji bezpieczeństwa. Naga strategia jest agresywna i wiąże się z wyższym ryzykiem, ale można ją wykorzystać do generowania dochodu w ramach zdywersyfikowanego portfela. Jeśli jednak nie zostanie właściwie użyty, pozycja bez połączenia może mieć katastrofalne konsekwencje, ponieważ bezpieczeństwo może teoretycznie wzrosnąć do nieskończoności.
Kluczowe dania na wynos
- „Osoba nagrywająca połączenia” to osoba, która sprzedaje opcje kupna bez posiadania aktywów bazowych lub handluje innymi opcjami w celu utworzenia spreadu lub kombinacji. Osoba, która nago dzwoni, spekuluje, że cena aktywów bazowych spadnie. narażone na potencjalnie nieograniczone straty, ale tylko ograniczony potencjał wzrostu - jest to cena premii opcji.
Jak pisać nagie połączenia
Pisanie nagiego połączenia to technika sprzedaży opcji połączenia bez posiadania bazowego zabezpieczenia. Długie połączenie oznacza, że masz prawo do zakupu papieru wartościowego po stałej cenie. Po drugiej stronie transakcji kontrahent, który sprzedał połączenie, jest nazywany „krótkim”, a jego pozycja może być zabezpieczona przez własność bazową (połączenie zabezpieczone) lub niezabezpieczone (połączenie nagie). Może to być mylące, więc oto schemat podsumowujący te relacje:
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Tak więc nagie połączenia są jednym ze sposobów krótkiego połączenia. Zazwyczaj jest to bardziej zaawansowany poziom handlu opcjami, ponieważ istnieje większe ryzyko. W rzeczywistości broker może nie zezwolić na tę pozycję, dopóki posiadacz rachunku nie spełni rygorystycznych kryteriów, tj. Konta o dużej marży i / lub wieloletniego doświadczenia.
Podczas sprzedaży nagiego połączenia instruujesz brokera, aby „sprzedał, aby otworzyć” pozycję połączenia. Ponieważ nie masz pozycji bazowej, będziesz zmuszony kupić papier wartościowy po cenie rynkowej i sprzedać po cenie wykonania, jeśli połączenia te będą realizowane za pieniądze.
Wielu inwestorów nie ma pewności, czy bycie „krótkim kuponem” i „długim kupnem” to to samo. Intuicyjnie ma to sens, ponieważ połączenia i put są prawie przeciwnymi umowami, ale to nie to samo. Kiedy masz długą pozycję, musisz zapłacić składkę, a najgorszy scenariusz spowoduje utratę premii i nic więcej. Jednak w przypadku krótkiego połączenia odbierasz premię, ale jesteś narażony na większe ryzyko, co omówiono poniżej.
Ryzyko i korzyści
Nagłe połączenie jest znacznie bardziej ryzykowne niż pisanie połączenia z zastrzeżeniem, ponieważ sprzedałeś prawo do czegoś, czego nie jesteś właścicielem. Najbliższą paralelą w świecie akcji jest zwarcie akcji, w którym to przypadku pożyczasz akcje, które sprzedajesz. Pisząc nagie połączenia, sprzedajesz prawo do zakupu papieru wartościowego po stałej cenie; dążąc do osiągnięcia zysku poprzez zbieranie premii.
Załóżmy, że akcje ABC handlują za 100 USD, a połączenie za 105 USD z miesięcznym terminem wygaśnięcia kosztuje 2 USD. Możesz sprzedać (napisać) nagą rozmowę za 2 USD i zebrać 200 USD w opcji premium. W ten sposób spekulujesz, że akcje ABC będą po wygaśnięciu poniżej 107 USD (105 USD + 2 USD premii). tzn. osiągasz zysk, jeśli jest niższy niż 107 USD.
Rozważ schemat wypłat:
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Jak widać, straty rosną szybko, gdy cena akcji przewyższa cenę progową 107 USD. Należy również pamiętać, że przy dowolnej cenie poniżej 105 USD zysk dla sprzedawcy opcji pozostaje na poziomie 200 USD, co stanowi otrzymaną premię. Nagi pisarz ma do czynienia z nieatrakcyjną perspektywą ograniczonego zysku i pozornie nieograniczonej straty. Teraz możesz zobaczyć, dlaczego brokerzy mogą ograniczyć dostęp do tej strategii opcji.
Należy zauważyć, że ponieważ pozycja bez połączenia niesie ze sobą poważne ryzyko, inwestorzy zazwyczaj kompensują część ryzyka, kupując kolejne połączenie lub niektóre zabezpieczenia bazowe.
Zamykanie nagich połączeń
W powyższym przykładzie musisz rozważyć, czy opcja ABC jest w pieniądzu, czy nie, przed zamknięciem pozycji. Jeśli połączenie nie ma pieniędzy, możesz odkupić opcję połączenia po niższej cenie. Jeśli połączenie dotyczy pieniędzy, możesz: a) odkupić opcję połączenia po wyższej cenie lub b) kupić akcje, aby zrekompensować połączenie.
W obu przypadkach twój minus jest chroniony.
Dolna linia
Pisanie nagiego połączenia to strategia opcji, która niesie ze sobą znaczne ryzyko, ponieważ bezpieczeństwo może wzrosnąć. Ze swej natury pisanie nagiego połączenia jest niedźwiedzią strategią, której celem jest zysk poprzez pobieranie premii za opcję. Ze względu na ryzyko większość inwestorów zabezpiecza swoje zakłady, chroniąc niektóre minusy papierami wartościowymi lub innymi opcjami kupna po wyższych cenach wykonania.
